Kursmäßig sieht es seit einigen Wochen so aus, als wenn die Aktie von Vectron Systems irgendwo im Bereich zwischen 3,00 und 3,50 Euro einen Boden auszubilden versucht. Jedenfalls haben die zuletzt ernüchternden Meldungen um ein nötig gewordenes Restrukturierungsprogramm für keinen nachhaltigen Abwärtsdruck mehr gesorgt. Umso interessanter wird es zu sehen, wie der Kapitalmarkt in den kommenden Wochen mit den jetzt veröffentlichten Eckdaten für die ersten neun Monate 2022 umgehen wird. Tatsächlich hat der Hersteller von Kassensystemen für Gastronomie und Bäckereien seinen Verlust im dritten Quartal deutlich ausgeweitet und kommt nach neun Monaten auf ein negatives EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von minus 2,60 Mio. Euro – zum Halbjahr stand hier noch ein EBITDA von minus 542.000 Euro.
Vectron weist zwar darauf hin, dass rund die Hälfte des Verlusts aus den Strukturmaßnahmen resultiert. Aber selbst unter Ausklammerung dieses Effekts, wären die Verluste im dritten Quartal nochmals spürbar angestiegen. Wenig erbaulich auch der markante Umsatzrückgang in den ersten Monaten von 39 Prozent auf 18,3 Mio. Euro. Konkret ist es so, dass die wiederkehrenden Erlöse aus digitalen Zusatzservices zwar kontinuierlich an Bedeutung gewinnen, absolut aber noch nicht in der Lage sind, die Gegenströmungen aus Corona und Konjunktur voll umfänglich zu kompensieren.
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Vectron Systems  |
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Zur Ehrenrettung sei aber auch gesagt, dass der Vorjahresvergleich aus der gesetzlich verordneten Aufrüstung von Kassensystemen positiv beeinflusst war. Immerhin weist CEO Thomas Stümmler darauf hin, dass Vectron nach dem „traditionell schwächeren Sommerquartal aufgrund verschiedener Faktoren eine Belebung der Umsätze für das Schlussquartal erwartet“. Zudem wollen die Münsteraner ihre Produktpalette in den kommenden Monaten sukzessive um Extraservices rund um das klassische Kassensystem erweitern. Boersengefluester.de hat mehrfach über die Pläne berichtet (HIER) – es geht hier um Extras wie erweiterte Bezahlsysteme oder auch Self-Order-Möglichkeiten für die Gastronomiekunden. Allesamt hochgradig spannende Themen, aber Vectron hat eben auch operativ nicht wirklich das Glück auf seiner Seite. So wieder kommen neue Themen hoch, die der Restaurantbranche erheblich zusetzen und somit die Investitionsneigung der Betreiber eher dämpfen. Immerhin verfügt Vectron über eine vergleichsweise robuste Bilanz, hat also Möglichkeiten, das herausfordernde Umfeld abzufedern. Gegenwärtig wird der im Freiverkehrssegent Scale gelistete Spezialwert gerade einmal zum Buchwert gehandelt. Auf die mittelfristige Sicht sollten die Chancen überwiegen.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Vectron Systems | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A0KEXC | 7,500 | Kaufen | 60,42 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 17,44 | 32,18 | 0,55 | -127,12 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 3,02 | - | 1,62 | 25,65 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 19.06.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 02.09.2024 | 14.05.2024 | ||
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 6,73% | 28,27% | 30,21% | 77,73% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 32,38 | 24,83 | 25,17 | 27,77 | 38,23 | 25,22 | 37,40 | |
| EBITDA1,2 | 2,25 | -0,45 | -1,37 | -2,19 | 4,71 | -3,86 | 3,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 6,95 | -1,81 | -5,44 | -7,89 | 12,32 | -15,31 | 8,02 | |
| EBIT1,4 | 1,74 | -2,13 | -1,76 | -2,58 | 3,12 | -5,36 | -0,40 | |
| EBIT-Marge5 | 5,37 | -8,58 | -6,99 | -9,29 | 8,16 | -21,25 | -1,07 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,08 | -3,88 | -1,39 | -2,07 | 2,44 | -5,27 | -0,70 | |
| Netto-Marge6 | 3,34 | -15,63 | -5,52 | -7,45 | 6,38 | -20,90 | -1,87 | |
| Cashflow1,7 | -1,46 | -2,32 | -2,51 | -3,77 | 10,18 | -2,05 | 3,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,16 | -0,58 | -0,17 | -0,26 | 0,30 | -0,65 | -0,09 | |
| Dividende8 | 0,05 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Nexia |
Foto: Unsplash
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