15.05.2019 Uzin Utz  DE0007551509

Original-Research: Uzin Utz (von Montega AG): Kaufen


 

Original-Research: Uzin Utz - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Uzin Utz

Unternehmen: Uzin Utz
ISIN: DE0007551509

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 15.05.2019
Kursziel: 65,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Frank Laser

Preiserhöhungen und Kostendisziplin führen zu überproportionalem Ergebniswachstum

Uzin Utz hat gestern im Vorfeld seiner Hauptversammlung die Quartalsmitteilung für die ersten drei Monate des Geschäftsjahres 2019 veröffentlicht, mit der die letzte Woche berichteten vorläufigen Zahlen bestätigt wurden.

[Tabelle]

Gute Baukonjunktur und Konsolidierungseffekte münden in hoher Umsatzdynamik: Im ersten Quartal erzielte Uzin Utz einen um 10,5% gestiegenen Umsatz i.H.v. 91,5 Mio. Euro. Damit konnte das Unternehmen zum einen an der anhaltend guten Baukonjunktur in Deutschland und Europa partizipieren. Zum anderen sollten Uzin Utzs durchgesetzte Preiserhöhungen aber auch die Konsolidierung des Werkzeugproduzenten Pajarito in Deutschland zum zweistelligen Erlöswachstum beigetragen haben.

Rohertragsmarge erstmals seit fünf Quartalen wieder gestiegen: Während Uzin Utz im Geschäftsjahr 2018 mit deutlich gestiegenen Rohstoff- und Frachtkosten zu kämpfen hatte, die sich negativ auf die Profitabilität auswirkten, ergab sich im ersten Quartal 2019 ein gegenläufiger Effekt. Insbesondere die vom Unternehmen initiierten Preiserhöhungen sollten dazu beigetragen haben, dass die Rohertragsmarge um 30 Basispunkte über dem Vorjahreswert lag und erstmals seit fünf Quartalen nicht rückläufig war. Zudem führte eine intensivierte Kostendisziplin zu einem deutlich unterproportionalen Anstieg der sonstigen betrieblichen Aufwendungen. In Summe stieg das EBIT um 45,2% auf 7,6 Mio. Euro (Q1 2018: 5,2 Mio. Euro). Die EBIT-Marge erhöhte sich demzufolge deutlich um 200 Basispunkte auf 8,3% (Vorjahr: 6,3%).

Uzin Utz optimistisch für das Gesamtjahr: Vor dem Hintergrund des sehr positiven Verlaufs im ersten Quartal zeigte sich das Unternehmen bereits mit der Veröffentlichung der vorläufigen Q1-Zahlen optimistischer für das Gesamtjahr. Uzin Utz erwartet beim Vorsteuerergebnis für 2019 eine „deutliche Steigerung“, nachdem im Geschäftsbericht 2018 noch ein moderates Wachstum avisiert wurde. Nach der sehr guten Q1-Performance und aufgrund der anhaltend guten Baukonjunktur sowie der Tatsache, dass das Ergebnis 2018 einen negativen Sondereffekt i.H.v. 3,7 Mio. Euro enthielt, gehen wir davon aus, dass Uzin Utz auch im Gesamtjahr ein deutlich zweistelliges Ergebniswachstum generiert.

Fazit: Die gestrige Quartalsmitteilung unterstrich den hervorragenden Jahresauftakt. Da die Rahmenbedingungen für ein Anhalten des positiven Newsflows sprechen, bestätigen wir unsere Kaufempfehlung mit einem unveränderten Kursziel von 65,00 Euro.

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Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 295,77 345,75 372,42 383,59 440,13 487,13 500,00
EBITDA1,2 33,16 32,88 44,36 54,88 63,09 53,51 50,00
EBITDA-Marge3 11,21 9,51 11,91 14,31 14,33 10,98
EBIT1,4 25,12 22,18 30,20 40,11 47,51 36,34 33,50
EBIT-Marge5 8,49 6,42 8,11 10,46 10,80 7,46 6,70
Jahresüberschuss1 16,86 13,81 21,48 29,45 33,71 26,13 24,00
Netto-Marge6 5,70 3,99 5,77 7,68 7,66 5,36 4,80
Cashflow1,7 21,76 15,25 39,57 55,96 42,43 7,19 0,00
Ergebnis je Aktie8 3,33 2,69 4,22 5,76 6,53 5,78 4,15
Dividende8 1,30 1,30 1,30 1,55 1,80 1,60 1,30
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Rödl & Partner

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Uzin Utz
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
755150 49,800 Halten 251,21
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
13,83 13,88 1,00 12,13
KBV KCV KUV EV/EBITDA
1,08 34,92 0,52 5,87
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
1,60 1,40 2,81 22.05.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
15.05.2024 14.08.2024 15.11.2023 20.04.2023
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
4,52% 7,33% 11,66% -8,46%
    
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