Mit dem Sprung über die Marke von 60 Euro hat der Aktienkurs von Carl Zeiss Meditec nun auch die optimistischen Varianten der Analysten-Kursziele erreicht. Dabei konnten sich die Finanzexperten zuletzt ohnehin kaum noch zu einer Kaufen-Einschätzung durchringen. Das Standard-Votum heißt „Halten“. Und in der Tat braucht es schon einige Fantasie, um dem TecDAX-Titel auf dem jetzigen All-Time-High weiteres Kurspotenzial zuzusprechen. Immerhin beträgt die Marktkapitalisierung des auf Produkte zur Diagnose und Behandlung von Augenkrankheiten sowie Visualisierungslösungen für chirurgische Behandlungen spezialisierten Unternehmens nun schon 5.389 Mio. Euro – bei einem für das laufende Geschäftsjahr in Aussicht gestellten Umsatz von 1.230 bis 1.280 Mio. Euro sowie einem Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) zwischen gut 172 und knapp 205 Mio. Euro. Das entspricht einer EBIT-Marge von 14 bis 16 Prozent. Immerhin: Die durchschnittlichen Schätzungen der Analysten für das Betriebsergebnis bewegen sich zurzeit eher im mittleren Bereich der Unternehmensprognosen, so dass Raum für positive Überraschungen besteht.
Abzuwarten bleibt, ob sich Carl Zeiss Meditec nicht durch eine Akquisition nochmals verstärken wird. Im Ausblick zum kürzlich vorgelegten Halbjahresbericht – Carl Zeiss Meditec bilanziert zum 30. September – heißt es jedenfalls: „Nach Ansicht des Unternehmens bestehen angesichts der aktuell sehr hohen Dynamik und Konsolidierungstrends in den relevanten Märkten kurz- bis mittelfristig große Chancen, das Wachstum durch gezielte Zukäufe zu beschleunigen.“ Im August 2017 hatte Carl Zeiss zuletzt das auf Planungssoftware für die Operation des „Grauen Stars“ spezialisierte US-Unternehmen Veracity Innovations gekauft. Finanziell ist die in Jena ansässige Gesellschaft super aufgestellt. Inklusive der Konzernverrechnungen mit der Mutter Carl Zeiss AG verfügt der börsennotierte Medizintechnikbereich über eine Netto-Liquidität von fast 590 Mio. Euro – was etwa 6,60 Euro pro Aktie entspricht.
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Carl Zeiss Meditec  |
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Für zusätzliche Aufmerksamkeit an der Börse dürfte freilich auch die erfolgreiche Abspaltung von Siemens Healthineers Mitte März gesorgt haben. Zur Einordnung: Siemens Healthineers bringt zurzeit 33,40 Mrd. Euro auf die Waagschale und dürfte auf Erlöse von rund 14,20 Mrd. Euro zusteuern – womit die Siemens Healthineers-Aktie spürbar günstiger wäre, als der Anteilschein von Carl Zeiss Meditec. Per saldo scheint für boersengefluester.de zurzeit „Halten“ eine sinnvolle Einschätzung zu sein. Das hört sich jetzt nicht unbedingt spektakulär an, doch nach der 75 Prozent-Kursrally innerhalb der vergangenen zwei Jahre wird die Luft naturgemäß dünner. Das signalisiert schon allein das KGV von deutlich über 35. Zum Vergleich: Der von boersengefluester.de (BGFL) ermittelte Zehn-Jahres-Durchschnittswert des KGV liegt bei knapp 27. Das ergibt eine Relation von KGV 2019 zum langjährigen Mittelwert von rund 1,4. Mit anderen Worten: Das aktuelle KGV liegt um rund 40 Prozent über dem historischen Durchschnitt – ein eher knackiges Multiple.
