Die Serie hat auch im siebten Quartal hintereinander gehalten – wenn auch nur nur knapp: So kommt Intershop Communications im dritten Quartal 2021 beim Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) mit 158.000 Euro nur relativ knapp oberhalb der Nulllinie heraus. Das allerdings gilt es insofern zu relativieren, als dass der Zeitraum von Anfang Juli bis Ende September bei dem Anbieter von E-Commerce-Software regelmäßig die schwächste Periode im Jahr ist. Zum Vergleich: Im dritten Quartal 2020 lag das EBIT bei 101.000 Euro. „Besonders nach den monatelangen Corona-Beschränkungen war die Sommerpause bei vielen Unternehmen dieses Jahr länger, was auf Kundenseite zu leicht verzögerten Entscheidungen bei einigen Projekten führte“, sagt CEO Markus Klahn. Gleichwohl lohnt ein Blick in die Details, denn insbesondere die Erlöse aus Cloud und Subscription-Modellen – also die wiederkehrenden Umsätze – zeigen im dritten Quartal 2021 mit 3,00 Mio. Euro weiter nach oben.

Das ist eine gute Nachricht, selbst wenn die Auftragseingänge hier zuletzt nur wenig dynamisch vorangekommen sind. Wie nicht anders zu erwarten, geht die Tendenz der steigenden Cloud-Erlöse zulasten des klassischen Lizenzumsatzes. Gehofft hat boersengefluester.de insgeheim jedoch, dass Intershop seine Prognose für das Gesamtjahr eine Spur zuversichtlicher formuliert. Doch Vorstand Markus Klahn bleibt bei seiner Einschätzung, wonach für 2021 bei leicht steigenden Umsatzerlösen mit einem leicht positiven EBIT zu rechnen sei. Angesichts eines in den ersten drei Quartalen mittlerweile aufgelaufenen Betriebsergebnisses von 1,15 Mio. Euro (Vorjahr: 595.000 Euro) und einem typischerweise guten Jahresendgeschäft, wäre für unseren Geschmack jedenfalls mittlerweile Platz für ein Update nach oben gewesen.

Intershop	Kurs: 1,930 €

Andererseits will sich Klahn in seinem ersten Jahr als Alleinvorstand sicher auch nicht zu weit aus dem Fenster lehnen und am Ende womöglich enttäuschen. Zudem deutet der Vorstand nach der für Intershop so prestigeträchtigen positiven Einstufung der Marktforschungsgesellschaft Gartner als attraktiven Nischenanbieter mit hoher Umsetzungsfähigkeit sowie einer schlüssigen Vision weitere Investitionen an: „Die Auszeichnung bestärkt uns darin, unsere Plattform weiter zu optimieren und unsere Position als Top-Anbieter im B2B-Umfeld zu festigen.“ Ein Satz, der Investoren allerdings alles andere als beunruhigen sollte. Immerhin wäre es sehr viel schlimmer, sollte das Unternehmen aus Jena den Anschluss an die Wettbewerber verlieren.

Bewertungstechnisch sehen wir die Intershop-Aktie bei einer Marktkapitalisirung von rund 75 Mio. Euro weiterhin als ziemlich günstig an, auch wenn sich das nicht so sehr im KGV zeigt. Interessanter ist für boersengefluester.de, dass die Gesellschaft – auf schuldenfreier Basis – gerade einmal mit dem gut Zehnfachen des für 2022 zu erwartenden EBITDA gehandelt wird. Wer bei dieser Aktie ein wenig Zeit mitbringt, sollte am Ende jedenfalls eine ordentliche Performance einfahren – und sei es in Form einer lukrativen Übernahmeofferte.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Intershop
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
A25421	1,930	Halten	28,14
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
17,55	12,20	1,49	-13,40
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
2,48	9,54	0,74	25,24
Dividende '22 in €	Dividende '23e in €	Div.-Rendite '23e in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	16.05.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
24.04.2024	24.07.2024	23.10.2024	22.03.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
8,98%	9,53%	-8,10%	-23,72%

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Foto: Clipdealer

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