11.05.2022 Masterflex SE  DE0005492938

Original-Research: Masterflex SE (von Montega AG): Kaufen


 

Original-Research: Masterflex SE - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Masterflex SE

Unternehmen: Masterflex SE
ISIN: DE0005492938

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 11.05.2022
Kursziel: 12,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Nicolas Gruschka, Miguel Lago Mascato

Beeindruckender Jahresauftakt – Umsatz und Ergebnis oberhalb unserer Prognosen

Masterflex hat heute Finanzkennzahlen für das erste Quartal veröffentlicht, die sowohl umsatz- als auch ergebnisseitig einen deutlichen Anstieg zum Vorjahresquartal offenbaren. Das zweistellige Wachstum im Auftragsbestand ist für uns indes ein klares Indiz dafür, dass der dynamische Wachstumskurs auch im weiteren Jahresverlauf Bestand haben dürfte.

Starker Umsatzanstieg trotz solider Vorjahresbasis: Mit 23,9 Mio. Euro stieg der Konzernerlös in Q1 um 22,5% gegenüber dem Vorjahresquartal, womit unsere Prognose i.H.v. 21,5 Mio. Euro deutlich übertroffen wurde. Ein wesentlicher Treiber hiervon war das Geschäft im Bereich Luftfahrt, in dem sich die dynamische Nachfrageentwicklung der Vorquartale fortsetzte. So lag der Erlösbeitrag der Tochtergesellschaft Matzen & Timm mit rund 2,0 Mio. Euro um knapp 30% über dem Niveau aus Q1/21. Neben der robusten Auftragslage im klassischen Industriegeschäft entwickelte sich darüber hinaus insbesondere das Medizintechnik-Geschäft nicht zuletzt dank des abflachenden Pandemiegeschehens wieder sehr erfreulich. Der berichtete Umsatzanteil von inzwischen ca. 18% im ersten Quartal (+1 PP yoy) impliziert demnach einen absoluten Beitrag von 4,3 Mio. Euro bzw. eine Steigerung um rund 30% yoy. Auch die angestrebte weitere Internationalisierung verzeichnete insbesondere in Nordamerika erfreuliche Fortschritte, wo ein starker Zuwachs von rund 44% auf ca. 3 Mio. Euro erzielt werden konnte.

IT-Marge auf höchstem Niveau seit 2009: Auch ergebnisseitig konnte Masterflex erneut erheblich zulegen. So konnte das EBIT um beeindruckende 36,0% yoy auf 3,0 Mio. Euro gesteigert werden, was eine Marge von 12,8% und damit das höchste Niveau seit 13 Jahren impliziert. Neben den nun vollumfänglich wirkenden Optimierungsmaßnahmen des erfolgreich umgesetzten „B2DD“-Programms gelang es dem Konzern demnach bislang, die gestiegenen Rohstoff-, Energie- und Logistikkosten weitgehend auf Kunden umzulegen. Darüber hinaus dürfte das gestiegene Erlösvolumen bei Matzen & Timm dank einer höheren Auslastung zu einem gewissen Margen-Leverage geführt haben. Zusätzlich liefert der margenstarke Medizintechnik-Bereich (MONe: ~ 15% EBIT-Marge) bei überproportionalem Wachstum auch entsprechende Margenimpulse.

Guidance am oberen Ende komfortabel erreichbar: Auf Basis der starken Q1-Zahlen hat der Vorstand den Ausblick für das Jahr 2022 bestätigt (Umsatz: 83-87 Mio. Euro; EBIT: 8,3-9,0 Mio. Euro). Ein Erreichen des Umsatzziels am oberen Ende halten wir angesichts des robusten Sentiments auf der Nachfrageseite samt des sich erholenden Medizintechnik-Geschäfts für realistisch, zumal auch die Wiedereröffnung des Standortes in Tschechien für weitere positive Effekte sorgen dürfte. Auch ergebnisseitig fühlen wir uns aufgrund des sehr starken Q1 trotz der aktuell vergleichsweise geringen Visibilität hinsichtlich weiterer Preis- und Beschaffungsrisiken mit einer Prognose im oberen Bereich der Bandbreite wohl.

Fazit: Die starken Q1-Zahlen untermauern den bereits in den letzten Quartalen zu beobachtenden erfreulichen operativen Track von Masterflex und bekräftigen unsere positive Sicht auf den Investment Case.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/24105.pdf

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Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 74,68 77,24 79,97 71,88 79,07 100,27 101,12
EBITDA1,2 10,26 9,59 9,66 7,89 10,67 16,44 17,87
EBITDA-Marge3 13,74 12,42 12,08 10,98 13,49 16,40
EBIT1,4 6,60 6,10 4,54 2,34 5,34 11,39 12,30
EBIT-Marge5 8,84 7,90 5,68 3,26 6,75 11,36 12,16
Jahresüberschuss1 4,30 3,22 2,44 0,80 3,30 7,83 8,04
Netto-Marge6 5,76 4,17 3,05 1,11 4,17 7,81 7,95
Cashflow1,7 8,34 4,68 6,60 11,55 6,81 10,11 12,36
Ergebnis je Aktie8 0,45 0,35 0,26 0,08 0,34 0,81 0,83
Dividende8 0,07 0,07 0,07 0,08 0,12 0,20 0,05
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: BDO

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Masterflex
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
549293 10,550 Kaufen 102,89
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
10,34 17,05 0,59 22,74
KBV KCV KUV EV/EBITDA
1,88 8,32 1,02 6,49
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,20 0,25 2,37 12.06.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
08.05.2024 07.08.2024 06.11.2024 28.03.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
11,26% 18,37% 26,20% -12,08%
    
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