Langfristig orientierte Anleger werden sich am hohen KGV vermutlich nur bedingt stören. Immerhin ist Carl Zeiss Meditec technologisch 1a aufgestellt und bekommt allein durch den demographischen Wandel immer mehr Geschäft. Das macht die Zahlen gut planbar, und so etwas mögen Börsianer im Normalfall.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Carl Zeiss Meditec | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 531370 | 132,950 | Halten | 11.891,12 |
| KGV 2024e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 36,42 | 35,05 | 1,04 | 72,37 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 6,20 | 63,18 | 6,25 | 23,58 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '22e in % |
Hauptversammlung |
| 1,10 | 1,15 | 0,83 | 22.03.2023 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 10.02.2023 | 09.05.2023 | 04.08.2023 | 09.12.2022 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 0,64% | 5,53% | 12,77% | -6,01% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | ||
| Umsatzerlöse1 | 1.088,37 | 1.189,90 | 1.280,86 | 1.459,32 | 1.335,45 | 1.646,79 | 1.902,84 | |
| EBITDA1,2 | 174,56 | 205,07 | 228,41 | 313,03 | 237,98 | 435,20 | 466,65 | |
| EBITDA-Marge3 | 16,04 | 17,23 | 17,83 | 21,45 | 17,82 | 26,43 | 24,52 | |
| EBIT1,4 | 154,33 | 180,83 | 197,13 | 264,66 | 177,55 | 373,61 | 396,88 | |
| EBIT-Marge5 | 14,18 | 15,20 | 15,39 | 18,14 | 13,30 | 22,69 | 20,86 | |
| Jahresüberschuss1 | 99,97 | 135,78 | 126,23 | 160,58 | 123,42 | 237,52 | 295,91 | |
| Netto-Marge6 | 9,19 | 11,41 | 9,86 | 11,00 | 9,24 | 14,42 | 15,55 | |
| Cashflow1,7 | 111,77 | 37,73 | 187,21 | 219,63 | 178,53 | 362,66 | 188,20 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 1,21 | 1,57 | 1,41 | 1,79 | 1,37 | 2,64 | 3,29 | |
| Dividende8 | 0,42 | 0,55 | 0,55 | 0,65 | 0,50 | 0,90 | 1,10 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Ernst & Young |
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| Siemens Healthineers |
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Siemens Healthineers | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| SHL100 | 50,780 | Halten | 57.279,84 |
| KGV 2024e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 21,16 | 29,57 | 0,72 | 33,19 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 3,05 | 22,88 | 2,64 | 13,40 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '22e in % |
Hauptversammlung |
| 0,95 | 1,05 | 1,87 | 15.02.2023 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 02.02.2023 | 10.05.2023 | 02.08.2023 | 28.11.2022 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 1,66% | 4,68% | 8,67% | -5,72% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2016 | 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | ||
| Umsatzerlöse1 | 13.547,00 | 13.677,00 | 13.429,00 | 14.518,00 | 14.460,00 | 17.997,00 | 21.714,00 | |
| EBITDA1,2 | 2.714,00 | 2.804,00 | 2.498,00 | 2.920,00 | 2.797,00 | 3.612,00 | 4.270,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 20,03 | 20,50 | 18,60 | 20,11 | 19,34 | 20,07 | 19,66 | |
| EBIT1,4 | 2.123,00 | 2.232,00 | 1.968,00 | 2.300,00 | 1.982,00 | 2.573,00 | 2.927,00 | |
| EBIT-Marge5 | 15,67 | 16,32 | 14,65 | 15,84 | 13,71 | 14,30 | 13,48 | |
| Jahresüberschuss1 | 1.328,00 | 1.396,00 | 1.284,00 | 1.586,00 | 1.432,00 | 1.746,00 | 2.054,00 | |
| Netto-Marge6 | 9,80 | 10,21 | 9,56 | 10,92 | 9,90 | 9,70 | 9,46 | |
| Cashflow1,7 | 1.849,00 | 1.975,00 | 1.595,00 | 1.617,00 | 1.928,00 | 2.933,00 | 2.504,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 1,32 | 1,38 | 1,26 | 1,57 | 1,40 | 1,57 | 1,81 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,70 | 0,80 | 0,80 | 0,85 | 0,95 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Ernst & Young |
Foto: Carl Zeiss Meditec AG
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