HFG
HELLOFRESH INH
Anteil der Short-Position: 14,46%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 8,65%
PBB
DT.PFANDBRIEFBK
Anteil der Short-Position: 8,23%
NDA
Aurubis
Anteil der Short-Position: 5,98%
AIXA
Aixtron
Anteil der Short-Position: 5,84%
EVT
Evotec OAI
Anteil der Short-Position: 5,64%
VAR
Varta
Anteil der Short-Position: 5,45%
NDX1
Nordex
Anteil der Short-Position: 4,67%
NAG
NAGARRO
Anteil der Short-Position: 4,59%
LXS
Lanxess
Anteil der Short-Position: 4,37%
BRNK
BRANICKS GR.
Anteil der Short-Position: 3,82%
S92
SMA Solar Techn.
Anteil der Short-Position: 3,70%
DHER
DELIVERY HERO
Anteil der Short-Position: 3,28%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 2,07%
AT1
AROUNDTOWN EO-,01
Anteil der Short-Position: 1,81%
TEG
TAG Immobilien
Anteil der Short-Position: 1,74%
PNE3
PNE Wind
Anteil der Short-Position: 1,70%
SZG
Salzgitter
Anteil der Short-Position: 1,62%
EVK
EVONIK INDUSTRIES
Anteil der Short-Position: 1,58%
CLIQ/D
CLIQ DIGITAL
Anteil der Short-Position: 1,44%
TKA
ThyssenKrupp
Anteil der Short-Position: 1,30%
RDC
REDCARE PHARMACY ...
Anteil der Short-Position: 1,28%
BFSA
BEFESA ORD.
Anteil der Short-Position: 0,70%

Apontis Pharma: Noch ist Gelegenheit

Fürchterlich viel ist noch nicht passiert beim Aktienkurs von Apontis Pharma. Gut zwei Monate nach dem Börsengang im Frankfurter Spezialsegment Scale notiert der Anteilschein weiter in unmittelbarer Sichtweite zum Ausgabepreis von 19 Euro. Markant überschritten hat die Notiz den Emissionspreis dabei noch gar nicht, das Tief lag Anfang Juni bei 16,60 Euro. Gemessen daran signalisieren die Analystenstudien von Hauck & Aufhäuser mit einem Kursziel von 31 Euro sowie Warburg Research, die den fairen Wert der Apontis-Aktie sogar bei 41 Euro ansiedeln, ein erkleckliches Aufwärtspotenzial. In einem Updategespräch mit boersengefluester.de haben CEO Karlheinz Gast und Produktvorstand Thomas Milz jetzt – nachdem die Hektik zum IPO ein wenig verflogen ist – noch einmal die Investmentstory des aus dem Deutschlandgeschäft der früher selbst einmal börsennotierten Schwarz Pharma hervorgegangenen Apontis erläutert (ein erstes Interview mit boersengefluester.de gab es bereits Ende April HIER).

Immerhin sind Single Pills – also Tabletten, die zwei bis drei pharmazeutische Wirkstoffe enthalten und anstelle mehrerer Einzelpräparate eingenommen werden – eine eher neue Geschichte für den heimischen Aktienmarkt. Dabei sind Karlheinz Gast und Thomas Milz, soviel wird im Gespräch schnell deutlich, zwei Pharma-Manager der alten Schule mit der Mission etwas Gutes zu erreichen: Nämlich möglichst viele Patientenleben zu verlängern oder gar zu retten. „Single Pills sind einer losen Kombination weit überlegen, einfach weil die Einnahmetreue steigt“, sagt Gast. Immerhin verfehlen etliche Therapien am Ende ihre gewünschte Wirkung, weil kaum ein Patient über die gesamte Behandlungsdauer den mitunter üppigen Tablettencocktail konsequent einnimmt. Entsprechend ist es eine enorme Erleichterung, wenn man zwei oder drei Tabletten zu einer zusammenfassen kann. Das wiederum erhöht den Behandlungserfolg und vermeidet gleichzeitig teure Krankenhausaufenthalte, was sich – wirtschaftlich aus Sicht der Krankenkassen betrachtet – am Ende in um bis zu rund einem Drittel niedrigeren Patientenkosten widerspiegelt.

