Aktien mit einem knapp einstelligen Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV) und einer Dividendenrendite von rund 3,5 Prozent, haben Seltenheitswert auf dem Kurszettel. Umso mehr lohnt ein Blick auf den Anteilschein von Muehlhan. Das überwiegend in den Bereichen Oberflächenschutz und Gerüstbau tätige Unternehmen hat 2018 mit Erlösen von 267,8 Mio. Euro und einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 10,06 Mio. Euro die eigenen Prognosen deutlich übertroffen. Dementsprechend setzen die Hamburger ihre Dividende von 0,08 auf 0,10 Euro je Anteilschein herauf. Für das laufende Jahr stellt der Vorstand einen weiteren Umsatzanstieg auf rund 280 Mio. Euro sowie ein EBIT zwischen 10 und 11 Mio. Euro in Aussicht. Demgegenüber steht ein Börsenwert von zurzeit knapp 55 Mio. Euro. Das entspricht noch immer einem deutlichem Abschlag zum dem auf die Anteilseigner entfallenden Buchwert. Und selbst bei kompletter Verrechnung mit dem Firmenwert würde sich „nur“ ein KBV von 2,22 ergeben. Von der Kursflaute des vergangenen Dezembers hat sich die Muehlhan-Aktie zwar bereits deutlich erholt. Allerdings nähert sich die Notiz nun bereits wieder der charttechnisch wichtigen Marke von 3 Euro. Genau hier gab es in der Vergangenheit immer wieder Rücksetzer. Umso spannender wird es, ob der Small Cap diesmal genügend Kraft für den Durchbruch hat. Rein fundamental wären Kurse nördlich von 3 Euro kein Problem. Die Analysten von Warburg Research setzten den fairen Wert der Aktie in ihrer neuesten Studie sogar bei 4,10 Euro an.

Give	Kurs: 1,420 €

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Give
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
A0KD0F	1,420		19,74
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
0,00	15,13	0,00	10,37
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,66	8,09	1,40	1,84
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
1,00	0,00	0,00	16.07.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
			30.06.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
2,82%	2,75%	1,43%	2,90%

Gleich mehrfach hatte boersengefluester.de in den vergangenen Monaten über die Aktie von creditshelf berichtet. Dabei hat sich der Aktienkurs des Fintech-Unternehmens längst nicht so positiv entwickelt wie erhofft. Die Grundtendenz ist immer noch eher abwärts gerichtet. Allerdings gibt es auch Hoffnung, denn die Jahreszahlen der Frankfurter sind mit einem operativen Verlust von 5,43 Mio. Euro zwar tiefrot. Allerdings geht das Minus in erster Linie auf das Konto des signifikant gestiegenen Personalaufwands von 3,81 Mio. Euro – nach 1,07 Mio. Euro im Jahr zuvor. Die Umsatzerlöse kletterten derweil von 1,20 auf 2,38 Mio. Euro. Absolut gesehen ist das freilich immer noch recht wenig. Bemerkenswert ist es aber dennoch, dass die auf der Plattform für Mittelstandsfinanzierungen eingegangenen Kreditanfragen mit 1,04 Mrd. Euro um mehr als 120 Prozent über dem entsprechenden Vorjahresniveau liegen. Für 2019 rechnet CEO Tim Thabe mit Erlösen in einer Bandbreite von 4,5 bis 5,5 Mio. Euro sowie einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern zwischen minus 3,5 und minus 4,5 Mio. Euro.

Wer also darauf gesetzt hat, dass creditshelf möglichst schnell und vehement Richtung Gewinnschwelle unterwegs ist, dürfte enttäuscht sein. Die Investitionen ins weitere Wachstum haben definitiv Vorrang. Andererseits wissen die Anleger nun wenigstens, woran sie sind. Bislang hatte sich die Gesellschaft nämlich um eine genaue Prognose gedrückt. „Um weiter organisch zu wachsen und mehr Kreditanfragen effizient bearbeiten zu können, verbessern wir kontinuierlich unsere selbstentwickelte Software und unseren Algorithmus zur Risikoprüfung. Ziel ist es außerdem, die Kreditvolumina und -laufzeiten weiter zu steigern. Gleichzeitig befinden wir uns in Gesprächen mit großen Bankhäusern, um strategische Kooperationen einzugehen“, sagt Thabe. Per saldo halten wir den gegenwärtigen Börsenwert von 80 Mio. Euro zwar immer noch für sportlich. Andererseits bietet creditshelf eine knackige Wachstumsstory. Und davon gibt es im heimischen börsennotierten Fintech-Sektor ja schließlich auch nicht so fürchterlich viele. Eine gute Halten-Position ist der im Prime Standard gelistete Titel für boersengefluester.de allemal, zumal Großaktionär Rolf Elgeti seinen Bestand sogar aufstockt. Weitere Infos zu creditshelf finden Sie in unserem Vorstandsinterview HIER.

	Kurs: 0,000 €

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KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
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Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
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Beinahe schon gute Tradition von boersengefluester.de ist es, die aktuelle Entwicklung des 3D-Druckerherstellers Voxeljet zu kommentieren. Viel Positives gab es da seit dem spektakulären Nasdaq-IPO im Oktober 2013 allerdings nicht zu berichten. Und auch die Jahreszahlen für 2018 liegen unter unseren Erwartungen. Kaum nachvollziehbar, wie CEO Ingo Ederer von einem „sehr starken vierten Quartal“ reden kann. Die Umsatzprognose für das Abschlussviertel 2018 von 9,5 bis 10,5 Mio. Euro hat die im bayerischen Friedberg ansässige Gesellschaft mit Erlösen von 8,57 Mio. Euro jedenfalls deutlich verfehlt. Dementsprechend schrammte Voxeljet auch im Gesamtjahr 2018 mit Umsätzen von knapp 26,01 Mio. Euro am eigentlichen Ziel von 28 bis 30 Mio. Euro vorbei. Höher als von boersengefluester.de vermutet fiel dabei auch der operative Verlust von 9,56 Mio. Euro aus – nach minus 8,65 Mio. Euro im Jahr zuvor.

Für das laufende Jahr stellt Ederer Umsätze von 27 bis 30 Mio. Euro in Aussicht. Das bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) soll nun in der zweiten Jahreshälfte 2019 in den neutralen bis positiven Bereich driften. Ein Mutmacher ist dieser Ausblick nun wirklich nicht. Hart formuliert bleibt es dabei: Voxeljet ist ein relativ behäbig wachsender Spezialmaschinenbauer, der chronisch defizitär agiert. Gemessen daran sind knapp 52 Mio. Euro Marktkapitalisierung noch immer vergleichsweise viel Geld, zumal das Netto-Finanzpolster von noch rund 5,40 Mio. Euro die Bewertungskennzahlen nicht mehr deutlich verbessert. Auch wenn der Aktienkurs momentan im Bereich um 2 Euro einen Boden auszubilden scheint: Anleger machen besser einen Bogen um das Papier.

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