Ein in der bulgarischen Hauptstadt Sofia ansässiger Anbieter von Smart Home-Produkten (Handelsmarke: Shelly) wie zum Beispiel digital gesteuerte Heizkörperventile, Sensoren zur Energieüberwachung oder auch Türöffnungssysteme mit Zweitnotiz im Frankfurter Börsensegment Prime Standard gehört zunächst einmal nicht in die Kategorie von Unternehmen, die im engen Fokus von boersengefluester.de stehen. Umso positiver überrascht waren wir nach einem Gespräch mit Co-CEO Wolfgang Kirsch auf den Hamburger Investorentagen (HIT) im Februar 2023. Seitdem verfolgen wir die Nachrichten von Allterco deutlich genauer, zumal wir auch aus Investorenkreisen auf dem HIT viel Gutes über die Gesellschaft vernommen haben. Zeit für ein offizielles Update auf boersengefluester.de, zumal Allterco nun erweiterte Eckdaten für 2022 vorgelegt hat.
Demnach kamen die Erlöse kräftig um 54,6 Prozent auf umgerechnet 48,1 Mio. Euro voran und liegen etwas nördlich der prognostizierten Bandbreite zwischen 45 und 46 Mio. Euro. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) konnte diesem Tempo aufgrund anhaltender Investitionen nicht ganz folgen, legte aber immer noch um 10,3 Prozent auf 10,4 Mio. Euro voran. Insgesamt bewegt sich Allterco weiterhin oberhalb von 20 Prozent bei der operativen Marge, was durchaus beachtlich ist. „Unsere Investitionen in den Ausbau unserer regionalen Vertriebsteams, die Erhöhung der F&E-Kapazitäten und die Entwicklung des professionellen Marktes zahlen sich bereits aus“, sagt Wolfgang Kirsch und stellt für die Zukunft wieder eine spürbare Verbesserung der Rentabilität in Aussicht.
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Shelly Group  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 19,99 | 23,09 | 17,11 | 23,69 | 30,55 | 48,10 | 74,90 | |
| EBITDA1,2 | 2,02 | 2,08 | 0,46 | 8,26 | 10,10 | 10,90 | 21,20 | |
| EBITDA-Marge3 | 10,11 | 9,01 | 2,69 | 34,87 | 33,06 | 22,66 | 28,30 | |
| EBIT1,4 | 1,67 | 1,72 | 0,05 | 8,08 | 9,56 | 10,40 | 19,10 | |
| EBIT-Marge5 | 8,35 | 7,45 | 0,29 | 34,11 | 31,29 | 21,62 | 25,50 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,38 | 1,33 | 3,73 | 6,87 | 8,16 | 8,90 | 16,80 | |
| Netto-Marge6 | 6,90 | 5,76 | 21,80 | 29,00 | 26,71 | 18,50 | 22,43 | |
| Cashflow1,7 | 0,68 | 0,30 | 3,25 | 2,07 | 4,15 | 0,20 | 7,70 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,08 | 0,07 | 0,20 | 0,38 | 0,45 | 0,49 | 0,93 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,10 | 0,05 | 0,07 | 0,15 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Primorska Audit Company |
Neben klassischen Hardware-Umsätzen setzt die Gesellschaft künftig auch stärker auf wiederkehrende Erlöse mit Zusatzdiensten aus der brandneuen Shelly Smart Control App. So lassen sich Energieverbrauch oder auch Sicherheitsthemen ganz easy vom Smartphone aus steuern. Passt jedenfalls prima in den Zeitgeist. All das ist jetzt keine Raketenwissenschaft und wird im börsennotierten Bereich auch von Unternehmen wie Gigaset angeboten. Aber Allterco bietet dies im Paket mit einer knackigen Wachstumsstory und starkem internationalen Ansatz, wobei die DACH-Region der wichtigste Markt ist. Die Analysten von Montega trauen der Aktie einen fairen Wert von umgerechnet knapp 19 Euro zu. Der Börsenwert der Bulgaren beträgt rund 215 Mio. Euro, ist also gar nicht mal so klein. Grundsätzlich kommt das Papier also auch für einzelne Spezialwertfonds in Frage.
Deutlich Luft nach oben sieht boersengefluester.de derweil im Reporting-Bereich. So ist es für den geneigten Investoren gar nicht so leicht, sich im Dickicht der diversen Berichte mit Währung Bulgarischer Lew zurecht zu finden. Wir sind ganz ehrlich: Dieser Wust an Dokumenten war bis zum HIT ein wesentlicher Grund dafür, warum wir bei Allterco nicht tiefer eingestiegen sind. Und wir würden uns wundern, wenn es nur uns so gegangen ist. Dabei steckt in der Gesellschaft – und damit auch der Aktie – doch offensichtlich so viel mehr an spannenden Inhalten. Den Jahresbericht 2022 sowie die konkrete Prognose für das laufende Jahr will Allterco Ende April veröffentlichen.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Shelly Group | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A2DGX9 | 35,300 | Kaufen | 635,40 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 23,22 | 26,26 | 0,88 | 65,37 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 19,49 | 82,52 | 8,48 | 56,95 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,07 | 0,15 | 0,42 | 30.06.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 15.05.2024 | 14.08.2024 | 13.11.2024 | 15.04.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 9,06% | 44,14% | 45,27% | 206,96% |
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Foto: Shelly
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