Medios: Viel zu tief gefallen

Gesund ist das alles nicht. Während sich der Kapitalmarkt bei den großen US-Konzernen längst nur noch mit einem groben Wackelkontakt zwischen Fundamentaldaten und Börsenbewertung zufrieden gibt, hauen die Investoren bei heimischen Small- und Midcaps unverändert drauf, sobald es auch nur kleinste Abweichungen bei den Prognosen gibt. So hat der Spezialpharma-Anbieter Medios seine Umsatzerwartung für 2024 von zuvor 1.900 bis 2.100 Mio. Euro auf rund 1.850 Mio. Euro gekürzt. Bezogen auf das um Sonderfaktoren aus Übernahmen und Aktienoptionen bereinigte Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA pre) rechnen die Berliner jetzt mit etwa 80 Mio. Euro. Hier lag die Messlatte zuletzt in einer Bandbreite zwischen 82 und 91 Mio. Euro. Dabei war die Erwartungshaltung ohnehin so, dass eher der untere Bereich wahrscheinlich ist.

Insofern ist die jüngste Prognoseanpassung keine wirklich dramatische Neueinschätzung der operativen Situation. Zur weiteren Einordnung: Nach neun Monaten 2024 zeigte Medios ein EBITDA pre von 55,8 Mio. Euro. Das unbereinigte EBITDA lag um rund 11,8 Mio. Euro tiefer bei 44,1 Mio. Euro. Daraus erwirtschaftete das Unternehmen einen Netto-Gewinn von 10,4 Mio. Euro. Mit Blick auf den jetzt aktualisierten Ausblick sollte für das Gesamtjahr nach Auffassung von boersengefluester.de ein Überschuss von etwa 18 Mio. Euro möglich sein. Zudem zeigt Medios seit Jahren robuste Cashflows und forciert das Wachstum kontinuierlich über Akquisitionen, wie zuletzt insbesondere die niederländischen Ceban Pharmaceuticals.

An der Börse wird das im Bereich der Individualmedizin (insbesondere Onkologie) tätige Unternehmen zurzeit mit rund 315 Mio. Euro bewertet – inklusive der Netto-Finanzschulden ergibt sich ein Enterprise Value (EV) von 483 Mio. Euro. Die Relation von EV zu EBITDA pre für 2024 liegt also gerade einmal leicht nördlich 6. Selbst wenn die operativen Margen von Medios bescheiden sind und die Verschuldung im Zuge der Ceban-Akquisition spürbar gestiegen ist: Potenzial nach oben ist für den Aktienkurs reichlich vorhanden. Dividenden zahlt Medios traditionell nicht, was eher ungewöhnlich ist für ein Pharma-Unternehmen. Investoren setzen also voll auf die Wachstumskarte.


Medios	Kurs: 12,140 €

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
	2017	2018	2019	2020	2021	2022	2023
Umsatzerlöse¹	253,64	327,83	516,80	626,54	1.357,41	1.610,78	1.874,70
EBITDA^1,2	7,29	8,54	16,37	13,09	34,64	51,21	52,41
EBITDA-Marge³	2,87	2,61	3,17	2,09	2,55	3,18	2,80
EBIT^1,4	6,80	7,40	14,39	9,54	15,26	28,97	31,37
EBIT-Marge⁵	2,68	2,26	2,78	1,52	1,12	1,80	1,67
Jahresüberschuss¹	4,13	4,33	7,76	6,06	7,40	18,33	18,81
Netto-Marge⁶	1,63	1,32	1,50	0,97	0,55	1,14	1,00
Cashflow^1,7	0,82	-3,14	-0,45	-38,12	61,52	37,12	16,41
Ergebnis je Aktie⁸	0,32	0,31	0,65	0,38	0,37	0,77	0,79
Dividende⁸	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00	0,00

Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

¹ in Mio. Euro; ² EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; ³ EBITDA in Relation zum Umsatz; ⁴ EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; ⁵ EBIT in Relation zum Umsatz; ⁶ Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; ⁷ Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; ⁸ in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Baker Tilly

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Medios
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
A1MMCC	12,140	Kaufen	309,64
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
9,95	27,38	0,36	28,50
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,61	18,87	0,17	9,12
Dividende '22 in €	Dividende '23 in €	Div.-Rendite '23 in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	14.08.2024
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
07.05.2024	13.08.2024	12.11.2024	27.03.2024
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-10,42%	-19,80%	-8,17%	-17,30%