Es gibt Unternehmen, für die boersengefluester.de besonders gern eine Kristallkugel hätte, mit der man in die Zukunft sehen könnte. Ganz vorn in dieser Kategorie steht zurzeit Nanogate. Der Beschichtungsdienstleister durchlebt momentan eine super schwierige Phase und muss dem rasanten Wachstumskurs der vergangenen Jahre Tribut zollen. Im Hintergrundgespräch mit boersengefluester.de vermeidet CEO Ralf Zastrau zwar das Wort Sanierung und spricht stattdessen von einer Restrukturierung. Doch ein Blick auf den Chart reicht, um die Brisanz der Lage zu erkennen. In den vergangenen beiden Jahren hat der Anteilschein nun um fast drei Viertel an Wert verloren – entsprechend ist die Marktkapitalisierung auf 70 Mio. Euro geschrumpft.

Auslöser des jüngsten Abwärtsschubs ist die Meldung, dass die Mixtur aus deutlich höheren Ausschussraten im Zuge des Anlaufs neuer Beschichtungsprojekte sowie die gestiegenen Aufwendungen für die Umsetzung der Neuaufstellung des Konzerns dazu führen, dass Nanogate die bislang für 2019 in Aussicht gestellten Ergebnisziele nicht erreichen wird. Demnach dürfte das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) um vermutlich rund 6 Mio. Euro niedriger ausfallen als gedacht und in einer Bandbreite von 8 bis 11 Mio. Euro landen – statt der ohnehin schon reduzierten Spanne von 14 bis 17 Mio. Euro. Zudem hat CEO Zastrau die Mittelfristprognose bis 2025 vorsichtshalber kassiert.

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Noch größere Sorgen bereitet den Investoren freilich, dass die hoch verschuldeten Saarländer von einem möglichen Verstoß gegen vereinbarte Kreditklauseln reden und sich deswegen in „konstruktiven Verhandlungen“ mit den finanzierenden Banken befinden. Und als wenn das alles nicht genug wäre, prüft Nanogate mittlerweile sogar die „Aufgabe oder Veräußerung von Assets“. Gemeint sind hiermit in erster Linie die mögliche Veräußerung von Immobilien oder Teile einzelner Tochtergesellschaften. Keineswegs geht es um einen größeren Kahlschlag, zumal Zastrau immer wieder betont, dass der Nanogate-Konzern mit seinen Produkten strategisch top aufgestellt ist. Keine Frage: Sollte der erhoffte Dreh in den kommenden zwei Jahren gelingen, dürfte die Nanogate-Aktie in signifikant höheren Regionen stehen.

Valide abschätzen lässt sich die Erfolgswahrscheinlichkeit indes nicht, auch wenn Nanogate für sein Zukunftsprogramm NXI nun die zweite Stufe NXI-Plus gezündet hat und sich mit Robert Wittmann (ehemals Autoliv und auch dem zur Schaltbau-Holding gehörenden Türsystemhersteller Bode) einen erfahrenen neuen Vorstand fürs operative Geschäft an Bord geholt hat. Nicht blenden lassen sollten sich Anleger derweil davon, dass die Nanogate-Aktie zu nicht einmal mehr 60 Prozent des Buchwerts gehandelt wird. Grund für diese vorsichtige Einschätzung ist, dass auf der Aktivseite der Bilanz Firmenwerte in Höhe von fast 97 Mio. Euro stehen. Sollte sich im Zuge des Umstrukturierungsprozesses hier ein Abschreibungsbedarf ergeben, würde sich das Bild schnell drehen – zumal der operative Verlust ebenfalls noch am Eigenkapital zehrt. Und eine neuerliche Barkapitalerhöhung wird den Investoren nur schwer zu vermitteln sein.

Wer an die Story von Nanogate und den Erfolg des verschärften Zukunftsprogramms NXI-Plus glaubt, wird den Spezialwert – trotz der mittlerweile aufgetürmten Kursverluste – wohl im Depot belassen. Für eine spekulative Kaufempfehlung bräuchte es zurzeit indes eine Kristallkugel – und die haben wir leider nicht.

INVESTOR-INFORMATIONEN
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Foto: Mathew Skate auf Pixabay