21.11.2023 VOQUZ Labs AG  DE000A3CSTW4

Original-Research: VOQUZ Labs AG (von NuWays AG): BUY


 

Original-Research: VOQUZ Labs AG - von NuWays AG

Einstufung von NuWays AG zu VOQUZ Labs AG

Unternehmen: VOQUZ Labs AG
ISIN: DE000A3CSTW4

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: BUY
seit: 21.11.2023
Kursziel: € 20,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Philipp Sennewald

Outlook gets cloudier amid macro-headwinds; chg.

After VOQUZ has shown stellar top-line growth in the past (2019-‘22 CAGR of 38%), the company reported a weak set of H1, clearly reflecting the deteriorating macro environment.

Despite a 14% yoy increase in order intake, H1 sales only grew by 3% yoy to € 1.9m (eNuW: € 2.5m) following prolonged sales cycles. Moreover, a higher share of consulting orders, which in general have a longer revenue recognition period, weighed on top-line development.

Following the uninspiring sales development, H1 EBITDA turned negative with € -0.5m (vs € 0.1m at H1’22). The main reason for this were rapidly increasing personnel expenses (+93% yoy to € 1.1m) which is due to the incorporation of a subsidiary in Romania as well as increased sales and marketing capacities. Following the intensified marketing efforts (e.g. conferences in US, Australia) other operating expenses also increased by 16% yoy to € 1.2m.

Although the seasonally strong H2 (especially Q4) is seen to show an improved operating performance with a sequential growth acceleration (eNuW: +7.5%) and a slightly positive EBITDA (eNuW: € 0.3m), VOQUZ looks set to report negative FY EBITDA of € 0.2m.

However, the company’s mid-term prospects remain intact, in our view. Especially with regards to the still lagging SAP S/4HANA migration (33% as of Q2’23). As adoption rates are seen to exponentially increase, VOQUZ looks set to be one of the main beneficiaries with its new software solution VisoryQ, which helps clients to set up an efficient ERP strategy. On top of this, promising cross- and up-selling potentials are in the books, which is becomes visibile in the high share of existing customers in order intake. Against this backdrop, we expect dynamic top-line development combined with steadily expanding margins going forward on the back of economies of scale.

In light of the recent weakness as well as the strong underlying mid-term trends combined with the scalability of the capital-light business model, the stock looks undervalued trading at only 1.3x EV/Sales ‘23e.

Reiterate BUY with a reduced PT of € 20.00 (old: € 32.00) based on DCF.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/28349.pdf
Die Analyse oder weiterführende Informationen zu dieser können Sie hier downloaden www.nuways-ag.com/research.

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Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG beim oben analysierten Unternehmen befinden sich in der vollständigen Analyse. ++++++++++

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Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 1,28 1,56 2,01 2,96 3,89 4,72 5,26
EBITDA1,2 0,58 0,13 0,09 0,66 0,96 0,62 0,49
EBITDA-Marge3 45,31 8,33 4,48 22,30 24,68 13,14
EBIT1,4 0,53 0,03 0,24 0,45 0,62 0,26 0,04
EBIT-Marge5 41,41 1,92 11,94 15,20 15,94 5,51 1,92
Jahresüberschuss1 0,42 -0,02 0,29 0,44 0,48 0,06 -0,08
Netto-Marge6 32,81 -1,28 14,43 14,86 12,34 1,27 -2,89
Cashflow1,7 0,47 -0,07 0,35 0,40 0,58 0,08 -0,04
Ergebnis je Aktie8 0,00 0,00 0,28 0,42 0,46 0,06 -0,07
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Menold Bezler

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
VOQUZ Labs
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A3CSTW 10,000 10,50
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
21,28 23,19 0,64 41,32
KBV KCV KUV EV/EBITDA
5,45 - 2,00 23,23
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 02.07.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
27.09.2024 23.05.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
0,03% 23,15% 100,00% -16,67%
    
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