PBB
DT.PFANDBRIEFBK
Anteil der Short-Position: 8,37%
SDF
K+S
Anteil der Short-Position: 7,69%
HFG
HELLOFRESH INH
Anteil der Short-Position: 6,69%
VAR1
Varta
Anteil der Short-Position: 4,85%
NDX1
Nordex
Anteil der Short-Position: 4,84%
ZAL
ZALANDO
Anteil der Short-Position: 4,49%
DHER
DELIVERY HERO
Anteil der Short-Position: 4,13%
ENR
SIEMENS ENERGY
Anteil der Short-Position: 3,98%
AIXA
Aixtron
Anteil der Short-Position: 3,83%
COK
Cancom IT Systeme
Anteil der Short-Position: 3,65%
PSM
PROSIEBENSAT.1
Anteil der Short-Position: 3,58%
LXS
Lanxess
Anteil der Short-Position: 3,21%
BOSS
HUGO BOSS
Anteil der Short-Position: 3,18%
S92
SMA Solar Techn.
Anteil der Short-Position: 3,01%
RHM
Rheinmetall
Anteil der Short-Position: 2,41%
SZG
Salzgitter
Anteil der Short-Position: 1,70%
EVT
Evotec OAI
Anteil der Short-Position: 1,61%
TUI
TUI
Anteil der Short-Position: 1,49%
PUM
Puma
Anteil der Short-Position: 1,41%
WCH
Wacker Chemie
Anteil der Short-Position: 1,35%
NEM
Nemetschek
Anteil der Short-Position: 1,26%
FRA
Fraport
Anteil der Short-Position: 1,04%
LHA
Lufthansa
Anteil der Short-Position: 0,59%

Softing: “Die Chancen für 2018 erkennt man leicht”

Noch vor vier Jahren kannte der Aktienkurs von Softing nur den Weg nach oben. In der Spitze kostete der Anteilschein des Spezialisten für Steuerungsgeräte und Messtechnik-Equipment 2014 bis zu 18,50 Euro. Dann geriet der Motor ins Stocken: Zwar sorgten größere Übernahmen dafür, dass Softing internationaler wurde. Doch die Integration von Zukäufen klappt eben nicht über Nacht und so folgte – insbesondere 2015 – eine Phase des Übergangs. Hinzu kamen hausgemachte Probleme im Automotiv-Bereich, wo die Entwicklung neuer Produkte sich immer wieder verzögerte. Im Halbjahresbericht machte Softing-CEO Dr. Wolfgang Trier jedoch Mut und betonte, dass der Tiefpunkt hier längst durchschritten sein. Jetzt verrät Trier im Interview mit boersengefluester.de, was ihn für die weitere Entwicklung so zuversichtlich macht, wie es um Akquisitionen steht und was institutionelle Investoren an der im Prime Standard gelisteten Softing-Aktie überzeugt.


 

Herr Dr. Trier, Softing blickt auf ein durchwachsenes erstes Halbjahr zurück, dennoch haben Sie Ihren Optimismus für das Gesamtjahr nicht verloren. Was macht Sie so zuversichtlich für das Jahresendgeschäft?

Dr. Wolfgang Trier: Wir erwarten, das Jahr im Rahmen der kommunizierten Größen abzuschließen, sprich mit einem Umsatz von rund 82 Mio. Euro und einem EBIT in der Größenordnung von 5 bis 6 Mio. Euro. Dabei wird die Zielerreichung erneut stark vom Verlauf des vierten Quartals geprägt. Die Kosten im Automotive Segment werden planmäßig bis zum Jahresende sinken, während die Umsätze mit Neuprodukten stufenweise zunehmen werden. Wir stehen im Bereich der Automotive Software Applikationen in Europa und Asien vor Ausschreibungen und Verhandlungen mit Großunternehmen, die zumindest teilweise noch im laufenden Jahr Lizenzen erwerben wollen. Da Lizenzeinnahmen bis zum EBIT durchschlagen, wird sich das in unseren Q4-Zahlen deutlich bemerkbar machen.

Nach Ihrer Aussage ist das „Sorgenkind“ Automotive „längst über den Tiefpunkt hinweg“. Woran machen Sie dies konkret fest?

Dr. Wolfgang Trier: Das Segment Automotive kam durch Fehler in der Produktplanung in eine Zange aus überhöhten Entwicklungskosten und fehlenden Umsätzen aufgrund unfertiger Produkte. Über Monate hinweg mussten die Termine für die Produktfreigaben immer wieder nach hinten geschoben werden. Das hat sich geändert – auch dank eines Führungswechsels in diesem Bereich. Die Entwicklung hält nunmehr ihre Zeitpläne, so konnten wir auch kritische Kundenprojekte stabilisieren. Gleichzeitig erhalten wir erste Neuaufträge, obwohl die Produktfreigabe erst für den Oktober geplant ist.

