25.10.2019 Ludwig Beck AG  DE0005199905

Original-Research: Ludwig Beck AG (von Sphene Capital GmbH): Buy


 

Original-Research: Ludwig Beck AG - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Ludwig Beck AG

Unternehmen: Ludwig Beck AG
ISIN: DE0005199905

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 25.10.2019
Kursziel: EUR 33,30 (unverändert)
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler

Eckdaten im Wesentlichen auf Vorjahresniveau

Während Brutto- und Nettoumsätze in den ersten neun Monaten 2019 mit EUR 63,7 Mio. und EUR 53,5 Mio. um jeweils EUR 0,1 Mio. über den vergleichbaren Vorjahreswerten lagen, konnte die Nettorohertragsmarge des Vorjahres (47,7%) mit 47,4% nicht ganz erreicht werden. Bei gegenläufigen Entwicklungen, wie sie durch die erstmalige Anwendung von IFRS 16 auf die sonstigen betrieblichen Aufwendungen und die Abschreibungen ausgelöst wurden, und infolge steigender Beratungsaufwendungen durch den WormlandVerkauf stellte sich ein operatives Ergebnis (EBIT) in Höhe von EUR 1,1 Mio. (Vorjahr: EUR 2,3 Mio.) ein. In der Summe lagen die Ergebnisse damit im Rahmen unserer Erwartungen und etwa auf dem Niveau des unverändert schwierigen textilen Einzelhandelsumfelds.

Dementsprechend wurde auch die im Q1-Bericht angepasste Guidance für das Geschäftsjahr 2019e bestätigt. Darin geht der Vorstand - bezogen auf die fortgeführten Geschäftsbereiche - bei Bruttoumsätzen zwischen EUR 94 und 98 Mio. von einem Vorsteuerergebnis zwischen EUR 4 und 5 Mio. aus. Unter Einbeziehung des aus aufgegebenen Geschäftsbereichen erwarteten Verlustes von EUR -17 Mio. errechnet sich folglich ein durch den Wormland-Verkauf belastetes, erwartetes Konzernvorsteuerergebnis in einer Bandbreite zwischen EUR -12 bis -13 Mio. Da dies auch im Rahmen unserer Erwartungen liegt und wir überdies in den kommenden Jahren von einer deutlichen Verbesserung der Ertragslage ausgehen, haben wir unser aus einem DCF-Entity-Modell abgeleitetes Kursziel von EUR 33,30 je Aktie (Base Case-Szenario) bestätigt. Bezogen auf den gestrigen Schlusskurs von EUR 29,60 ergibt sich auf Sicht von zwölf Monaten ein von erwartetes Kurspotenzial von 12,5%. Wir bekräftigen dementsprechend unser Buy-Rating für die Aktien der Ludwig Beck AG.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/19243.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
[email protected]

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 145,57 139,58 80,08 51,49 55,40 70,40 72,70
EBITDA1,2 10,93 8,40 12,89 4,33 12,99 11,27 9,94
EBITDA-Marge3 7,51 6,02 16,10 8,41 23,45 16,01
EBIT1,4 6,46 1,95 6,96 -1,88 6,64 4,91 3,11
EBIT-Marge5 4,44 1,40 8,69 -3,65 11,99 6,97 4,28
Jahresüberschuss1 3,26 -0,81 -13,59 -1,74 3,63 2,24 0,43
Netto-Marge6 2,24 -0,58 -16,97 -3,38 6,55 3,18 0,59
Cashflow1,7 8,69 4,32 7,87 -3,50 10,24 6,88 5,76
Ergebnis je Aktie8 0,88 -0,22 -3,68 -0,47 0,98 0,60 0,12
Dividende8 0,65 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,65
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: BTU Treuhand

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Ludwig Beck
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
519990 22,800 Halten 84,25
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
42,22 29,81 1,43 67,06
KBV KCV KUV EV/EBITDA
1,30 14,63 1,16 19,15
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,15 0,66 15.05.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
18.04.2024 18.07.2024 17.10.2024 21.03.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-3,83% -4,33% 16,92% -17,99%
    
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