Original-Research: ad pepper media International N.V. - von First Berlin Equity Research GmbH

Einstufung von First Berlin Equity Research GmbH zu ad pepper media International N.V.

Unternehmen: ad pepper media International N.V. ISIN: NL0000238145

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Buy
seit: 18.02.2022
Kursziel: 7,10 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: 20.07.2020: Hochstufung von Hinzufügen auf Kaufen Analyst: Dr. Karsten von Blumenthal

First Berlin Equity Research hat ein Research Update zu ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145) veröffentlicht. Analyst Dr. Karsten von Blumenthal bestätigt seine BUY-Empfehlung und bestätigt sein Kursziel von EUR 7,10.

Zusammenfassung:
ad pepper media hat vorläufige Zahlen zu Gross Sales, Umsatz und EBITDA veröffentlicht. Im Jahr 2021 stiegen die Gross Sales um 10% gegenüber dem Vorjahr auf €111,5 Mio. und der Umsatz um 8% gegenüber dem Vorjahr auf €27,6 Mio. Das EBITDA lag bei €4,4 Mio. (2020: €6,6 Mio., -33% J/J) und damit am oberen Ende der Guidance und leicht über unserer Prognose von €4,2 Mio. Das Segment ad agents lieferte mit €1,7 Mio. seinen bisher höchsten EBITDA-Beitrag, während die EBITDA-Beiträge der beiden anderen Segmente im Jahresvergleich deutlich geringer ausfielen. Webgains konnte den sehr starken EBITDA-Beitrag des Jahres 2020, der von einem außergewöhnlich hohen pandemiebedingten Online-Shopping profitierte, nicht wiederholen. Das Segment ad pepper media musste den Verlust eines Schlüsselkunden verkraften. Wir gehen davon aus, dass ad pepper, ein digitales Performance-Marketing-Pure-Play, weiterhin von ihrer internationalen Expansion und dem weltweit steigenden Online-Marketing-Anteil profitieren wird. Für 2022E prognostizieren wir ein Umsatzwachstum von 9% und aufgrund des hohen operativen Leverage ein EBITDA-Wachstum von 23%. Auf der Grundlage unveränderter Prognosen für 2022 bleiben wir bei unserem Kaufen-Rating und einem Kursziel von €7,10.

First Berlin Equity Research has published a research update on ad pepper media International N.V. (ISIN: NL0000238145). Analyst Dr. Karsten von Blumenthal reiterated his BUY rating and maintained his EUR 7.10 price target.

Abstract:
ad pepper media has reported preliminary gross sales, revenue, and EBITDA. 2021 gross sales were up 10% y/y at €111.5m, and revenue increased 8% y/y to €27.6m. EBITDA was €4.4m (2020: €6.6m, -33% y/y) and thus at the upper end of guidance and slightly above our forecast of €4.2m. The ad agents segment's EBITDA contribution of €1.7m was its highest ever, while both other segments' EBITDA contributions were significantly lower y/y. Webgains could not repeat the very strong 2020 EBITDA contribution which benefitted from exceptionally high pandemic-induced online shopping. The ad pepper media segment had to digest the loss of a key customer. We expect ad pepper, a digital performance marketing pure play, to continue to benefit from its international expansion and the increasing market share of online advertising. For 2022E, we forecast 9% top line growth and 23% EBITDA growth due to high operating leverage. Based on unchanged forecasts for 2022, we stick to our Buy rating and €7.10 price target.

Bezüglich der Pflichtangaben gem. §85 Abs. 1 S. 1 WpHG und des Haftungsausschlusses siehe die vollständige Analyse.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/23409.pdf

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First Berlin Equity Research GmbH
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