Welche Automotive Produkte werden im zweiten Halbjahr konkret marktreif und über welche Umsatzpotenziale verfügen diese?

Dr. Wolfgang Trier: Bis Ende des Jahres werden die Produkte Vin|ing 2000 und Vin|ing 3000 sowohl marktreif als auch bei Erstkunden im Einsatz sein. Das sind Diagnose-Interfaces für Werkstätten, Produktion und Prüfstände aller Art. Wenn die Produkte einmal am Markt etabliert sind, reden wir über ein Potenzial siebenstelliger Jahresumsätze. Darüber hinaus helfen diese Produkte beim Absatz der Softwarepakete, da Kunden mit den Interfaces und unserer TDX- Software komplette Service-Lösungen erhalten.

 

Softing  Kurs: 5,600 €

 

Sie sprechen im Halbjahresbericht von einer Beteiligung Softings an „strategischen Entwicklungen in der Produktion eines deutschen Großkonzerns“. Was kann man sich darunter vorstellen und welche Bedeutung könnte dies mittelfristig für Softing haben?

Dr. Wolfgang Trier: Unser neues Interface Vin|ing 2000 wird noch im zweiten Halbjahr zur Bedatung von Steuergeräten in einer Musterproduktion eines großen Herstellers eingesetzt. Wenn die Musterproduktion erfolgreich ist, sollen über die nächsten Jahre fast alle Produktionsstandorte dieses Herstellers damit ausgerüstet werden, mithin also auch mit unseren Geräten. Da reden wir über eine vierstellige Zahl an Geräten. So etwas strahlt natürlich auch auf andere Hersteller ab.

Wie kommt Ihre Diagnose-App CAR ASYST im Markt an? Können Sie mittelfristig die Abhängigkeit von einem Großkunden verringern?

Dr. Wolfgang Trier: Wir steigern derzeit durch gemeinsame Maßnahmen mit dem Leitkunden, einem deutschen Premium-Automobilkonzern, die Stückzahlen. Hinzu kommen weitere interessante Funktionen, mit denen die Werkstätten neue Anwendungen erschließen sowie ein Softwarepaket zur Analyse der Buskommunikation. Und ja, wir haben einen weiteren Kunden für CAR ASYST gewinnen können. Hier wird zunächst das Produkt auf ihn zugeschnitten und dann als Prototyp in ausgewählten Werkstätten geprüft. Das ist immer der erste Schritt zur Einführung. Aufgrund der Leistungsdaten unseres Produkts sehen wir hier gute Chancen für einen zweiten Großkunden.

Kommen wir auf das zweite Segment, Industrial, zu sprechen, das zuletzt Freude bereitet hat. Was sind die größten Umsatz- und Ertragstreiber in diesem Bereich?

Dr. Wolfgang Trier: In Europa sind es die im Zusammenhang mit Industrie 4.0 wachsenden Softwareprodukte des Bereichs „Data Integration“. Hier können wir unsere bereits sehr gute Marktposition durch eine Kooperation mit Microsoft weiter ausbauen. Das neue Service-basierte Geschäftsmodell sorgt für mehrjährige Umsätze mit jedem Kunden. Ebenfalls gut entwickelt sich unser Öl & Gas-Geschäft in Asien. Dort konnten weitere Projekte gewonnen werden, die mit technisch aufwendigen und hochpreisigen Softing Gateways arbeiten.

Also sind Sie rundum glücklich mit dem Industrial-Bereich?

Dr. Wolfgang Trier: Glücklich ja, wenn man unsere eigene Performance betrachtet. Sorge bereiten uns aber die Lieferzeiten elektronischer Bauteile und einfacher passiver Komponenten wie etwa Stecker. Dies trifft uns mehr als andere, da für unsere besonders hochwertigen Lösungen nicht beliebige Komponenten eingesetzt werden können. Teilweise haben diese Bauteile fünf bis sechs Monate Lieferzeit. Wir kämpfen in einigen Fällen, Bestellungen unserer Kunden wie gewünscht noch in diesem Jahr auszuliefern.

 

 

Blicken wir auf den für Softing immer wichtigeren US-Markt: Werden Ihre US-Gesellschaften Online Development Inc. und Softing Inc. die zuletzt gesehene Dynamik aufrechterhalten können oder könnte Ihnen ein starker Euro hier einen Strich durch die Rechnung machen?

Dr. Wolfgang Trier: Der starke Euro trifft Softing mehr auf der bilanziellen Seite. Operativ sind wir im US-Geschäft kaum betroffen, da die meisten Produkte in den USA oder in Asien auf Dollar-Basis produziert werden. Bislang hält die Erholung der Automatisierungsindustrie in den USA an. Wir liegen in allen Bereichen deutlich über dem Vorjahr.

Sie haben es sich zum Ziel gesetzt, in den nächsten Jahren den Anteil der Softwareumsätze nachhaltig zu steigern. Wie wollen Sie dies erreichen und welche Vorteile erhoffen Sie sich dadurch?

