PBB
DT.PFANDBRIEFBK
Anteil der Short-Position: 8,37%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 7,69%
HFG
HELLOFRESH INH
Anteil der Short-Position: 6,69%
VAR1
Varta
Anteil der Short-Position: 4,85%
NDX1
Nordex
Anteil der Short-Position: 4,84%
ZAL
ZALANDO
Anteil der Short-Position: 4,49%
DHER
DELIVERY HERO
Anteil der Short-Position: 4,13%
ENR
SIEMENS ENERGY
Anteil der Short-Position: 3,98%
AIXA
Aixtron
Anteil der Short-Position: 3,83%
COK
Cancom IT Systeme
Anteil der Short-Position: 3,65%
PSM
PROSIEBENSAT.1
Anteil der Short-Position: 3,58%
LXS
Lanxess
Anteil der Short-Position: 3,21%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 3,18%
S92
SMA Solar Techn.
Anteil der Short-Position: 3,01%
RHM
Rheinmetall
Anteil der Short-Position: 2,41%
SZG
Salzgitter
Anteil der Short-Position: 1,70%
EVT
Evotec OAI
Anteil der Short-Position: 1,61%
TUI
TUI
Anteil der Short-Position: 1,49%
PUM
Puma
Anteil der Short-Position: 1,41%
WCH
Wacker Chemie
Anteil der Short-Position: 1,35%
NEM
Nemetschek
Anteil der Short-Position: 1,26%
FRA
Fraport
Anteil der Short-Position: 1,04%
LHA
Lufthansa
Anteil der Short-Position: 0,59%

Mister Spex: Fast schon eine Cash-Aktie

Vor ziemlich genau einem halben Jahr rief ein Radiosender bei boersengefluester.de an und fragte uns nach einer Einschätzung zum IPO von Mister Spex. Damals haben wir uns zurückgehalten, weil der Online-Optiker mit einem Börsenwert von 870 Mio. Euro uns nicht nur recht teuer erschien, sondern wir schlichtweg auch große Stücke auf Fielmann halten. Top Marktposition, eine vorbildliche Unternehmensphilosophie – auch was die gesellschaftliche Verantwortung in Corona-Zeiten angeht – plus eine piekfeine Bilanz sind nur einige Punkte, die uns an Fielmann gefallen. Für ein langfristig ausgerichtetes Depot ist der SDAX-Titel bestimmt eine gute Wahl. Warum daher in einen noch defizitären Herausforderer investieren? Fakt ist aber auch, dass die Fielmann-Aktie schon seit geraumer Zeit per saldo nicht mehr wirklich vom Fleck kommt. Eine Folge der grundsätzlich sportlichen Bewertung gepaart mit einem überschaubaren Wachstumstempo.

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Hinzu kommt, dass auch Fielmann erhebliche Summen in den Ausbau des Online-Kanals und die sonstige Expansion steckt. Dabei bietet der Gesamtmarkt schon deswegen ausreichend Potenzial, weil die Menschen immer mehr Zeit vor dem Bildschirm verbringen und sich die Zahl der Sehstörungen schon allein deswegen vergrößert. Da ist Home Office eher noch ein Trendbeschleuniger. Davon profitiert grundsätzlich auch der Herausforderer Mister Spex. Und trotzdem haben die Berliner einen deftigen Fehlstart an der Börse hingelegt. Um mehr als 50 Prozent knickte die Notiz seit Handelsbeginn ein. Natürlich nicht ohne Grund: Neben der üppigen Bewertung als Neuemission sorgen die tiefroten Zahlen – per Ende September 2021 erreichte der Fehlbetrag 26,2 Mio. Euro – sowie die Prognosesenkung des Vorstands Anfang November für tief sitzenden Investorenfrust.

Mister Spex  Kurs: 3,230 €
Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 104,27 122,78 139,28 164,20 194,25 210,07 223,53
EBITDA1,2 -6,45 -1,04 3,29 5,81 -8,24 -11,97 -4,69
EBITDA-Marge3 -6,19 -0,85 2,36 3,54 -4,24 -5,70 -2,10
EBIT1,4 -11,00 -5,22 -4,99 -5,12 -23,45 -41,82 -47,72
EBIT-Marge5 -10,55 -4,25 -3,58 -3,12 -12,07 -19,91 -21,35
Jahresüberschuss1 -13,52 -10,75 -9,31 -10,26 -31,52 -44,93 -47,88
Netto-Marge6 -12,97 -8,76 -6,68 -6,25 -16,23 -21,39 -21,42
Cashflow1,7 -10,93 -3,36 1,16 -1,55 -27,82 -20,84 6,04
Ergebnis je Aktie8 -0,40 -0,31 -0,27 -0,30 -1,11 -1,33 -1,45
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2023 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Ernst & Young

