02.06.2022 Deutsche Eigenheim Union AG  DE000A0STWH9

Original-Research: Deutsche Eigenheim Union AG (von GBC AG): Kaufen


 

Original-Research: Deutsche Eigenheim Union AG - von GBC AG

Einstufung von GBC AG zu Deutsche Eigenheim Union AG

Unternehmen: Deutsche Eigenheim Union AG ISIN: DE000A0STWH9

Anlass der Studie: Researchstudie (Anno light) Empfehlung: Kaufen
Kursziel: 1,50 Euro
Kursziel auf Sicht von: 31.12.2022
Letzte Ratingänderung:
Analyst: Cosmin Filker; Marcel Schaffer

- Planmäßige Entwicklung im Geschäftsjahr 2021 erreicht - Übergabe von 24 Wohneinheiten in 2022 geplant - Kostenentwicklung liegt innerhalb der Planungen

Die bisherige Geschäftstätigkeit der Deutsche Eigenheim Union AG ist in erster Linie vom Erwerb der Eigenheim Union 1898 AG mittels Sacheinlage geprägt. Die Transaktion erfolgte rückwirkend zum 01.01.2021, weswegen lediglich eine Analyse der Geschäftsjahreszahlen 2021 aussagekräftig ist. Dabei war die Geschäftsentwicklung des abgelaufenen Geschäftsjahres 2021, wie zuvor erwartet, von der Übergabe von 16 Wohneinheiten des Projektes in Freienbrink geprägt. Darüber hinaus wurde ein weiteres Wohnobjekt auf einem fremden Grundstück übergeben, womit insgesamt Umsatzerlöse in Höhe von 4,79 Mio. EUR erwirtschaftet wurden. In unseren bisherigen Prognosen (siehe Researchstudie vom 23.02.2022) hatten wir Umsatzerlöse in Höhe von 4,88 Mio. EUR erwartet.

Das im abgelaufenen Geschäftsjahr 2021 erreichte Umsatzniveau ist noch als niedrig einzustufen und ermöglicht es der Gesellschaft noch nicht, die Kosten im Overheadbereich abzudecken. Damit wird für das Geschäftsjahr 2021 ein leicht negatives EBIT in Höhe von -0,31 Mio. EUR ausgewiesen. In 2021 wurde zusätzlich zur Fertigstellung der Einheiten in Freienbrink mit den Erschließungsarbeiten auf dem Baufeld in Diedersdorf (Gemeinde südlich von Berlin) begonnen, auf dem im laufenden Geschäftsjahr 2022 insgesamt 24 Wohneinheiten fertiggestellt und übergeben werden sollen. Die Arbeiten an diesem Projekt sind, nach Angaben der Gesellschaft, auch im ersten Quartal 2022 planmäßig vorangeschritten. Da in den ersten drei Monaten 2022 erwartungsgemäß keine Objektübergabe stattgefunden hat, wurden mit 0,07 Mio. EUR keine nennenswerten Umsatzerlöse ausgewiesen. Hiervon ausgehend lag das im ersten Quartal 2022 erwirtschaftete EBIT mit -0,25 Mio. EUR und das Nachsteuerergebnis mit -0,28 Mio. EUR erwartungsgemäß im negativen Bereich.

Mit Veröffentlichung des Geschäftsberichtes 2021 sowie der Zahlen zum ersten Quartal 2022 hat das Management der Deutsche Eigenheim Union AG einen Ausblick auf das laufende und kommende Geschäftsjahr gegeben. Mit der erwarteten Übergabe der 24 Wohneinheiten des Projektes in Diedersdorf wird für das laufende Geschäftsjahr 2022 mit Umsatzerlösen in Höhe von 7,7 Mio. EUR sowie mit einem Periodenüberschuss in Höhe von mehr als 0,50 Mio. EUR gerechnet. Für das kommende Geschäftsjahr wird bereits ein Jahresüberschuss in Höhe von mehr als 4,0 Mio. EUR in Aussicht gestellt. Diese UnternehmensGuidance basiert hauptsächlich auf den bereits gesicherten Projekten, auf denen bis Ende 2024 mit der Erstellung und Übergabe von insgesamt 161 Einheiten ein Umsatzvolumen von rund über 45 Mio. EUR realisiert werden soll.

Wir gehen zudem davon aus, dass die Gesellschaft in den kommenden Geschäftsjahren in der Lage sein wird, weitere Grundstücke zu erwerben und diese zu Wohnprojekten zu entwickeln. Neben den gesicherten Projekten sollten, jedoch in einer geringeren Anzahl, auch Wohnhäuser auf fremden Grundstücken errichtet werden.

Unsere angepassten Umsatz- und Ergebnisschätzungen reflektieren die gegenüber unserer bisherigen Studie geänderten erwarteten Fertigstellungzeitpunkte der Projekte Friedersdorf, Klein-Eichholz und Freienbrink. Nachdem in den Geschäftsjahren 2022 und 2023 gegenüber unseren bisherigen Erwartungen niedrigere Umsatzerlöse ausgewiesen werden sollten, sollten im Geschäftsjahr 2024 höhere Umsätze und ein höheres Ergebnisniveau erwirtschaftet werden. Hier rechnen wir mit der Übergabe des derzeit größten Projektes in Freienbrink.

Im Rahmen unsers angepassten DCF-Bewertungsmodells haben wir ein neues Kursziel in Höhe von 1,50 EUR (bisher: 1,55 EUR) ermittelt. Die marginale Kurszielreduktion ist auf die niedrigeren Prognosen des laufenden Geschäftsjahres 2022 sowie auf die Anhebung des risikolosen Zinssatzes zurückzuführen.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/24347.pdf

Kontakt für Rückfragen
GBC AG
Halderstraße 27
86150 Augsburg
0821 / 241133 0
[email protected]
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Offenlegung möglicher Interessenskonflikte nach § 85 WpHG und Art. 20 MAR Beim oben analysierten Unternehmen ist folgender möglicher Interessenkonflikt gegeben: (5a,6a,11); Einen Katalog möglicher Interessenkonflikte finden Sie unter: http://www.gbc-ag.de/de/Offenlegung
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Datum und Zeitpunkt der Fertigstellung der Studie: 01.06.2022 (14:07 Uhr) Datum und Zeitpunkt der ersten Weitergabe: 02.06.2022 (11:00 Uhr)

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 0,00 0,00 0,00 0,06 4,77 8,80 0,00
EBITDA1,2 0,00 0,00 -0,11 -0,76 -0,19 2,48 0,00
EBITDA-Marge3 0,00 0,00 0,00 -1.266,67 -3,98 28,18
EBIT1,4 0,00 0,00 -0,11 -0,77 -0,31 2,35 1,70
EBIT-Marge5 0,00 0,00 0,00 -1.283,33 -6,50 26,71 0,00
Jahresüberschuss1 0,00 0,00 -0,11 -0,81 -0,63 2,11 0,00
Netto-Marge6 0,00 0,00 0,00 -1.350,00 -13,21 23,98 0,00
Cashflow1,7 0,00 0,00 -0,11 -0,08 0,17 -0,81 0,00
Ergebnis je Aktie8 0,00 0,00 0,00 -0,02 -0,02 0,06 0,01
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Harry Haseloff

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Deutsche Eigenheim Union
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A0STWH 0,155 - 5,59
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
7,75 14,55 0,52 7,75
KBV KCV KUV EV/EBITDA
0,15 - 0,63 2,75
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 28.08.2023
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
- - - 30.06.2023
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
0,00% -26,89% -16,67% -59,21%
    
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