Dr. Wolfgang Trier: Sowohl im bestehenden Produktportfolio als auch bei unseren Prüfungen zum nicht-organischen Wachstum gewinnen Geschäftsmodelle mit mehrjährigen Serviceverträgen immer mehr Gewicht. Es sind Entwicklungen denkbar, bei denen Softing mit Serviceverträgen mittelfristig mehr als 50 Prozent seiner Umsätze machen könnte. Das hätte entsprechend positive Auswirkungen auf Visibilität und Marge.

 

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Softing
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
517800 5,600 Kaufen 50,99
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
8,75 17,32 0,51 25,69
KBV KCV KUV EV/EBITDA
0,82 13,37 0,52 4,47
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,10 0,13 2,32 08.05.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
07.05.2024 14.08.2024 14.11.2023 28.03.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
0,23% -8,32% 3,70% -9,68%
    

 

Sie sprechen von „Prüfungen zum nicht-organischen Wachstum“, sprich möglichen Übernahmen. Im Juni haben Sie im Rahmen einer Kapitalerhöhung mehr als 7 Mio. Euro eingeworben. Werden Sie diese Mittel für anorganisches Wachstum einsetzen? In welcher Größenordnung könnten Sie Akquisitionen stemmen?

Dr. Wolfgang Trier: Die Mittel aus der Kapitalerhöhung sind sowohl für den Aufbau neuer Geschäfte aus Zukäufen wie auch zur mehrjährigen Absicherung eigener Produktinitiativen gedacht. Zukäufe mit Umsätzen im zweistelligen Millionenbereich sind ohne Weiteres denkbar. Wir sind hier recht aktiv, können derzeit aber noch nicht mehr sagen. Ich werde diesbezüglich nur Fakten kommunizieren.

Hinter Softing-Aktionären liegt eine längere Durststrecke, wenn man die Kursentwicklung der vergangenen Jahre betrachtet. Warum sollten Ihre Aktionäre Ihnen dennoch die Treue halten?

Dr. Wolfgang Trier: Wirtschaftlich macht 2017 aufgrund der bekannten Probleme nur sehr eingeschränkt Freude, auch wenn wir im Segment Automotive noch signifikante Lizenzthemen erwarten. Die Chancen für 2018 erkennt man leicht, wenn man sich das Bild mit einem weiter wachsenden Industrial Segment und einem wenigstens neutralen oder auch schon wieder operativ cash-positiven Segment Automotive vorstellt. Umsätze und Ergebnisse aus Zukäufen kämen noch dazu. Das war auch die uns kommunizierte Einschätzung der institutionellen Investoren, die wesentlich die Kapitalerhöhung gezeichnet haben. Zwei dieser Fonds haben gerade erst das Überschreiten der 3-Prozent-Schwelle gemeldet. Das Vertrauen dieser strategischen Investoren ist für uns zusätzlicher Ansporn.

 

Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 78,71 83,89 91,07 77,60 84,69 98,31 114,50
EBITDA1,2 6,84 9,02 12,12 7,76 9,07 9,73 12,90
EBITDA-Marge3 8,69 10,75 13,31 10,00 10,71 9,90 11,27
EBIT1,4 2,35 4,08 4,30 -3,93 -0,48 0,76 -1,80
EBIT-Marge5 2,99 4,86 4,72 -5,06 -0,57 0,77 -1,57
Jahresüberschuss1 0,73 3,33 2,93 -4,58 -0,07 -1,18 4,00
Netto-Marge6 0,93 3,97 3,22 -5,90 -0,08 -1,20 3,49
Cashflow1,7 3,56 9,43 10,37 4,91 11,05 3,82 0,00
Ergebnis je Aktie8 0,10 0,38 0,31 -0,50 0,01 -0,13 -0,38
Dividende8 0,13 0,13 0,04 0,04 0,10 0,10 0,13
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Rödl & Partner

 

 

Dr. Wolfgang Trier ist seit Juni 2002 Vorstandsvorsitzender der Softing AG mit Sitz in Haar, östlich von München. Promoviert hat Trier an der RWTH Aachen.



Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse ist Gründer des in Frankfurt ansässigen Finanzportals boersengefluester.de und seit vielen Jahren ein profunder Kenner von Kapitalmarktthemen und Experte für Datenjournalismus. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. Investmentprofis aus dem Small- und Midcap-Bereich stufen die Qualität der Berichterstattung von boersengefluester.de laut der IR.on-Medienstudie 2020/21 mit der Bestnote 1,67 ein. Im Gesamtranking der Onlinemedien liegt die Seite mit Abstand auf Platz 1. Beim finanzblog award der comdirect bank hat boersengefluester.de den Publikumspreis und zusätzlich noch den 3. Platz in der Jurywertung gewonnen. Zuvor war Gereon Kruse 19 Jahre beim Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs.