10.02.2022 CEWE Stiftung & Co. KGaA  DE0005403901

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA (von GSC Research GmbH): Kaufen


 

Original-Research: CEWE Stiftung & Co. KGaA - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu CEWE Stiftung & Co. KGaA

Unternehmen: CEWE Stiftung & Co. KGaA
ISIN: DE0005403901

Anlass der Studie: Vorläufige Geschäftszahlen 2021 Empfehlung: Kaufen
seit: 10.02.2022
Kursziel: 130,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 10.02.2022, vormals Halten Analyst: Jens Nielsen

2021 trotz Umsatzrückgang mit weiterhin starker Profitabilität

Die vorläufigen Zahlen der CEWE Stiftung & Co. KGaA zum abgelaufenen Geschäftsjahr 2021 fielen zwar umsatzseitig enttäuschend aus. Und auch auf der Ertragsseite wurde das infolge des Corona-bedingten „Stay-at-home“-Effekts im Kerngeschäftsfeld Fotofinishing außerordentlich hohe Vorjahresni-veau nicht wieder erreicht. Im Vergleich zum „Vor-Corona-Jahr“ 2019 konnten jedoch sowohl beim absoluten EBIT als auch bei der EBIT-Marge erfreuliche Steigerungen vermeldet werden. Damit bleibt der seit Jahren anhaltende grundsätzliche Trend einer kontinuierlich steigenden Profitabilität unverändert intakt.

Auch im laufenden Geschäftsjahr 2022 dürfte die Entwicklung durch das Pan-demiegeschehen geprägt werden. Nach aktuellem Stand erwarten wir, dass es insbesondere bei Fernreisen noch zu keiner vollständigen Normalisierung des Reiseverhaltens kommt. Daher gehen wir davon aus, dass auch weiterhin weniger „frisches Bildmaterial“ für die Kreation neuer CEWE FOTOBÜCHER und anderer Marken- und Mehrwertprodukte zur Verfügung stehen wird. Daher schätzen wir die Wachstumsaussichten im Fotofinishing momentan nur moderat ein. Der Kommerzielle Online-Druck sollte sich aber bei einer zunehmenden Normalisierung des Geschäftslebens deutlich positiv entwickeln und der Einzelhandel sowie die Beteiligung futalis erscheinen nun stabil aufge-stellt.

Unabhängig von den derzeit noch bestehenden Corona-bedingten Belastun-gen und Unwägbarkeiten sehen wir die weiteren Zukunftsaussichten von CEWE aufgrund der starken Positionierung als Omni-Channel-Premium-Anbieter mit hoher Markenbekanntheit im Fotografie-Bereich und sehr soliden Bilanzverhältnissen unverändert positiv. Auf Grundlage unserer Schätzungen beläuft sich die aktuelle Dividendenrendite auf ordentliche 2,2 Prozent, wobei wir auch weiterhin von kontinuierlich steigenden Ausschüttungen ausgehen. Trotz der Rücknahme unseres Kursziels auf 130 Euro liegt das Upside-Potenzial nach dem Kurseinbruch vom Januar derzeit bei fast 21 Prozent. Daher erachten wir das momentane Niveau als eine gute Gelegenheit, die CEWE-Aktie zu „Kaufen“.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23353.pdf

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 599,39 653,29 714,89 727,26 692,76 740,99 780,20
EBITDA1,2 89,29 93,94 114,61 135,07 124,61 129,21 137,74
EBITDA-Marge3 14,90 14,38 16,03 18,57 17,99 17,44
EBIT1,4 49,22 53,72 57,84 79,69 72,19 75,62 83,91
EBIT-Marge5 8,21 8,22 8,09 10,96 10,42 10,21 10,76
Jahresüberschuss1 33,57 36,30 31,82 51,94 48,90 51,07 57,31
Netto-Marge6 5,60 5,56 4,45 7,14 7,06 6,89 7,35
Cashflow1,7 72,39 78,73 102,11 142,29 65,61 93,36 130,77
Ergebnis je Aktie8 4,54 5,01 4,36 7,15 6,72 7,19 8,10
Dividende8 1,85 1,95 2,00 2,30 2,35 2,45 1,80
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: BDO

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
CEWE
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
540390 104,200 Halten 775,46
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
13,71 16,41 0,83 17,98
KBV KCV KUV EV/EBITDA
2,10 5,93 0,99 5,02
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
2,45 2,60 2,50 05.06.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
15.05.2024 15.08.2024 14.11.2024 22.03.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
2,38% 9,86% 2,96% 10,97%
    
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Konsumgüter , 540390 , CWC , XETR:CWC