Apontis Pharma  Kurs: 8,860 €

Die wesentlichen Indikationen der zurzeit acht Single Pills im Portfolio von Apontis sind Hypertonie (Bluthochdruck) und Herz-Kreislauf-Erkrankungen. Allesamt Volkskrankheiten mit einer Vielzahl von etablierten und hoch wirksamen Leitsubstanzen, weshalb sich die forschenden Pharmafirmen oder gar Biotechs hier längst zurückgezogen haben. Dominant sind Generika, die Originalpräparate haben längst ihren Patentschutz verloren. Um mit Single Pills in dieses beinahe geschlossene Ökosystem einzudringen, gilt es insbesondere die Ärzte, aber auch die Apotheker zu überzeugen. Umso wichtiger, dass das Vertriebsteam von Apontis – schon allein aus der Schwarz Pharma-Historie – einen traditionell guten Zugang zu den Arztpraxen hat. Ebenfalls positiv: Mit der AXA Krankenversicherung hat sich kürzlich ein großer Kostenträger auf die Seite der Therapievariante Single Pills gestellt.

Mit dem Emissionserlös von brutto 38 Mio. Euro aus dem Börsengang will das in Monheim am Rhein ansässige Unternehmen insbesondere die Entwicklung neuer Produkte vorantreiben, aber auch in Marketing und Vertrieb investieren. „Bis Ende 2023 planen wir vier neue Single Pills auf den Markt zu bringen“, sagt Gast. Ein durchaus anspruchsvolles Unterfangen. Das wird schnell klar, wenn man sich den Entwicklungsprozess einer neuer Single Pill von Produktvorstand Thomas Milz genau erklären lässt. Selbst hergestellt wird bei Apontis übrigens nicht, Produktion und Lagerhaltung sind ausgegliedert. Mehr als zwei Drittel der Mitarbeiter sind demnach Vertriebsleute. Interessant aus Anlegersicht ist zudem der Umstand, dass eine neue entwickelte Single Pill, auch wenn sie im Grunde aus bekannten Wirkstoffen abgeleitet ist, einen sogenannten Unterlagenschutz für die Dauer von zehn Jahren bekommt. Potenzielle Wettbewerber haben es also schwer, sich an Apontis ranzuhängen.

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 54,71 44,80 40,04 39,24 51,18 55,73 36,96
EBITDA1,2 12,40 2,81 -1,72 1,00 2,36 5,57 -13,28
EBITDA-Marge3 22,66 6,27 -4,30 2,55 4,61 9,99 -35,93
EBIT1,4 11,74 2,50 -2,29 -0,66 0,62 3,77 -15,16
EBIT-Marge5 21,46 5,58 -5,72 -1,68 1,21 6,77 -41,02
Jahresüberschuss1 11,58 2,37 -2,39 -1,18 -0,75 2,69 -12,68
Netto-Marge6 21,17 5,29 -5,97 -3,01 -1,47 4,83 -34,31
Cashflow1,7 31,09 4,46 -0,24 1,45 3,43 11,02 -12,60
Ergebnis je Aktie8 1,36 0,28 -0,28 -0,14 -0,09 0,32 -1,49
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: RSM Ebner Stolz

Hinweis: Die Zahlen für 2016 bis 2018 in der Tabelle sind nur bedingt vergleichbar mit den Angaben von 2019 und 2020. Schätzungen für 2021 von borsengefluester.de


