H24
HOME24 INH
Anteil der Short-Position: 6,29%
NDX1
Nordex
Anteil der Short-Position: 6,26%
GXI
Gerresheimer
Anteil der Short-Position: 5,79%
DEQ
Deutsche EuroShop
Anteil der Short-Position: 5,02%
TUI1
TUI
Anteil der Short-Position: 4,66%
MOR
MorphoSys
Anteil der Short-Position: 4,55%
FNTN
FREENET
Anteil der Short-Position: 4,43%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 3,48%
ADJ
ADLER GR. NPV
Anteil der Short-Position: 3,43%
LPK
LPKF Laser & Electr.
Anteil der Short-Position: 2,00%
PSM
PROSIEBENSAT.1
Anteil der Short-Position: 1,85%
FRA
Fraport
Anteil der Short-Position: 1,72%
DRW8
DRAEGERWERK ST.A....
Anteil der Short-Position: 1,29%
DUE
Dürr
Anteil der Short-Position: 1,19%
HEI
HeidelbergCement
Anteil der Short-Position: 1,13%
EVK
EVONIK INDUSTRIES
Anteil der Short-Position: 1,12%
HFG
HELLOFRESH INH
Anteil der Short-Position: 0,67%
EXL
EXASOL
Anteil der Short-Position: 0,62%
TKA
ThyssenKrupp
Anteil der Short-Position: 0,58%
ARL
Aareal Bank
Anteil der Short-Position: 0,56%
EVD
CTS EVENTIM
Anteil der Short-Position: 0,50%
CCAP
CORESTATE CAPITAL...
Anteil der Short-Position: 0,50%
MUX
MUTARES
Anteil der Short-Position: 0,50%

Brockhaus Capital Management: Doch mal einen Blick wert

Brockhaus Capital Management ist bislang so etwas wie der Problembär unter den Neuemissionen 2020 auf dem heimischen Kapitalmarkt. Seit der Emission Mitte Juli im streng regulierten Prime Standard zu 32 Euro hat der Anteilschein der Beteiligungsgesellschaft nun um 13 Prozent an Wert eingebüßt. Das hatte sich alle Beteiligten ganz anders vorgestellt. Gut für Privatanleger, dass sich die Gesellschaft bei ihren IPO-Planungen mit einer Kapitalerhöhung im Volumen von rund 115 Mio. Euro rein auf institutionelle Investoren konzentriert hat. Umso bemerkenswerter, dass der Kurs – trotz des geschlossenen Kreises aus Profianlegern – quasi seit der Emission unter Druck steht. Nun hat das erst 2017 in Frankfurt gegründete Unternehmen Halbjahreszahlen vorgelegt, die erwartungsgemäß durch erhebliche bilanzielle Sonderabschreibungen im Zuge der jüngsten Zukäufe geprägt sind. So steht einem ausgewiesenen Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von minus 1,80 Mio. Euro ein bereinigtes Betriebsergebnis von plus 3,97 Mio. Euro gegenüber. Etwas mehr als zwei Drittel dieses Deltas gehen auf das Konto von PPA-Abschreibungen (so der Fachjargon hierfür), der Rest entfällt im Wesentlichen auf Aufwendungen für Eigenkapitalmaßnahmen.

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Grundsätzlich ist Brockhaus Capital Management zurzeit an zwei Gesellschaften beteiligt: Deutlich größer ist dabei die auf leistungsfähige Übertragungstechniken für Anwendungen etwa in den Bereichen Medizintechnik, Medien oder Transport spezialisierte IHSE-Gruppe. Gut ein Viertel der überraschend hohen Halbjahresumsätze von 23,16 Mio. Euro auf Konzernebene entfällt wiederum auf die in Karlsruhe ansässige Palas – einem Anbieter von Geräten für die Messung und Verdünnung von Partikeln und Aerosolen in der Luft. Galt das Interesse der Öffentlichkeit bislang der Feinstaubmessung an dicht befahrenen Straßen, läuft IHSE jetzt beinahe schon in der Rubrik „Corona-Profiteur“, etwa bei der Qualitätssicherung von Atemschutzmasken. Ein populäres Thema, bei dem die meisten Investoren zurzeit aber vermutlich nicht direkt an Brockhaus Capital Management denken.

