10.12.2020 ad pepper media int. N.V.  NL0000238145

Original-Research: ad pepper media int. N.V. (von Montega AG): Kaufen


 

Original-Research: ad pepper media int. N.V. - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu ad pepper media int. N.V.

Unternehmen: ad pepper media int. N.V.
ISIN: NL0000238145

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 10.12.2020
Kursziel: 6,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Erneute Guidance-Anhebung verdeutlicht starkes operatives Momentum im wichtigen Jahresschlussquartal

ad pepper hat heute die Jahresziele erneut angehoben und knüpft damit nahtlos an die äußerst positive operative Entwicklung der letzten Monate an.

Aufgrund eines deutlich über den unternehmensinternen Erwartungen liegenden Verlaufs im November sowie der durch das Weihnachtsgeschäft getriebenen starken Nachfrage nach Performance-Marketing-Lösungen im Dezember geht der Vorstand nun von Bruttoerlösen zwischen 95 und 100 Mio. Euro, einem Nettoumsatz i.H.v. circa 25 Mio. Euro sowie einem EBITDA von circa 6,3 Mio. Euro aus (zuvor: 5,5 Mio. Euro). Als Grund für die besonders starke Entwicklung wurde ein erfreulicher Verlauf der wichtigen E-Commerce-Handelstage wie Singles Day, Black Friday und Cyber Monday genannt.

Die hohe Nachfrage wurde in den letzten Tagen auch von diversen Marktteilnehmern wie z.B. dem Zahlungsdienstleister Klarna bestätigt, der in der „Black Week“ einen Anstieg der Umsätze in Deutschland von +60% yoy auswies. Auch die Zahlen des E-Commerce-Softwareanbieters Shopify zeigten für den Black Friday in Deutschland und UK mit +189% yoy bzw. +122% yoy signifikante Erlöszuwächse über die Shopify-Plattform. Die Affiliate-Plattform Tradedoubler berichtete von einem Anstieg des Bestellvolumens in Deutschland von +74% yoy und auch AWIN verkündete einen Umsatzanstieg in der DACH-Region von 14,2% yoy.

Infolge der starken Entwicklung im November sowie der positiven Aussichten auf den Dezember (u.a. verlängerter Lock-Down-Light) gehen wir nun davon aus, dass das Affiliate-Netzwerk Webgains an das starke Q3-Wachstum (+32,2% yoy) anknüpfen kann. Wir rechnen nun in Q4/20 mit einem Erlösanstieg um +37,7% yoy auf 4,0 Mio. Euro (zuvor: +23,6% yoy auf 3,6 Mio. Euro). Auch die Full-Service-Agentur ad agents dürfte vom aktuellen Marktumfeld profitieren, sodass wir auch hier unsere Umsatzprognose für Q4/20 auf 2,0 Mio. Euro angehoben haben (zuvor: 1,8 Mio. Euro). Durch die Skalierbarkeit des Plattformgeschäftsmodells erwarten wir einen überproportionalen Ergebniseffekt, sodass wir nun sogar ein Konzern-EBITDA in FY 2020 von 6,9 Mio. Euro für realistisch halten.

Mit Blick auf 2021 gehen wir unverändert davon aus, dass sich der Trend in Richtung digitaler Werbung fortsetzen wird. Aufgrund der nun nochmals zugenommenen Dynamik haben wir unsere Wachstumserwartungen auch für die Folgejahre leicht angehoben. Da diesem Wachstum insbesondere beim Plattformgeschäftsmodell Webgains kaum Kosten gegenüberstehen sollten, halten wir eine deutlich überproportionale Ergebnisentwicklung für realistisch. Darüber hinaus haben wir unsere bisher sehr konservativ gehaltene Prognose für die EBIT-Marge im Terminal Value auf nun 26,0% angehoben (zuvor: 24,0%).

Fazit: ad pepper hat durch die erneute Guidance-Anhebung angedeutet, dass die operative Entwicklung im wichtigen Jahresschlussquartal sehr positiv verläuft. Auch das Marktumfeld deutet auf ein starkes Q4/20 hin. Nach Anhebung unserer Prognosen erhöht sich unser Kursziel auf 6,20 Euro (zuvor: 5,40 Euro). Wir bestätigen die Kaufempfehlung.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/21939.pdf

Kontakt für Rückfragen
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Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021e
Umsatzerlöse1 56,01 61,16 18,72 20,27 21,79 25,62 28,40
EBITDA1,2 0,54 1,75 2,21 1,35 3,51 6,56 5,60
EBITDA-Marge3 0,96 2,86 11,81 6,66 16,11 25,60 19,72
EBIT1,4 0,24 1,61 1,82 1,03 2,52 5,45 4,80
EBIT-Marge5 0,43 2,63 9,72 5,08 11,57 21,27 16,90
Jahresüberschuss1 0,14 1,10 1,14 0,54 1,92 4,34 3,75
Netto-Marge6 0,25 1,80 6,09 2,66 8,81 16,94 13,20
Cashflow1,7 1,63 0,02 3,10 -1,52 6,48 3,38 8,40
Ergebnis je Aktie8 0,01 0,03 0,03 0,01 0,06 0,17 0,19
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Ernst & Young

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
ad pepper media
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
940883 4,950 Kaufen 106,43
KGV 2022e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
22,50 26,98 0,83 215,22
KBV KCV KUV EV/EBITDA
5,38 31,47 4,15 12,70
Dividende '20 in € Dividende '21e in € Div.-Rendite '21e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 18.05.2021
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
21.05.2021 24.08.2021 18.11.2021 25.03.2021
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-7,75% -14,68% 1,43% 3,13%
    
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