PBB
DT.PFANDBRIEFBK
Anteil der Short-Position: 8,37%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 7,69%
HFG
HELLOFRESH INH
Anteil der Short-Position: 6,69%
VAR1
Varta
Anteil der Short-Position: 4,85%
NDX1
Nordex
Anteil der Short-Position: 4,84%
ZAL
ZALANDO
Anteil der Short-Position: 4,49%
DHER
DELIVERY HERO
Anteil der Short-Position: 4,13%
ENR
SIEMENS ENERGY
Anteil der Short-Position: 3,98%
AIXA
Aixtron
Anteil der Short-Position: 3,83%
COK
Cancom IT Systeme
Anteil der Short-Position: 3,65%
PSM
PROSIEBENSAT.1
Anteil der Short-Position: 3,58%
LXS
Lanxess
Anteil der Short-Position: 3,21%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 3,18%
S92
SMA Solar Techn.
Anteil der Short-Position: 3,01%
RHM
Rheinmetall
Anteil der Short-Position: 2,41%
SZG
Salzgitter
Anteil der Short-Position: 1,70%
EVT
Evotec OAI
Anteil der Short-Position: 1,61%
TUI
TUI
Anteil der Short-Position: 1,49%
PUM
Puma
Anteil der Short-Position: 1,41%
WCH
Wacker Chemie
Anteil der Short-Position: 1,35%
NEM
Nemetschek
Anteil der Short-Position: 1,26%
FRA
Fraport
Anteil der Short-Position: 1,04%
LHA
Lufthansa
Anteil der Short-Position: 0,59%

Netfonds: Eine gute Chance

Verpasst haben Anleger bei der Netfonds-Aktie bislang noch nichts. Anfang September 2018 debütierte der Titel vergleichsweise still zu 27 Euro im Münchner Spezialsegment m:access. Anschließend ging es erst einmal auf Tauchstation. Seit einigen Monaten konsolidiert das Papier nun im Bereich um 20 Euro – was einem Börsenwert von rund 42 Mio. Euro entspricht. Diese geringe Wertschätzung der Investoren verwundert boersengefluester.de wiederum, denn als Maklerpool, Haftungsdach sowie immer stärker auch Technologieplattform drehen die Hamburger ein vergleichsweise großes Rad: Brutto kam Netfonds 2018 auf Provisionserlöse von knapp 94 Mio. Euro, der Netto-Umsatz erreichte immerhin etwas mehr als 21 Mio. Euro. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) fiel aufgrund der anhaltenden Investionen von 2,60 auf 1,10 Mio. Euro zurück. Und die Chancen stehen gut, dass Netfonds in den kommenden Jahren weiter kräftig wächst, insbesondere was die operative Marge angeht.

Dreh- und Angelpunkt ist der für das Abschlussquartal 2019 geplante vollständige Launch der auf Vermögensverwalter, Vertriebsgesellschaften und andere institutionelle Kunden zugeschnittenen Plattform finfire. „Mit rund 3 Millionen verwalteten Verträgen haben wir eine gute Chance, zu einer der Plattformen zu werden, die sich am Markt etablieren“, sagt Vorstand Karsten Dümmler vor Investoren auf der Frühjahrskonferenz (#FJK19) in Frankfurt. Zudem betont er: „IT und Sales wachsen immer stärker zusammen. Das macht das Geschäft für uns skalierbar.“ Bis 2023 soll der Netto-Umsatz auf mindestens 45 Mio. Euro klettern – bei einem EBIT von dann rund 15 Mio. Euro. Sollte das Vorhaben auch nur einigermaßen klappen, wäre die Netfonds-Aktie eine super gute Gelegenheit. Insofern ist boersengefluester.de ein wenig erstaunt, dass sich das Interesse der Investoren noch in so engen Grenzen hält.

 

Netfonds  Kurs: 49,000 €

 

Dabei taucht das Management, was die Investor Relations-Aktivitäten angeht, nicht einmal ab und präsentiert vergleichsweise regelmäßig auf den einschlägigen Kapitalmarktkonferenzen. So gesehen stapelt CEO und Gründer Dümmler auch ein wenig tief, wenn er sagt: „Bei der Vermarktung unserer eigenen Aktie, haben wir noch nicht so viel Erfahrung.” Diejenigen Investoren, die sich Netfonds Mitte Mai auf der #FJK19 angesehen haben, hatten jedenfalls – soweit wir das beurteilen können – einen guten Eindruck von dem Unternehmen. Und auch der offizielle Streubesitz von 46 Prozent sollte eigentlich einen liquideren Börsenhandel als gegenwärtig ermöglichen. Aber klar: Das Geschäftsmodell von Netfonds ist komplex und liefert eine vielleicht nicht unmittelbar eingängige Investmentstory. Das sollte sich in den kommenden Quartalen mit wachsendem Einfluss von finfire jedoch ändern. Letztlich geht es darum, ob sich die Gesellschaft – neben Unternehmen wie Acturis oder Hypoport – als Plattformanbieter etablieren kann. Die Analysten von Montega setzen den fairen Wert der Netfonds-Aktie bei immerhin 28 Euro an.

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 17,12 20,19 26,47 31,82 38,64 33,62 37,00
EBITDA1,2 2,58 1,39 3,43 4,17 15,65 6,47 6,20
EBITDA-Marge3 15,07 6,88 12,96 13,10 40,50 19,24 16,76
EBIT1,4 1,89 -0,17 1,16 1,81 11,67 2,96 2,10
EBIT-Marge5 11,04 -0,84 4,38 5,69 30,20 8,80 5,68
Jahresüberschuss1 1,27 -0,72 -0,40 0,03 8,74 0,88 1,55
Netto-Marge6 7,42 -3,57 -1,51 0,09 22,62 2,62 4,19
Cashflow1,7 1,57 -0,04 -9,68 5,22 -17,77 3,07 4,10
Ergebnis je Aktie8 0,45 -0,33 -0,19 0,01 3,79 0,38 0,66
Dividende8 0,20 0,15 0,00 0,16 0,25 0,25 0,30
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: NPP

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Netfonds
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A1MME7 49,000 Kaufen 114,14
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
12,73 15,25 0,84 80,99
KBV KCV KUV EV/EBITDA
5,29 37,18 3,08 18,84
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,25 0,30 0,61 26.06.2023
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
26.05.2023 29.08.2023 30.11.2023 08.05.2023
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
7,20% 17,57% 12,90% 21,89%
    

 

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Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse ist Gründer des in Frankfurt ansässigen Finanzportals boersengefluester.de und seit vielen Jahren ein profunder Kenner von Kapitalmarktthemen und Experte für Datenjournalismus. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. Investmentprofis aus dem Small- und Midcap-Bereich stufen die Qualität der Berichterstattung von boersengefluester.de laut der IR.on-Medienstudie 2020/21 mit der Bestnote 1,67 ein. Im Gesamtranking der Onlinemedien liegt die Seite mit Abstand auf Platz 1. Beim finanzblog award der comdirect bank hat boersengefluester.de den Publikumspreis und zusätzlich noch den 3. Platz in der Jurywertung gewonnen. Zuvor war Gereon Kruse 19 Jahre beim Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs.