21.04.2021 ad pepper media int. N.V.  NL0000238145

Original-Research: ad pepper media int. N.V. (von Montega AG): Kaufen


 

Original-Research: ad pepper media int. N.V. - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu ad pepper media int. N.V.

Unternehmen: ad pepper media int. N.V.
ISIN: NL0000238145

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 21.04.2021
Kursziel: 8,20
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Überzeugender Jahresauftakt von ad pepper

ad pepper hat gestern erfreuliche vorläufige Q1-Zahlen berichtet, die unsere Erwartungen weitestgehend erfüllt haben.

[Tabelle]

Im ersten Quartal erzielte ad pepper auf Gruppenebene einen Bruttoumsatz i.H.v. 28,1 Mio. Euro (+29,8% yoy; MONe: 27,5 Mio. Euro) sowie Nettoerlöse von 6,9 Mio. Euro (+17,9% yoy; MONe: 7,0 Mio. Euro). Auf Segmentebene entwickelte sich insbesondere das Affiliate-Netzwerk Webgains sehr positiv. Hier stiegen die Erlöse mit 41,0% yoy auf 3,9 Mio. Euro und damit stärker als von uns erwartet (MONe: 3,6 Mio. Euro). Zurückzuführen ist diese Entwicklung u.E. auf die nach wie vor bestehenden Beschränkungen im stationären Handel, wodurch das Affiliate-Marketing auch in Q1 stark nachgefragt wurde. Ebenfalls erfreulich fiel das Wachstum der Full-Service-Agentur ad agents aus, die den Umsatz mit +14,5% yoy auf 1,8 Mio. Euro steigerte (MONe: 1,8 Mio. Euro). Positiv hervorzuheben ist hier der nach Unternehmensangaben erfreuliche Start der neuen Niederlassung in der Schweiz. Schwächer als von uns erwartet schnitt mit deutlich rückläufigen Erlöse von -20,1% yoy auf 1,2 Mio. Euro (MONe: 1,6 Mio. Euro) ad pepper media ab. Hintergrund dessen ist ein zurückhaltendes Buchungsverhalten eines Großkunden in Deutschland.

Auf Ergebnisebene erzielte die Gruppe mit einem EBITDA i.H.v. 1,3 Mio. Euro (+16,6% yoy) ein neues Rekordergebnis für ein erstes Quartal. Da wir von einer besseren Entwicklung im Segment ad pepper media ausgegangen waren, hatten wir allerdings mit einem noch höheren EBITDA von 1,6 Mio. Euro gerechnet. Das schwächere Abschneiden im Segment ad pepper media dürfte u.E. jedoch nur ein temporärer Effekt sein, sodass auch hier ab H2/21 wieder Zuwächse erreicht werden sollten. Nichtsdestotrotz haben wir unsere Prognosen für dieses Segment jedoch leicht reduziert (Umsatz 2021e: 5,4 Mio. Euro vs. zuvor 5,8 Mio. Euro). Für die Bereiche ad agents und Webgains dürfte das Marktumfeld nach wie vor sehr gut sein, sodass wir hier mit einer erfreulichen operativen Entwicklung rechnen und unsere Erwartungen unverändert lassen (Umsatz 2021e ad agents: 8,0 Mio. Euro; Webgains: 15,7 Mio. Euro). Für das Gesamtjahr 2021 hat der Vorstand bisher nur eine qualitative Guidance kommuniziert („zweistelliges Wachstum“). Wir gehen von einer Konkretisierung der Jahresziele im Rahmen der Veröffentlichung des Q1-Berichts am 21. Mai aus.

Fazit: ad pepper ist gut ins laufende Geschäftsjahr gestartet und dürfte auch in den nächsten Quartalen trotz einer deutlich stärkeren Vergleichsbasis vom positiven E-Commerce-Umfeld profitieren. Wir bestätigen daher unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 8,20 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22330.pdf

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Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021e
Umsatzerlöse1 56,01 61,16 18,72 20,27 21,79 25,62 28,40
EBITDA1,2 0,54 1,75 2,21 1,35 3,51 6,56 5,60
EBITDA-Marge3 0,96 2,86 11,81 6,66 16,11 25,60 19,72
EBIT1,4 0,24 1,61 1,82 1,03 2,52 5,45 4,80
EBIT-Marge5 0,43 2,63 9,72 5,08 11,57 21,27 16,90
Jahresüberschuss1 0,14 1,10 1,14 0,54 1,92 4,34 3,75
Netto-Marge6 0,25 1,80 6,09 2,66 8,81 16,94 13,20
Cashflow1,7 1,63 0,02 3,10 -1,52 6,48 3,38 8,40
Ergebnis je Aktie8 0,01 0,03 0,03 0,01 0,06 0,17 0,19
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Ernst & Young

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
ad pepper media
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
940883 4,620 Kaufen 99,33
KGV 2022e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
21,00 26,54 0,79 200,87
KBV KCV KUV EV/EBITDA
5,02 29,37 3,88 11,62
Dividende '20 in € Dividende '21e in € Div.-Rendite '21e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 18.05.2021
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
21.05.2021 24.08.2021 18.11.2021 25.03.2021
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-14,77% -20,62% -5,33% -4,55%
    
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