19.05.2022 pferdewetten.de AG  DE000A2YN777

Original-Research: pferdewetten.de AG (von Montega AG): Kaufen


 

Original-Research: pferdewetten.de AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu pferdewetten.de AG

Unternehmen: pferdewetten.de AG
ISIN: DE000A2YN777

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 19.05.2022
Kursziel: 25,00
Kursziel auf Sicht von: 12 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Henrik Markmann

Starke Entwicklung im Kerngeschäft und Erhalt der Lizenzerweiterung bilden aussichtsreiche Basis für das Jahr 2022

pferdewetten.de hat am Montag seinen Q1-Zwischenbericht veröffentlicht und damit eine insgesamt zufriedenstellende Entwicklung im Jahresauftaktquartal gezeigt.

Erfreuliche Entwicklung in der Pferdewette kompensiert Verluste in der Sportwette: Im Jahresauftaktquartal erzielte pferdewetten.de einen Brutto Wett- und Gamingertrag i.H.v. 9,5 Mio. Euro (-11,0% yoy), der primär aufgrund eines gezielteren Einsatzes von Bonuszahlungen zur Kundenpflege unter Vorjahr liegt. Auf Ergebnisebene erreichte der Konzern ein EBIT von 0,7 Mio. Euro (Vj.: 0,8 Mio. Euro), das wie im Vorjahr von einer starken Entwicklung in der Pferdewette (1,9 Mio. Euro; Vj.: 1,8 Mio. Euro) sowie einer nach wie vor durch Anlaufinvestitionen geprägten Performance in der Sportwette (-1,2 Mio. Euro; Vj.: -1,0 Mio. Euro) geprägt ist. Zudem scheint die Ergebnisentwicklung in der Pferdewette durch Wachstumsinvestitionen in (teils neue) Produkte im Dienstleistungsbereich etwas belastet zu sein. Nach Unternehmensangaben ist die Nachfrage sowohl aus dem Heimatmarkt als auch aus ausländischen Regionen (u.a. Nordics) jedoch unverändert hoch, sodass es u.E. sinnvoll ist, das Produktangebot kontinuierlich zu verbessern und auszubauen.

Lizenzerweiterung inzwischen erfolgt: Bereits Mitte April erhielt pferdewetten.de die Lizenzerweiterung für den stationären Betrieb von Sportwetten-Shops. In diesem Zusammenhang bestätigt das Management auch den Fahrplan hinsichtlich der Shop- Eröffnungen. So möchte pferdewetten.de in den ersten 12 Monaten 76 „sportwetten.de“-Shops eröffnen und damit Wetteinsätze i.H.v. 39,0 Mio. Euro erzielen. Aus diesen Wetteinsätzen erwartet das Unternehmen 11,0 Mio. Euro Brutto-Gaming-Ertrag (GGR). Nach 24 Monaten sollen es 112 Shops, 112 Mio. Euro Wetteinsätze sowie bereits 32,0 Mio. Euro GGR sein. Nach Unternehmensangaben verläuft die Vermarktung der neuen Shop-Software bislang „mehr als zufriedenstellend“, sodass pferdewetten.de mit vollen Auftragsbüchern auf Hochtouren an der Eröffnung der ersten Retail-Shops arbeitet. Einen ersten Zwischenbericht hierzu sowie zur Implementierung der neuen Sportwetten-Software erwarten wir spätestens Mitte August im Rahmen des H1-Berichts.

Jahresziele bestätigt: Vor dem Hintergrund des insgesamt zufriedenstellenden Verlaufs in Q1 bestätigte der Vorstand seinen Ausblick für das Gesamtjahr und geht weiterhin von einem Konzern-EBIT in einer Bandbreite von -2,5 bis -3,5 Mio. Euro aus. Auch wir halten an unseren Prognosen fest, wenngleich die Visibilität für den konkreten Verlauf des Aufbaus der Retail-Geschäfte sehr gering ist und folglich auch die genaue Höhe der Rollout-Ausgaben im laufenden Jahr schwer abschätzbar sind.

Fazit: pferdewetten.de ist solide in das Jahr 2022 gestartet und hat durch die bereits erfolgte Lizenzerweiterung nun alle regulatorischen Hürden für den Aufbau des Retail-Sportwettgeschäfts aus dem Weg geräumt. Erste Erfolgsmeldungen dahingehend erwarten wir spätestens im Rahmen der H1-Berichterstattung. Mit unveränderten Prognosen bestätigen wir unsere Kaufempfehlung sowie das Kursziel von 25,00 Euro.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/24229.pdf

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Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 8,64 11,09 14,44 14,17 12,73 12,48 15,20
EBITDA1,2 2,57 1,16 3,03 3,03 -0,01 -2,53 -6,20
EBITDA-Marge3 29,75 10,46 20,98 21,38 -0,08 -20,27
EBIT1,4 2,25 0,80 2,44 2,54 -0,59 -3,55 -7,30
EBIT-Marge5 26,04 7,21 16,90 17,93 -4,64 -28,45 -48,03
Jahresüberschuss1 2,60 -0,56 3,31 1,46 -0,16 -2,49 -8,50
Netto-Marge6 30,09 -5,05 22,92 10,30 -1,26 -19,95 -55,92
Cashflow1,7 3,45 1,97 4,44 1,87 2,35 -2,12 0,00
Ergebnis je Aktie8 0,57 -0,12 0,73 0,34 -0,04 -0,32 -1,75
Dividende8 0,14 0,16 0,20 0,26 0,10 0,00 0,12
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Deloitte

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
pferdewetten.de
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A2YN77 11,700 Halten 56,59
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
20,17 19,66 1,03 52,23
KBV KCV KUV EV/EBITDA
5,92 - 4,54 -22,91
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 27.08.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
14.05.2024 13.08.2024 14.11.2023 28.03.2023
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-0,65% 0,31% -4,88% 15,27%
    
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