 

Brockhaus Capital Management   Kurs: 20,800 €

 

Wie immer an der Börse: Am Ende ist alles eine Frage der Bewertung. Für das Gesamtjahr 2020 stellt CEO Marco Brockhaus ein Umsatzplus im mittleren einstelligen Prozentbereich in Aussicht. Bezugsbasis sind dabei die pro forma berechneten 54,3 Mio. Euro, die gestanden hätten, wenn Brockhaus bereits 2019 auf volle zwölf Monate in der jetzigen Konstellation aufgestellt gewesen wäre. Mit Blick auf die bereinigte EBITDA-Marge hält sich der Manager vergleichsweise bedeckt. Brockhaus weist aber darauf hin, dass insbesondere die IHSE-Gruppe mit Corona-bedingten Verzögerungen bei der Erteilung von Großaufträgen zu kämpfen hat. Unterstellt man, dass die Frankfurter am Jahresende auf ein bereinigtes EBITDA von rund 9 Mio. Euro kommen und legt man gedanklich noch gut 110 Mio. Euro an liquiden Mitteln aus dem Börsengang – der erst nach Bilanzstichtag 30. Juni – erfolgte oben drauf, dann ergibt sich eine stattliche Relation von Enterprise Value zu EBITDA von fast 24.

Entsprechend muss die Gesellschaft in den kommenden Jahren deutlich an Ertragskraft gewinnen. Die Schätzungen der Analysten gehen freilich davon aus, dass Brockhaus Capital Management (BCM) dieses Ziel erreichen wird und sehen schon für 2021 ein EBITDA von rund 25 Mio. Euro vor. „Unser organisches Wachstum in dieser gesamtwirtschaftlich schwierigen Zeit bestätigt mich darin, dass wir als Technologiegruppe gut für die Zukunft aufgestellt sind“, sagt CEO Marco Brockhaus. Nun: Vielleicht wurde die BCM-Aktie bislang tatsächlich zu skeptisch beurteilt am Markt und ist nun reif für eine Gegenbewegung.

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021e
Umsatzerlöse1 0,00 0,00 0,00 1,10 16,56 51,58 130,00
EBITDA1,2 0,00 0,00 0,00 -1,31 15,99 8,33 45,00
EBITDA-Marge3 0,00 0,00 0,00 -119,09 96,56 16,15 34,62
EBIT1,4 0,00 0,00 0,00 -1,53 5,90 -1,04 0,00
EBIT-Marge5 0,00 0,00 0,00 -139,09 35,63 -2,02 0,00
Jahresüberschuss1 0,00 0,00 0,00 -1,64 1,31 -6,76 0,00
Netto-Marge6 0,00 0,00 0,00 -149,09 7,91 -13,11 0,00
Cashflow1,7 0,00 0,00 0,00 -1,02 1,43 5,69 0,00
Ergebnis je Aktie8 0,00 0,00 0,00 -0,16 -0,37 -0,81 0,48
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: KPMG

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Brockhaus Capital Management
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A2GSU4 20,800 Halten 216,05
KGV 2022e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
18,57 23,08 0,80 41,60
KBV KCV KUV EV/EBITDA
0,97 38,00 4,19 17,62
Dividende '19 in € Dividende '20e in € Div.-Rendite '20e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 16.06.2021
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
15.05.2021 16.08.2021 15.11.2021 15.04.2021
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-1,35% -13,17% -32,36% -29,97%
    

 

Foto: Shutterstock


 

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Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse ist Gründer des in Frankfurt ansässigen Finanzportals boersengefluester.de und seit vielen Jahren ein profunder Kenner von Kapitalmarktthemen und Experte für Datenjournalismus. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. Investmentprofis aus dem Small- und Midcap-Bereich stufen die Qualität der Berichterstattung von boersengefluester.de laut der IR.on-Medienstudie 2020/21 mit der Bestnote 1,67 ein. Im Gesamtranking der Onlinemedien liegt die Seite mit Abstand auf Platz 1. Beim finanzblog award der comdirect bank hat boersengefluester.de den Publikumspreis und zusätzlich noch den 3. Platz in der Jurywertung gewonnen. Zuvor war Gereon Kruse 19 Jahre beim Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs.