Felix Ellmann, Analyst von Warburg Research, hatte sich in seiner Studie von Mitte März (HIER) frühzeitig festgelegt: „Während die meisten Unternehmen negativ vom Coronavirus betroffen sind, könnte Cliq Digital eine der wenigen Ausnahmen sein und sogar profitieren.“ Entsprechend setzte Ellmann sein ohnehin schon sportliches Kursziel für die Cliq-Aktie um weitere 70 Cent auf 6,10 Euro herauf. Nicht verkehrt, wie sich nun herausstellt. Denn die auf den Vertrieb von digitalen Produkten wie Spiele, Apps oder Software spezialisierte Gesellschaft hat im jetzt vorgelegten Geschäftsbericht nicht nur starke Zahlen für 2019 präsentiert, sondern gleich auch einen knackigen Ausblick für das laufende Jahr parat. Demnach rechnet Cliq Digital mit einem Anstieg der Bruttoerlöse von 63,14 auf rund 75,00 Mio. Euro. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) soll den Vorjahreswert von 5,75 Mio. Euro um rund 30 Prozent toppen und damit in den Bereich um 7,50 Mio. Euro vordringen. Wichtig: Durch die per 1. April 2019 erfolgte Aufstockung bei der Tochter Red27Mobile Ltd. von 51 auf 80 Prozent bleibt unterm Strich deutlich mehr bei den Aktionären von Cliq Digital hängen als früher (siehe dazu auch unseren Beitrag HIER).

Der Effekte zeigte sich bereits in der zweiten Jahreshälfte 2019: So kletterte der auf Cliq Digital entfallende Teil des Überschusses von 477.200 Euro per Ende Juni auf 2,21 Mio. Euro im Gesamtjahr 2019. In Prozentzahlen ausgedrückt: Entfielen zum Halbjahr 2019 erst 31,7 Prozent des Konzernüberschusses auf die Anteilseigner von Cliq Digital, waren es zum Jahresende bereits 56,8 Prozent. Parallel zu dieser gesellschaftsrechtlichen Veränderung wirkt sich die Umstellung der Marketingaktivitäten weg vom Affiliate-Ansatz hin zu einem direkten Einkauf der Mediaplätze – auch wenn diese Variante zunächst mehr Geld kostet – positiv aus. Zur Messung der Effektivität verwenden die Düsseldorfer den sogenannten Cliq-Faktor, der das Verhältnis der durchschnittlichen Netto-Erlöse mit einem Neukunden in den ersten sechs Monaten zu den Kosten der Kundenakquise in Relation setzt. Werte größer 1,0 signalisieren, dass die Aufwendungen zumindest kleiner waren, als die erzielten Umsätze. Konkret kletterte der Cliq-Faktor 2019 von 1,36 auf den neuen Höchstwert von 1,51. Der Fünf-Jahres-Mittelwert liegt bei 1,43. Für das laufende Jahr stellt Cliq Digital eine weitere Verbesserung des Cliq-Faktors auf 1,58 in Aussicht – bei einer Ausweitung der Marketingausgaben um 17 Prozent auf rund 26 Mio. Mio. Euro.

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Abzüge in der B-Note gibt es indes für den hohen Goodwill-Anteil von 48,11 Mio. Euro an der Bilanzsumme von 68,11 Mio. Euro der ganz überwiegend aus dem Merger der damaligen Bob Mobile mit Cliq B.V. im Jahr 2012 resultiert. So lange die Werthaltigkeit gewahrt bleibt, ist alles gut. Sollte jedoch mal eine größere Abschreibung auf den Firmenwert nötig werden, hätte dies sehr unangenehme Folgen für das Eigenkapital. Zudem ist Cliq Digital nicht gerade üppig mit Cash ausgestattet, so dass eine Ausweitung der Werbeausgaben stets mit einem Risiko verbunden ist. Ansonsten klingt die Story des im Freiverkehrssegment Scale gelisteten Unternehmens zurzeit aber ziemlich rund. Schließlich gibt es abseits des Gesundheitsbereichs nicht sonderlich viele Unternehmen, die von sich behaupten können: „Ungeachtet des erwarteten starken organischen Wachstums könnte CLIQ Digital eine der Ausnahmen sein, deren Geschäftsentwicklung von der COVID-19-Pandemie nicht negativ beeinflusst wird, da sich in der Vergangenheit gezeigt hat, dass es selbst in Zeiten der Rezession keinen Rückgang der Nachfrage nach digitaler Unterhaltung gibt.“ Genau wie Felix Ellmann von Warburg Research es vorhergesagt hatte.

INVESTOR-INFORMATIONEN
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KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
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Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
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Foto: Clipdealer

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