Demnach rechnet CEO Dirk Graber für das abgelaufene Jahr „nur“ noch mit einem Umsatzwachstum zwischen 17 und 19 Prozent (vorher: rund 20 Prozent) sowie einem insbesondere um die Aufwendungen für den Börsengang bereinigtem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) von 4 bis 5 Mio. Euro. Ursprünglich wollte Mister Spex den vergleichbaren Vorjahreswert von 6,8 Mio. Euro toppen. Da boersengefluester.de nicht davon ausgeht, dass die jüngste Wachstumsdelle beim Verkauf vom Brillen mit Sehstärke dauerhaft ist, sollten die Zahlen bereits im laufenden Jahr wieder besser werden. Bis zum Erreichen der Gewinnschwelle wird allerdings noch einige Zeit verstreichen.

Entsprechend ist der näher rückende Buchwert von zurzeit etwas mehr als 7 Euro nicht unbedingt das schlagende Investitionskriterium – so verlockend das Kurs-Buchwert-Verhältnis daherkommt. Trotzdem ist ein Blick in die Bilanz insofern erhellend, weil Mister Spex nach dem IPO über eine Netto-Liquidität von rund 190 Mio. Euro verfügt. Selbst wenn das Polster durch die operativen Defizite dünner wird: Die Tatsache, dass der aktuelle Aktienkurs zu rund 45 Prozent durch Cash unterlegt ist, sollte doch eine Art Airbag für den Titel sein. Nicht zu vergessen auch, dass der französische Brillenkonzern EssilorLuxottica (unter anderem Ray Ban) mit einem Anteil von 11,5 Prozent zu den größten Aktionären zählt.

Summa summarum zählt die Aktie von Mister Spex jedenfalls zu den Comeback-Kandidaten für 2022. Und ja: Auch für die Fielmann-Aktie sehen wir wieder bessere Zeiten kommen. Letztlich ist es im Optikergeschäft wohl auch keine Entscheidung zwischen Online und Stationär. Gewinnen werden die Unternehmen mit dem besten Mischkonzept.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Mister Spex
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A3CSAE 3,230 Halten 113,21
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
0,00 0,00 0,00 -4,93
KBV KCV KUV EV/EBITDA
0,73 18,75 0,51 -19,00
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 07.06.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
08.05.2024 29.08.2024 14.11.2024 27.03.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-11,07% -4,66% 2,38% -18,43%
    

Fielmann  Kurs: 42,560 €
INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Fielmann
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
577220 42,560 Kaufen 3.575,04
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
21,28 33,04 0,65 24,13
KBV KCV KUV EV/EBITDA
4,96 13,34 1,81 8,56
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,75 1,00 2,35 11.07.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
25.04.2024 29.08.2024 07.11.2024 25.04.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-4,73% -5,41% -12,50% 10,89%
    
Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 1.385,97 1.428,00 1.520,75 1.428,93 1.678,15 1.759,30 1.970,00
EBITDA1,2 291,32 295,87 384,70 336,70 396,13 339,85 410,00
EBITDA-Marge3 21,02 20,72 25,30 23,56 23,61 19,32 20,81
EBIT1,4 249,05 250,76 253,70 176,26 308,88 160,47 224,00
EBIT-Marge5 17,97 17,56 16,68 12,34 18,41 9,12 11,37
Jahresüberschuss1 172,85 173,63 177,29 120,81 144,58 109,95 132,00
Netto-Marge6 12,47 12,16 11,66 8,45 8,62 6,25 6,70
Cashflow1,7 287,14 205,64 301,75 278,47 346,69 268,09 0,00
Ergebnis je Aktie8 2,00 2,01 2,05 1,39 1,63 1,24 1,70
Dividende8 1,85 1,90 0,00 1,20 1,50 0,75 1,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

  Geschäftsbericht 2022 - Kostenfrei herunterladen.  
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Deloitte

Foto: Mister Spex SE (Store Wien)


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Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse ist Gründer des in Frankfurt ansässigen Finanzportals boersengefluester.de und seit vielen Jahren ein profunder Kenner von Kapitalmarktthemen und Experte für Datenjournalismus. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. Investmentprofis aus dem Small- und Midcap-Bereich stufen die Qualität der Berichterstattung von boersengefluester.de laut der IR.on-Medienstudie 2020/21 mit der Bestnote 1,67 ein. Im Gesamtranking der Onlinemedien liegt die Seite mit Abstand auf Platz 1. Beim finanzblog award der comdirect bank hat boersengefluester.de den Publikumspreis und zusätzlich noch den 3. Platz in der Jurywertung gewonnen. Zuvor war Gereon Kruse 19 Jahre beim Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs.