Original-Research: Rock Tech Lithium Inc. - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Rock Tech Lithium Inc.

Unternehmen: Rock Tech Lithium Inc.
ISIN: CA77273P2017

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 21.07.2022
Kursziel: 10,50 CAD
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

Rahmenvertrag mit deutschem Autobauer festigt Equity Story – Positiver Newsflow bleibt vom Markt weitgehend unbeachtet

Rock Tech Lithium hat jüngst die Unterzeichnung eines Rahmenvertrages zur Abnahme von Lithiumhydroxid (LiOH) mit einem deutschen Premium-Autobauer verkündet. Die Details und Implikationen für Rock Tech sind im Folgenden dargestellt:

Abnahmevertrag ermöglicht Vollauslastung der Produktion: Nach Unternehmensangaben befindet sich Rock Tech nach Unterzeichnung des Rahmenvertrages in finalen Gesprächen bzgl. der Präzisierung von Vertragskonditionen. Hierbei sollte es sich u.E. vor allem um Liefermengen handeln. Aufgrund der Preisentwicklungen am Lithiummarkt und der strukturellen Wachstumstreiber im E-Mobilitätssektor könnte der OEM u.E. durchaus bereit sein, höhere Volumina als ursprünglich von Rock Tech angeboten abzunehmen. Unserer Ansicht nach sowie auf Basis bisheriger Unternehmensangaben kann die Unterzeichnung der Abnahmevereinbarung somit im Best Case zu einer vollständigen Kapazitätsauslastung des Converters in Guben führen. Zur Erinnerung: Am 27. Juni wurde bereits eine Abnahmevereinbarung von LiOH mit thyssenkrupp unterzeichnet. Rock Tech geht davon aus, dass auf diesem Wege bis zu 20% der Produktion abgesetzt werden.

Im Hinblick auf die Preisgestaltung der Abnahmevereinbarung werden flexible Bandbreiten vereinbart. Für die Obergrenze kalkulieren wir vorsichtig mit einem 50%-igen Abschlag auf den aktuellen Marktpreis, was rund 47 Tsd. CAD/t LiOH entsprechen würde. Eine Produktion von E-Autos ist u.E. auf dem aktuellen Preisniveau für LiOH nicht wirtschaftlich. Für das untere Ende der Bandbreite nehmen wir nach unserer Einschätzung eine sehr konservative Haltung ein und positionieren uns auf Höhe unserer bisherigen Modellannahme von in der Spitze 19,4 Tsd. CAD/t LiOH.

Rohstoffbedarf bereits weitgehend gesichert: Im abgelaufenen Monat konnten bereits auf der Beschaffungsseite Fortschritte vermeldet werden (siehe Comment vom 08.07.). So wurden mit Transamine, einem schweizerischen Rohstoffhandelsunternehmen, und thyssenkrupp Materials Trading Vereinbarungen zur Belieferung des Produktionsstandortes Guben mit Lithiumspodumen unterzeichnet. Mit Transamine steht man in Verhandlungen zum Aufbau eines Joint Ventures. Dabei soll das Unternehmen neben der Rohstoffversorgung vor allem seine Expertise im Transport von Rohstoffen einbringen.

Verhandlungsposition auf mehreren Ebenen gestärkt: Durch den sehr positiven Newsflow der letzten Wochen sollte die Finanzierung des Converters nun in Reichweite rücken. Dies würde der Equity Story zusätzlichen Rückenwind verleihen. Sollte die Nachfrage die vorhandenen Kapazitäten wie von uns unterstellt nahezu auslasten, würde dies die Verhandlungsposition Rock Techs gegenüber weiteren potenziellen Abnehmern erheblich stärken. Dies könnte Rock Tech nutzen, um strategische Investoren in die Finanzierung einzubeziehen.

Fazit: Rock Tech liefert anhaltend positiven Newsflow, der vom Markt bisher jedoch weitgehend ignoriert wird. Hierin sehen wir eine attraktive Kaufgelegenheit. Wir bestätigen unsere Kaufempfehlung mit einem Kursziel von 10,50 CAD.

+++ Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte. Bitte lesen Sie unseren RISIKOHINWEIS / HAFTUNGSAUSSCHLUSS unter http://www.montega.de +++

Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/24645.pdf

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