31.01.2023 Wolftank-Adisa Holding AG  AT0000A25NJ6

Original-Research: Wolftank-Adisa Holding AG (von Montega AG): Kaufen


 

Original-Research: Wolftank-Adisa Holding AG - von Montega AG

Einstufung von Montega AG zu Wolftank-Adisa Holding AG

Unternehmen: Wolftank-Adisa Holding AG
ISIN: AT0000A25NJ6

Anlass der Studie: Update
Empfehlung: Kaufen
seit: 31.01.2023
Kursziel: 18,00 Euro
Kursziel auf Sicht von: 12 Monaten
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Miguel Lago Mascato

Wolftank gründet H2-Konsortium in Italien – Mittelfristiges Umsatzpotenzial wird auch in 2023 weiter ausgebaut

Wolftank hat jüngst einen weiteren Erfolg im Wasserstoff-Segment vermeldet. Zukünftig wird das Unternehmen demnach in einem Konsortium für den Aufbau einer Wasserstoff-Infrastruktur in Norditalien verantwortlich sein. Die kürzlich durchgeführte Kapitalerhöhung bringt für dieses Vorhaben und die weiteren Expansionspläne den finanziellen Gestaltungsraum. Mittlerweile verfügt der Konzern u.E. über ein massives Umsatzpotenzial im H2-Segment, welches mittelfristig in einem deutlichen Erlös- und Profitabilitätsanstieg resultieren sollte.

Aufbau einer regionalen Wasserstoff-Infrastruktur: Im Konsortium mit dem Unternehmen TPER, einem öffentlichen Personenbeförderungsunternehmen in der italienischen Region Emilia Romagna, wird Wolftank künftig maßgeblich beim Aufbau einer Wasserstoff- Infrastruktur mitwirken. Diese soll bis 2026 vollständig in der Region installiert sein. In einem ersten Schritt sollen 127 Busse der TPER-Flotte für die H2-Betankung umgerüstet und entsprechende Tanksysteme bereitgestellt werden. Wolftank bringt hierbei seine langjährige Expertise im Bereich der Fahrzeugbefüllung ein. Erste Umsätze dürften bereits in 2023 entstehen (MONe: 1,7 Mio. Euro). Das Gesamtauftragsvolumen dürfte im mittleren zweistelligen Mio.-Euro-Bereich liegen (MONe: 27,5 Mio. Euro). Das Vorhaben wird u.E. wohlgemerkt von der jüngst vermeldeten Zusammenarbeit zwischen Wolftank und Arthur Bus profitieren. Im Verbund entwickeln die Partner eine Vertikallösung, die aus H2-Busflotten und einer entsprechenden Kraftstoffversorgung für ÖPNV-Unternehmen besteht.

Kapitalerhöhung ermöglicht weiteres Wachstum: Zur Finanzierung dient u.a. die jüngst abgeschlossene 10%-Kapitalerhöhung von Wolftank im Umfang von 5,9 Mio. Euro (420.570 neue Aktien; Bezugspreis: 14,00 Euro), die das Grundkapital auf 4,8 Mio. Euro erhöht. Dabei konnte als neuer strategischer Investor die auf Beteiligungen und Projektentwicklungen im Immobilienbereich spezialisierte Baywobau Invest GmbH gewonnen werden, die fortan das weitere Wachstum vornehmlich bei der Abwicklung von Großprojekten unterstützen soll.

Erneut gestiegenes H2-Umsatzpotenzial – Geschäftsdynamik verbessert: Durch die Zusammenarbeit mit TPER sowie Arthur Bus verstärkt Wolftank seine Projektpipeline im Wasserstoff-Segment. In Verbindung mit den bereits bestehenden Kooperationen verfügt der Konzern u.E. inzwischen über ein beträchtliches Umsatzpotenzial in diesem Bereich, das sich kurzfristig weiter ausbauen dürfte. Laut Vorstand liegen demnach weitere Anfragen im dreistelligen Mio.-Euro-Bereich vor. Zudem verspürt das Management eine voranschreitende Entspannung auf den Beschaffungsmärkten. Auch eine Normalisierung des Gaspreises dürfte u.E. positiv auf die Erlösdynamik bei Wolftank wirken.

Fazit: Der jüngste Newsflow untermalt die Attraktivität des Investment Cases. Aufgrund des aktuellen Bewertungsniveaus und dem verbesserten operativen Momentum empfehlen wir die Aktie wieder zum Kauf. Die Berücksichtigung der Wachstumsperspektiven aus dem TPER-Konsortium ergeben ein erhöhtes Kursziel von 18,00 Euro (vorher: 16,00 Euro).

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Über Montega:

Die Montega AG ist eines der führenden bankenunabhängigen Researchhäuser mit klarem Fokus auf den deutschen Mittelstand. Das Coverage-Universum umfasst Titel aus dem MDAX, TecDAX, SDAX sowie ausgewählte Nebenwerte und wird durch erfolgreiches Stock-Picking stetig erweitert. Montega versteht sich als ausgelagerter Researchanbieter für institutionelle Investoren und fokussiert sich auf die Erstellung von Research-Publikationen sowie die Veranstaltung von Roadshows, Fieldtrips und Konferenzen. Zu den Kunden zählen langfristig orientierte Value-Investoren, Vermögensverwalter und Family Offices primär aus Deutschland, der Schweiz und Luxemburg. Die Analysten von Montega zeichnen sich dabei durch exzellente Kontakte zum Top-Management, profunde Marktkenntnisse und langjährige Erfahrung in der Analyse von deutschen Small- und MidCap-Unternehmen aus.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26319.pdf

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Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Umsatzerlöse1 34,70 44,55 51,83 35,02 44,63 62,73 86,79
EBITDA1,2 2,35 3,21 3,00 0,05 1,22 3,59 8,55
EBITDA-Marge3 6,77 7,21 5,79 0,14 2,73 5,72
EBIT1,4 1,75 1,71 1,36 -2,03 -1,56 0,07 3,96
EBIT-Marge5 5,04 3,84 2,62 -5,80 -3,50 0,11 4,56
Jahresüberschuss1 0,00 0,43 0,08 -2,33 -2,90 -1,56 0,45
Netto-Marge6 0,00 0,97 0,15 -6,65 -6,50 -2,49 0,52
Cashflow1,7 0,00 1,97 -1,14 -0,06 4,89 0,28 7,21
Ergebnis je Aktie8 0,00 0,12 0,02 -0,56 -0,66 -0,43 0,08
Dividende8 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00 0,00
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: Crowe SOT

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Wolftank Group
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
A2PBHR 10,800 Kaufen 57,04
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
13,67 25,19 0,54 -84,38
KBV KCV KUV EV/EBITDA
3,27 7,91 0,66 9,13
Dividende '22 in € Dividende '23 in € Div.-Rendite '23
in %
Hauptversammlung
0,00 0,00 0,00 07.06.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
25.09.2024 17.05.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-5,06% -6,11% 3,85% -22,86%
    
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