Kaum eine Präsentation auf Kapitalmarktkonferenzen, in der das Wort „Transformation“ nicht irgendwann auftaucht. Klingt ja auch schön und zeugt von der Bereitschaft für Veränderungen. Tatsächlich verbergen sich hinter den jeweiligen Transformationsprozessen allerdings oft alles andere als populäre Entscheidungen. So kann sich boersengefluester.de noch an wütende Zuschriften erinnern, als der Ladegerätehersteller Friwo vor wenigen Jahren wesentliche Teile der Produktion aus dem heimischen Ostbevern nach Vietnam vergelagert hat und auch sonst in der Organisation kaum ein Stein auf dem anderen geblieben ist. Mittlerweile dürften selbst hartgesottene Kritiker einigermaßen Frieden mit den Maßnahmen geschlossen haben, denn seit Corona und zusätzlich jetzt auch noch den Auswirkungen des Kriegs in der Ukraine haben sich die Rahmenbedingungen nochmals verschärft.
Umso vorteilhafter, dass Friwo mit der Beteiligungsgesellschaft VTC – die Münchner halten knapp 78 Prozent – einen stabilen und über Gesellschafterdarlehen auch potenten Großaktionär zur Seite hat. Der eigentliche Treiber für die aktuelle Sicht auf die Friwo-Aktie ist jedoch eher das starke E-Mobility-Engagement in Indien. Nach längerer Vorbereitungszeit hat sich die indische Uno Minda-Gruppe nun sogar via Kapitalerhöhung im Volumen von rund 15 Mio. Euro mit 5,2 Prozent an Friwo beteiligt. „Gemeinsam mit unserem neuen Partner wollen wir ein führender Anbieter im indischen Zwei- und Dreiradmarkt mit Elektroantrieb werden. Das Potenzial ist riesig. Dank der erfolgreich angelaufenen Vorbereitungen für das Joint-Venture sind wir zuversichtlich, ab 2023 substanzielle Ergebnis- und Cashflow-Beiträge aus der Zusammenarbeit zu erzielen“, sagt CEO Rolf Schwirz.
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Friwo  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 141,31 | 120,53 | 95,76 | 99,36 | 100,55 | 184,87 | 110,00 | |
| EBITDA1,2 | 13,24 | 10,79 | -11,25 | 0,40 | -4,09 | 8,72 | -0,50 | |
| EBITDA-Marge3 | 9,37 | 8,95 | -11,75 | 0,40 | -4,07 | 4,72 | -0,46 | |
| EBIT1,4 | 10,01 | 7,53 | -15,60 | -3,85 | -7,97 | 4,31 | -5,50 | |
| EBIT-Marge5 | 7,08 | 6,25 | -16,29 | -3,87 | -7,93 | 2,33 | -5,00 | |
| Jahresüberschuss1 | 7,01 | 5,33 | -11,33 | -5,51 | -10,55 | 0,51 | -7,85 | |
| Netto-Marge6 | 4,96 | 4,42 | -11,83 | -5,55 | -10,49 | 0,28 | -7,14 | |
| Cashflow1,7 | 12,35 | 2,04 | 1,47 | -3,10 | -17,74 | -2,81 | -3,40 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,91 | 0,69 | -1,47 | -0,72 | -1,37 | 0,06 | -0,93 | |
| Dividende8 | 0,40 | 0,40 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Rödl & Partner |
Entsprechend robust zeigt sich seit Monaten auch der Aktienkurs von Friwo. Zwar hat die Notiz ebenfalls kräftige Ausschläge, unterm Strich zeigt Friwo aber auch 2022 eine positive Performance auf den Börsenparkett – und das ist ja nicht unbedingt selbstverständlich. Für das Gesamtjahr peilt die Gesellschaft ein Umsatzplus im unteren bis mittleren zweistelligen Prozentbereich an, das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) soll zumindest leicht positiv sein. Das nächste Update in Form des Halbjahresberichts steht für den 11. August 2022 an. Doch selbst wenn sich das Umfeld kurzfristig nochmals eintrübt: Mit Blick auf zwei bis drei Jahre ist boersengefluester.de zuversichtlich, dass Friwo vor einem erheblichen Wachstum steht. Dann dürfte sich auch die jetzt noch sportlich anmutende Bewertung der im Börsensegment General Standard gelisteten Aktie deutlich relativieren.
Für boersengefluester.de ist es jedenfalls nur schwer nachvollziehbar, warum diese spannende Story von der heimischen Small Cap-Szene noch kaum entdeckt worden ist. Wer sich für den Titel interessiert: Limits sind Pflicht und auch der Depotanteil sollte mit Bedacht gewählt werden. Zum Schluss noch ein Artikel-Tipp, denn die Geschichte über den “Fast schon unheimlichen Kursanstieg der Friwo-Aktie” gehörte im April 2013 zu den allerersten Storys überhaupt, die wir damals zum Start von boersengefluester.de geschrieben haben. Kann man immer noch ganz gut lesen, wie wir finden.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Friwo | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 620110 | 26,200 | Halten | 224,13 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 18,07 | 32,38 | 0,56 | -409,38 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 11,67 | - | 1,21 | 29,04 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 13.06.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 09.05.2024 | 08.08.2024 | 07.11.2024 | 25.04.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -5,35% | -14,11% | -12,08% | -31,41% |
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Foto: Clipdealer
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