Warum nicht mal ein paar Nummern größer auf boersengefluester.de, wo es sich bei uns meist um Small- oder gar Microcaps dreht? Positiv aufgefallen ist uns in der gerade laufenden Zahlensaison für das dritte Quartal 2021 da etwa der Zwischenbericht von KSB. Zugegeben: Super bekannt ist der Anbieter von Pumpen und Armaturen zum Absperren von Flüssigkeiten und Gasen an der Börse nun auch wieder nicht – trotz einer Marktkapitalisierung von fast 750 Mio. Euro. Das liegt zunächst einmal dran, dass 84 Prozent der im General Standard gelisteten Stammaktien und 20 Prozent der Vorzugsaktien der KSB-Stiftung der Gründerfamilien zuzurechnen sind und der Börsenhandel schon allein deshalb weniger liquide ist, als er es normalerweise sein würde. Hinzu kommt, dass die Investor Relations-Aktivitäten des Traditionsunternehmens nicht unbedingt sonderlich ausgeprägt sind. Hier wäre deutlich mehr drin – insbesondere weil 2021 im Zeichen des 150jährigen Firmenjubiläums steht.
Der Slogan „Investieren Sie ein einen Weltmarktführer“ auf der Homepage von KSB trifft die Sache zwar im Kern. Allerdings ist boersengefluester.de ziemlich sicher, dass kaum jemand um die aktuellen Qualitäten des Unternehmens weiß. So läuft KSB nach einigen schwierigen Jahren mit verfehlten Prognosen und sonstigen Themen nämlich zunehmend zu Topform auf. Nach neun Monaten haben die Frankenthaler ihre Planung für das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) jedenfalls mal eben auf eine Bandbreite zwischen 135 und 145 Mio. Euro heraufgesetzt – nach zuvor 80 bis 120 Mio. Euro. Damit würde das Unternehmen endlich wieder an die guten früheren Zeiten von vor 2013 anknüpfen. „Wir sind mit dem bisherigen Geschäftsverlauf sehr zufrieden und blicken zuversichtlich auf die verbleibenden Monate“, sagt CEO Stephan Timmermann. Bei einer normalen Steuerquote und nach Abzug der Anteile Dritter könnte nach Auffassung von boersengefluester.de bereits im laufenden Jahr ein Ergebnis je Aktie von rund 40 Euro hängen bleiben.
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KSB ST  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 2.204,96 | 2.245,95 | 2.383,19 | 2.207,88 | 2.343,58 | 2.573,39 | 2.818,99 | |
| EBITDA1,2 | 188,69 | 179,19 | 195,45 | 170,08 | 222,05 | 259,52 | 312,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 8,56 | 7,98 | 8,20 | 7,70 | 9,48 | 10,08 | 11,07 | |
| EBIT1,4 | 117,25 | 74,70 | 113,60 | 70,17 | 141,16 | 169,10 | 223,90 | |
| EBIT-Marge5 | 5,32 | 3,33 | 4,77 | 3,18 | 6,02 | 6,57 | 7,94 | |
| Jahresüberschuss1 | 52,10 | 23,92 | 58,50 | 4,38 | 110,32 | 127,34 | 176,61 | |
| Netto-Marge6 | 2,36 | 1,07 | 2,45 | 0,20 | 4,71 | 4,95 | 6,27 | |
| Cashflow1,7 | 120,69 | 61,35 | 144,93 | 183,86 | 163,92 | 2,11 | 280,30 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 21,10 | 6,26 | 24,47 | -5,63 | 53,34 | 59,05 | 86,83 | |
| Dividende8 | 7,50 | 3,00 | 8,50 | 4,00 | 12,00 | 19,50 | 26,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: - |
Und da die Gesellschaft schon jetzt betont, dass sie aufgrund der guten Orderlage weiteres Ergebnispotenzial für 2022 sieht, dürfte sich der Gewinn nochmals verbessern. Selbst die optisch teureren Stammaktien kämen nach dieser Berechnung auf ein KGV von nur rund zehn. Die Vorzüge gibt es sogar zu einem einstelligen KGV. Spannend wird zudem, ob sich KSB zur Hauptversammlung am 5. Mai 2022 etwas in Sachen Jubiläumsdividende einfallen lässt. Zudem gibt es ja noch die Langfristplanung, wonach bis 2025 Umsätze von dann knapp 2,8 Mrd. Euro sowie ein EBIT von mehr als 230 Mio. Euro stehen sollen. Doch soweit müssen Anleger in diesem Fall gar nicht nach vorn blicken. Die KSB-Aktie ist bereits auf Basis der aktuellen Zahlen sehr attraktiv bewertet. Geschmackssache bleibt indes, ob man sich für die mit einem Stimmrecht ausgestatteten Stämme entscheidet oder auf den kleinen Dividendenaufschlag der Vorzüge setzt.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| KSB ST | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 629200 | 675,000 | Kaufen | 1.134,59 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 9,12 | 16,62 | 0,55 | 18,48 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 1,24 | 4,22 | 0,40 | 4,46 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 19,50 | 26,00 | 3,85 | 08.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 25.04.2024 | 31.07.2024 | 12.11.2024 | 26.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 3,82% | 3,79% | 1,50% | 19,47% |
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| KSB VZ | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 629203 | 620,000 | Kaufen | 1.134,59 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 8,38 | 15,50 | 0,54 | 16,94 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 1,14 | 3,87 | 0,40 | 4,16 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 19,76 | 26,26 | 4,24 | 08.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 25.04.2024 | 31.07.2024 | 12.11.2024 | 26.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 5,93% | 9,10% | 6,53% | 26,02% |
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Foto: KSB SE & Co. KGaA (Tauch-Motorpumpen)
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