01.04.2020
Erlebnis Akademie AG DE0001644565
Original-Research: Erlebnis Akademie AG (von Sphene Capital GmbH): Buy
Original-Research: Erlebnis Akademie AG - von Sphene Capital GmbH Einstufung von Sphene Capital GmbH zu Erlebnis Akademie AG Unternehmen: Erlebnis Akademie AG Anlass der Studie: Update Report Liquiditätssichernde Maßnahmen in Umsetzung Gestern hat eak ein Maßnahmenpaket zur kostenminimierenden und liquiditätssichernden Aufstellung der Gesellschaft während des aktuellen Lock-Downs verkündet. Zum einen wurden mit den Kreditbanken für den Zeitraum, in dem die neun Baumwipfelpfade in Deutschland, Tschechien, der Slowakei, Österreich und Slowenien geschlossen sind, umfassende Kreditstundungen vereinbart. Zum anderen wurde für mehr als 75% der Mitarbeiter (auch an den Auslandsstandorten) Kurzarbeit angemeldet, was die Personalaufwendungen - in Verbindung mit einem Gehalts- und Tantiemenverzicht des Vorstands - spürbar entlasten wird. Nach Wirksamwerden dieser Maßnahmen sieht der Vorstand die Liquiditätslage der Gesellschaft nach der Kapitalerhöhung des letzten Jahres selbst in dem unwahrscheinlichen Worst-Case einer Schließung der Baumwipfelpfade bis April 2021 als gesichert an. Gleichzeitig sollen, in Abhängigkeit von den behördlichen Erlassen, der im Bau befindliche Baumwipfelpfad Usedom mit einer angestrebten Eröffnung bis spätestens Frühjahr 2021 sowie die Erweiterungsprojekte im Schwarzwald und an der Saarschleife fertiggestellt werden. Zurückgestellt werden dagegen bis auf weiteres die Neubauten in Drachenbronn/Elsass und in Quebec/Kanada. In unseren Finanzschätzungen gehen wir bei den Bestandsobjekten nun von einer vollständigen Schließung bis einschließlich August dieses Jahres aus; aus unserer Sicht sind Baumwipfelpfade - ähnlich den Tierparks und botanischen Gärten - als Outdoor-Freizeitaktivitäten nachgerade prädestiniert, frühzeitig eröffnet zu werden. Abgesehen von der zeitlichen Verschiebung der Neubauprojekte entfällt damit der Großteil der Auswirkungen der COVID-19-Pandemie auf das laufende Geschäftsjahr 2020e. Nach Überarbeitung unser Prognosen um die Schließung und die angekündigte Verschiebung der Neubauprojekte ermitteln wir aus unserem dreistufigen DCFEntity -Modell auf Sicht von 24 Monaten ein Kursziel von EUR 18,30 (bislang EUR 25,60) je Aktie (Base Case-Szenario). In einer Monte Carlo-Analyse haben wir anschließend alternative Umsatz- und Ertragsszenarien zugrunde gelegt. Daraus ergeben sich Best-Case- und Worst-Case-Werte des Eigenkapitals von EUR 10,90 bzw. von EUR 26,90 je Aktie. Gegenüber dem gestrigen Schlusskurs von EUR 10,00 je Aktie entspricht dies einem erwarteten Kurssteigerungspotenzial von 83,0%. Wir bestätigen dementsprechend unser Buy-Rating für die Aktien der Erlebnis Akademie AG. Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/20387.pdf Kontakt für Rückfragen -------------------übermittelt durch die EQS Group AG.------------------- Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. |