Den Halbjahresbericht 2021 wird das Unternehmen im August veröffentlichen. Nach vier Monaten standen Erlöse von 15,1 Mio. Euro sowie ein Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von 1,6 Mio. Euro zu Buche. Die bislang kommunizierte Vorschau für das Gesamtjahr sieht Erlöse von 48,5 Mio. Euro vor. Mit Blick auf das EBITDA kalkulieren die Analysten derweil eine Spanne von 5,5 bis 5,7 Mio. Euro. Bereits 2023 sollte das EBITDA laut den Bankstudien dann aber in eine zweistellige Millionen-Euro-Region vordringen. Dem wiederum steht ein Börsenwert von zurzeit 161,5 Mio. Euro entgegen – bei einer Netto-Liquidität von gegenwärtig vermutlich rund 30 Mio. Euro. Anspruchsvoll bewertet ist der Small Cap, sofern die Prognosen eintreffen, also nicht unbedingt.

Kein Wunder, dass die Analysten so forsche Kursziele ausgeben. Wer also noch nach einer Depotbeimischung aus dem Pharmasektor sucht und keinen gesteigerten Wert auf Dividenden legt, ist bei Apontis vermutlich gut aufgehoben. Und manchmal dauert es eben seine Zeit, bis eine Aktie nach dem IPO zündet. Davon können die Aktionäre der Dermapharm Holding übrigens nur zu gut ein Lied singen. Mittlerweile – rund 3,5 Jahre nach der Erstnotiz – ist der Titel aber weit mehr als ein Verdoppler und bietet noch immer überdurchschnittliches Potenzial. Ansonsten dürften Medios und mit Abstrichen auch die auf rezeptfreie Medikamente spezialisierte PharmaSGP die am ehesten mit Apontis vergleichbaren Unternehmen auf dem heimischen Kurszettel sein.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Apontis Pharma
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A3CMGM 8,860 Kaufen 75,31
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
23,95 25,63 0,93 46,88
KBV KCV KUV EV/EBITDA
2,49 - 2,04 -4,32
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 17.05.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
08.05.2024 09.08.2024 07.11.2024 28.03.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
17,13% 61,03% 86,53% 2,07%
    

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Dermapharm Holding
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A2GS5D 36,850 Halten 1.984,00
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
16,02 24,74 0,65 20,48
KBV KCV KUV EV/EBITDA
4,03 9,04 1,75 10,16
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
1,05 0,88 2,39 05.06.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
15.05.2024 27.08.2024 14.11.2024 28.03.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
7,03% -4,80% -12,97% -21,50%
    
Dermapharm Holding  Kurs: 36,850 €
INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Medios
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A1MMCC 14,480 Halten 344,71
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
10,13 31,23 0,32 33,99
KBV KCV KUV EV/EBITDA
0,74 21,01 0,18 5,55
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 26.06.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
07.05.2024 13.08.2024 12.11.2024 27.03.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-1,96% -4,77% -8,70% -18,38%
    
INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
PharmaSGP Holding
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A2P4LJ 22,200 Kaufen 266,40
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
12,98 20,42 0,64 19,12
KBV KCV KUV EV/EBITDA
11,37 10,00 2,64 8,78
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,49 1,36 6,13 26.06.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
14.05.2024 12.09.2024 14.11.2024 29.04.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-2,05% -0,52% -1,33% -13,62%
    

Foto: Clipdealer


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Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse ist Gründer des in Frankfurt ansässigen Finanzportals boersengefluester.de und seit vielen Jahren ein profunder Kenner von Kapitalmarktthemen und Experte für Datenjournalismus. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. Investmentprofis aus dem Small- und Midcap-Bereich stufen die Qualität der Berichterstattung von boersengefluester.de laut der IR.on-Medienstudie 2020/21 mit der Bestnote 1,67 ein. Im Gesamtranking der Onlinemedien liegt die Seite mit Abstand auf Platz 1. Beim finanzblog award der comdirect bank hat boersengefluester.de den Publikumspreis und zusätzlich noch den 3. Platz in der Jurywertung gewonnen. Zuvor war Gereon Kruse 19 Jahre beim Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs.