Original-Research: 2G Energy AG - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu 2G Energy AG

Unternehmen: 2G Energy AG
ISIN: DE000A0HL8N9

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Hinzufügen
seit: 19.11.2021
Kursziel: 131 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 04.05.2021: Herabstufung von Kaufen auf Hinzufügen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine ADD-Empfehlung und erhöht das Kursziel von EUR 111,00 auf EUR 131,00.

Zusammenfassung:
2G hat Q3-Zahlen veröffentlicht, die bei Umsatz und EBIT deutlich unter den Zahlen des Vorjahres lagen, unsere Schätzung aber übertroffen haben. Nachdem 2G für Q4/21 einen Umsatz ungefähr auf dem Vorjahresniveau von €100 Mio. prognostiziert und die Umsatz- und EBIT-Guidance für 2021 bestätigt hat, halten wir an unserer Prognose für 2021 fest, die für Q4 einen Umsatz von €97 Mio. impliziert. Für 2022 hat 2G erstmals eine Umsatzguidance veröffentlicht, die sich 'noch vorsichtig' auf €260 - €290 Mio. beläuft. Angesichts des zum Anfang des vierten Quartals kräftig gestiegenen Auftragsbestands von €168 Mio. (+16% y/y) halten wir an unserer etwas oberhalb der Guidance liegenden Umsatzschätzung für 2022 von €297 Mio. fest und rechnen mit einem Umsatz aus Anlagenverkäufen von ca. €181 Mio. und einem Service-Umsatz von €116 Mio. Wir sehen 2G mit ihren hocheffizienten KWK-Anlagen, die mit Erdgas, Schwachgasen und Wasserstoff betrieben werden können, weiterhin als Gewinner der deutschen und globalen Energiewende. Das mittelfristige Wachstumspotenzial haben wir mit einer CAGR 2020-2027 von gut 12% in unserem Modell abgebildet. Langfristig sehen wir einen großen Markt für Wasserstoff-KWK-Anlagen, die die Volatilität der Stromproduktion aus Wind- und Solarkraft ausgleichen und so einen wichtigen Beitrag zu einer sicheren Stromversorgung leisten können. Der auf der Weltklimakonferenz COP26 eingeleitete globale Kohleausstieg und der von der zukünftigen Bundesregierung angestrebte frühere Kohleausstieg (idealerweise bis 2030 statt spätestens 2038) veranlasst uns zu einer Erhöhung unserer Schätzungen ab 2027. Ein aktualisiertes DCF-Modell ergibt ein neues Kursziel von €131 (bisher: €111). Wir bestätigen unsere Hinzufügen-Empfehlung.

First Berlin Equity Research has published a research update on 2G Energy AG (ISIN: DE000A0HL8N9). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his ADD rating and increased the price target from EUR 111.00 to EUR 131.00.

Abstract:
2G has published Q3 figures that were significantly below the previous year's numbers in terms of revenue and EBIT, but exceeded our forecasts. 2G is guiding towards Q4/21 revenue at around last year's level of €100m and has confirmed revenue and EBIT guidance for 2021. We thus stick to our 2021 forecast, which implies Q4 revenue of €97m. For 2022, 2G has published revenue guidance for the first time, which is 'still cautious' at €260 - €290m. Given the strong increase in the order backlog to €168m (+16% y/y) at the beginning of the fourth quarter, we maintain our revenue forecast for 2022 of €297m, which is slightly above guidance. We expect revenue from plant sales of around €181m and service revenue of €116m. With its highly efficient CHP plants which can run on natural gas, lean gases and hydrogen, we continue to see 2G as a winner in the German and global energy transition. We estimate medium-term sales growth potential (2020-2027 sales CAGR) at over 12%. In the long term, we see a large market for hydrogen CHP plants, which will even out volatility of electricity production from wind and solar power and thus make an important contribution to a secure power supply. The global coal phase-out initiated at the COP26 World Climate Conference and the earlier coal phase-out envisaged by the future German government (ideally by 2030 instead of 2038 at the latest) lead us to increase our forecasts from 2027 onwards. An updated DCF model yields a new price target of €131 (previously: €111). We confirm our Add recommendation.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23106.pdf

Kontakt für Rückfragen
First Berlin Equity Research GmbH
Herr Gaurav Tiwari
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