26.05.2021 3U HOLDING AG  DE0005167902

Original-Research: 3U HOLDING AG (von GSC Research GmbH): Kaufen


 

Original-Research: 3U HOLDING AG - von GSC Research GmbH

Einstufung von GSC Research GmbH zu 3U HOLDING AG

Unternehmen: 3U HOLDING AG
ISIN: DE0005167902

Anlass der Studie: Zahlen erstes Quartal 2021 Empfehlung: Kaufen
seit: 26.05.2021
Kursziel: 3,85 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 26.05.2021, vormals Verkaufen Analyst: Jens Nielsen

Organisch weiteres Wachstum im ersten Quartal 2021

Auch im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres 2021 wuchs der 3U-Konzern organisch weiter und zeigte sich mit seinen auf die drei Megatrends Cloud Computing, Onlinehandel und Erneuerbare Energien fokussierten Geschäftsmodellen weitestgehend unbeeindruckt von der anhaltenden COVID-19-Pandemie und den damit einhergehenden Eindämmungsmaßnahmen. Hauptwachstumstreiber ist und bleibt dabei das wichtigste Geschäftsfeld, das Cloud Computing der weclapp SE mit mittlerweile rund 3.600 aktiven Unternehmenskunden und täglich mehr als 14.000 Nutzern. Um den Weg zu einem der führenden Anbieter für cloudbasierte ERP-Systeme weiter zu beschleunigen, befinden sich hier aktuell zwei Akquisitionsprojekte in Arbeit. Dabei bildet eine mit entsprechenden Zukäufen verbundene Erhöhung des Unternehmenswerts auch eine Voraussetzung für das nunmehr konkret in Vorbereitung befindliche IPO.

Das zweite strategisch wichtige Geschäftsfeld, der Onlinehandel der Selfio GmbH, legte zwar in den ersten drei Monaten organisch nur moderat zu, da der Anteil margenschwacher Produkte und Vertriebskanäle im Rahmen des 12-Punkte-Plans zur Ertragssteigerung bewusst reduziert wurde. Dabei zeigten die Maßnahmen jedoch bereits Wirkung in Form einer verbesserten EBITDA-Marge. Positive Effekte werden auch aus dem jüngst vollzogenen Umzug des Distributionszentrums von Montabaur an den neuen Standort in Koblenz (siehe hierzu auch unser ausführlicher HV-Bericht vom 25.05.2021) erwartet. Zudem wurde Selfio jüngst von COMPUTER BILD und Statista zu einem der besten 25 Onlineshops im Segment Haustechnik gekürt. Dabei wurde die technische Qualität mit „sehr hoch“ und die Benutzerfreundlichkeit mit „exzellent“ bewertet.

Die Entwicklung im Geschäftsfeld Erneuerbare Energien ist in erster Linie witterungsabhängig und insofern nicht steuer- und prognostizierbar. Dabei fiel das laufende zweite Quartal bisher zwar recht sonnenschwach, dafür aber umso windstärker aus. Hier strebt 3U nach letzten Informationen den Erwerb eines weiteren Windparks an.

Mit einer Eigenkapitalquote von mehr als 60 Prozent, einem Goldbestand im Wert von rund 3 Mio. Euro, einer Barliquidität von über 30 Mio. Euro und einer Netto-Cash-Position von fast 14 Mio. Euro wies der 3U-Konzern zum Quartalsende unverändert sehr komfortable Bilanzverhältnisse auf. Daran dürfte auch die aktuelle Dividendenausschüttung von knapp 2 Mio. Euro nichts geändert haben. Damit verfügt 3U über eine sehr gute Basis, um auch künftig Wachstum und Wertsteigerungen vor allem in den strategisch wichtigsten Bereichen Cloud Computing und Onlinehandel generieren zu können.

Die Dividendenrendite der 3U-Aktie beläuft sich auf Basis unserer Schätzungen aktuell auf 1,5 Prozent. Infolge der nach Vorlage des weclapp-Geschäftsberichts 2020 erfolgten Aktualisierung unseres Wertansatzes dieser 3U-Beteiligung haben wir unser Kursziel nochmals deutlich auf 3,85 Euro erhöht. Auf dieser Basis bietet der Anteilsschein dem Anleger derzeit ein Potenzial von über 18 Prozent. Daher stufen wir unsere Einstufung nunmehr wieder auf „Kaufen“ herauf. Dabei könnten potenzielle Akquisitionen im Umfeld des Cloud Computing sowie weitere Konkretisierungen hinsichtlich des geplanten weclapp-Börsengangs dem Kurs auch noch zusätzlichen Auftrieb verleihen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/22510.pdf

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Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022e
Umsatzerlöse1 43,74 46,89 47,94 54,45 61,05 55,94 68,70
EBITDA1,2 4,70 6,67 6,72 10,10 11,55 11,27 11,40
EBITDA-Marge3 10,75 14,22 14,02 18,55 18,92 20,15 16,59
EBIT1,4 1,05 2,99 2,71 5,50 5,94 6,76 6,50
EBIT-Marge5 2,40 6,38 5,65 10,10 9,73 12,08 9,46
Jahresüberschuss1 0,69 1,21 2,15 4,40 3,96 4,04 3,75
Netto-Marge6 1,58 2,58 4,48 8,08 6,49 7,22 5,46
Cashflow1,7 -1,71 6,65 0,60 4,68 4,78 -9,46 0,00
Ergebnis je Aktie8 0,02 0,03 0,06 0,11 0,09 0,08 0,07
Dividende8 0,01 0,02 0,03 0,04 0,05 0,05 0,05
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Ebner Stolz

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
3U Holding
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
516790 2,620 Kaufen 92,52
KGV 2023e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
21,83 29,05 0,74 79,39
KBV KCV KUV EV/EBITDA
1,73 - 1,65 9,83
Dividende '20 in € Dividende '21e in € Div.-Rendite '21e
in %
Hauptversammlung
0,05 0,05 1,91 25.05.2022
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
11.05.2022 10.08.2022 09.11.2022 08.04.2022
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
11,77% -15,05% -33,67% -19,88%
    
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Beteiligungen , 516790 , UUU , XETR:UUU