Original-Research: GESCO AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu GESCO AG

Unternehmen: GESCO AG
ISIN: DE000A1K0201

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2020 Empfehlung: Halten
seit: 08.06.2020
Kursziel: 18,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 08.06.2020, vormals Kaufen Analyst: Jens Nielsen, Alexander Langhorst

Konjunktur und Corona belasten erstes Quartal 2020

Die anhaltende konjunkturelle Abkühlung sowie die seit März zunehmend um sich greifende Corona-Krise haben bei der GESCO AG im Auftaktquartal des laufenden Geschäftsjahres 2020 vor allem ergebnisseitig deutliche Spuren hinterlassen. Im bisherigen Verlauf des zweiten Quartals hat sich die Situation infolge der Krise noch verschärft. Da die diesbezüglichen Effekte jedoch bereits in der Ende April veröffentlichten Guidance berücksichtigt waren, hat der Vorstand diese mit Vorlage der Quartalszahlen bestätigt.

Vor dem Hintergrund der weiter eingetrübten Aussichten haben wir unsere Schätzungen zwar gegenüber dem letzten Research vom 06. Mai etwas zurückgenommen. Dabei bekräftigen wir jedoch unsere Überzeugung, dass GESCO die Krise angesichts einer Eigenkapitalquote von knapp 50 Prozent und einer Barliquidität von fast 30 Mio. Euro zum Quartalsende meistern wird. Zudem profitiert die Unternehmensgruppe auch von ihrer dezentralen Aufstellung, die flexible Entscheidungen und deren schnelle Umsetzung ermöglicht. Und die Strategie NEXT LEVEL sollte dazu beitragen, dass die Gesellschaft nach der Krise wieder zügig auf den Pfad des profitablen Wachstums zurückkehren kann.

Bei Ansatz unserer Schätzungen liegt das 2021er-KGV der GESCO-Aktie derzeit bei 13,4. Die aktuelle Ausschüttungsrendite beläuft sich auf Basis des Dividendenvorschlags für 2019, der allerdings unter dem Vorbehalt der weiteren Entwicklung der COVID-19-Pandemie steht, auf 1,3 Prozent. Dabei bewegt sich die Marktkapitalisierung des Konzerns mit fast 186 Mio. Euro lediglich bei knapp 79 Prozent des zum 31. März mit 236,3 Mio. Euro bzw. 21,80 Euro je Aktie ausgewiesenen Eigenkapitals.

Als positives Zeichen werten wir in diesem Zusammenhang auch, dass der stellvertretende Aufsichtsratsvorsitzende und zweitgrößte Anteilseigner Stefan Heimöller sein Aktienpaket zuletzt von 13,7 auf 14,2 Prozent aufgestockt hat. Insgesamt bestätigen wir daher weiterhin unser Kursziel von 18 Euro für die GESCO-Aktie, nehmen jedoch auf dem aktuellen Kursniveau unsere Einstufung von „Kaufen“ auf „Halten“ zurück.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/21025.pdf

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