04.02.2022 SYZYGY AG  DE0005104806

Original-Research: SYZYGY AG (von GBC AG): Kaufen


 

Original-Research: SYZYGY AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu SYZYGY AG

Unternehmen: SYZYGY AG
ISIN: DE0005104806

Anlass der Studie: Research Comment
Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 10,25 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2022
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker; Marcel Goldmann

Vorläufige Zahlen 2021: Rekordergebnis leicht über unseren Erwartungen; 2022 wird wieder ein Jahr des Wachstums; Kursziel von 10,25 EUR, Rating KAUFEN

Nach vorläufigen Zahlen hat die SYZYGY AG mit Umsatzerlösen in Höhe von 60,10 Mio. EUR (VJ: 55,52 Mio. EUR) und damit einem Plus in Höhe von 8,3 % nahezu das angestrebte Umsatzwachstum in Höhe von rund 10,0 % erreicht. Die vorläufigen Umsätze liegen dabei zwar knapp unter unseren Prognosen, in denen wir einen Umsatzanstieg von 10 % auf 61,07 Mio. EUR unterstellt hatten. Mit dem erreichten Niveau wurde aber ein Teil des pandemiebedingten Umsatzrückgangs des Geschäftsjahres 2020 wieder aufgeholt. Zwar ist die Umsatzlücke zu den Geschäftsjahren vor der Covid-19-Pandemie noch nicht vollständig geschlossen, mit einem EBIT in Höhe von 6,33 Mio. EUR (EBITMarge: 10,5 %) wurde aber der beste Wert seit der Unternehmensgründung erreicht. Im Vorfeld hatte das Management mit einer EBIT-Marge von rund 10 % gerechnet, so dass sowohl die Unternehmens-Guidance als auch unsere Prognose (GBC-Prognose: 6,27 Mio. EUR) übertroffen wurden.

Erstmals seit 2018 haben die im Ausland tätigen SYZYGYTochtergesellschaften mit einem EBIT in Höhe von 2,09 Mio. EUR (2020: -0,75 Mio. EUR) wieder einen positiven Beitrag zum Konzernergebnis geleistet. Neben den erfolgreich umgesetzten Restrukturierungsmaßnahmen profitierten die ausländischen Gesellschaften von Budgetsteigerungen bei bestehenden Kunden sowie von Neukundengewinnen. Neben der gewohnt soliden Rentabilitätssituation bei den deutschen Gesellschaften profitierte die SYZYGY auch von allgemeinen, im Zuge der Pandemie implementierten, Kosteneinsparungen.

Mit einem vorläufigen Nachsteuerergebnis in Höhe von 4,43 Mio. EUR liegt ein stärkeres Übertreffen unserer Prognose (GBC-Prognose: 4,05 Mio. EUR) vor. Dies erklärt sich insbesondere mit einer niedrigen KonzernSteuerquote, da infolge der positiven Ergebnisse bei den ausländischen Konzerngesellschaften ergebniswirksame latente Steuern gebildet wurden.

Zusammen mit der Veröffentlichung der vorläufigen Zahlen hat das SYZYGYManagement die Prognosen für das laufende Geschäftsjahr 2022 veröffentlicht. Mit einem erwarteten Umsatzwachstum in Höhe von 10 % sowie einer erwarteten EBIT-Marge in Höhe von 10 % soll die in 2021 aufgezeigte Entwicklung auch in 2022 fortgesetzt werden. Das Unternehmen ist damit zurück auf Wachstumskurs.

Wir passen unsere Schätzungen für das laufende Geschäftsjahr 2022 marginal an. Bei erwarteten Umsatzerlösen in Höhe von 66,50 Mio. EUR (bisher: 67,18 Mio. EUR) rechnen wir mit einem nahezu unveränderten EBIT in Höhe von 6,97 Mio. EUR (bisher: 6,92 Mio. EUR). Mit einer erwarteten EBIT-Marge in Höhe von 10,5 % (bisher: 10,3 %) gehen wir demnach von einer konstanten Margenentwicklung aus. Hier findet sich unsere Erwartung wieder, wonach in 2022 Kostensteigerungen für Marketingmaßnahmen (Veranstaltungen, PR, etc.) sowie im Personalbereich ausgewiesen werden sollten.

Das damit nahezu unveränderte DCF-Bewertungsmodell weist im Ergebnis ein nahezu unverändertes Kursziel in Höhe von 10,25 EUR (bisher: 10,20 EUR) auf. Die leichte Kurszielsteigerung ist eine Folge der leicht über unseren Prognosen liegenden vorläufigen Ergebnisse des Geschäftsjahres 2021 sowie der leichten Prognoseanpassung für das laufende Geschäftsjahr 2022. Wir vergeben weiterhin das Rating KAUFEN.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23335.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstrasse 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
[email protected]
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (1,5a,7,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum (Zeitpunkt) Fertigstellung: 04.02.22 (08:24 Uhr) Datum (Zeitpunkt) erste Weitergabe: 04.02.22 (09:30 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 60,67 65,82 64,24 55,52 60,12 70,61 71,74
EBITDA1,2 6,18 8,72 10,88 9,65 14,57 11,55 9,32
EBITDA-Marge3 10,19 13,25 16,94 17,38 24,24 16,36
EBIT1,4 4,10 6,07 5,50 4,00 6,38 -5,21 -0,66
EBIT-Marge5 6,76 9,22 8,56 7,20 10,61 -7,38 -0,92
Jahresüberschuss1 4,24 4,89 3,54 2,08 4,13 -7,38 -2,76
Netto-Marge6 6,99 7,43 5,51 3,75 6,87 -10,45 -3,85
Cashflow1,7 4,78 16,56 -4,46 10,01 8,14 12,56 7,07
Ergebnis je Aktie8 0,39 0,35 0,26 0,15 0,30 -0,56 -0,22
Dividende8 0,39 0,40 0,00 0,15 0,20 0,22 0,38
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Mazars

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Syzygy
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
510480 3,180 Halten 42,93
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
10,26 25,45 0,40 18,49
KBV KCV KUV EV/EBITDA
1,08 6,07 0,60 4,66
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,22 0,00 0,00 09.07.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
24.04.2024 26.07.2024 29.10.2024 28.03.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
9,58% -2,18% -3,05% -38,85%
    
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