24.04.2023 ecotel communication ag  DE0005854343

Original-Research: ecotel communication ag (von Sphene Capital GmbH): Buy


 

Original-Research: ecotel communication ag - von Sphene Capital GmbH

Einstufung von Sphene Capital GmbH zu ecotel communication ag

Unternehmen: ecotel communication ag
ISIN: DE0005854343

Anlass der Studie: Update Report
Empfehlung: Buy
seit: 24.04.2023
Kursziel: EUR 44,90 (bislang EUR 53,20) Kursziel auf Sicht von: 24 Monate
Letzte Ratingänderung: -
Analyst: Peter Thilo Hasler

Wertvolle Erkenntnisse aus der Hauptversammlung  
Nach der Ausschüttung einer Rekorddividende in Höhe von EUR 18,82 je Aktie, getragen von den Sondererträgen aus der Veräußerung der easybell-Beteiligung und der Übertragung von Nutzungsrechten an Internetressourcen, errechnen wir ein neues Kursziel von EUR 44,90. Nach der deutlichen Outperformance der ecotel-Aktie (+77,2% LTM) gegenüber dem DAX (+13,9% YoY) bestätigen wir nach der erfolgreich verlaufenen Hauptversammlung angesichts einer von uns auf Sicht von 24 Monaten erwarteten Base-Case-Kursperformance von 39,4% (ohne die Einbeziehung zwischenzeitlich vereinnahmter Dividenden) unser Buy-Rating für die Aktien der ecotel communication.

Auf der am Freitag in Düsseldorf abgehaltenen Präsenz-Hauptversammlung 2023 haben die Aktionäre sämtlichen Tagesordnungspunkten mit mindestens 88%iger Mehrheit zugestimmt. Für die Ausschüttung einer Regel- und Sonder-Dividende in Höhe von insgesamt EUR 18,82 gab sogar weder Nein-Stimmen noch Enthaltungen.

Auf der HV wurde bekannt, dass für die 1995 gegründete nacamar GmbH (Umsatzanteil 2022: 1,1%) vor wenigen Wochen eine dekonsolidierende Lösung gefunden wurde. Die 1997 von ecotel vollständig übernommene nacamar, nach Unternehmensangaben einer der größten Full-Service-New-Media-Dienstleister in Deutschland, war aus unserer Sicht insoweit ein Fremdkörper im Geschäftsmodell, als ganz andere Kundenschichten als von der restlichen Gruppe adressiert werden – nämlich ausschließlich Medienunternehmen. Weil sich daraus nach unserer Einschätzung keine Synergieeffekte erzielen lassen, war ein Verkauf von nacamar durchaus naheliegend. Eine vergleichbare Lösung ist ecotel nun gelungen, indem nacamar in das neu gegründete Joint Venture Uplink Digital eingebracht wurde. An diesem sind auch der Sendernetzbetreiber Uplink Network und die Hamburger RauteMusik beteiligt. ecotel hält an dem Joint Venture einen Anteil von 25%.

Auf der HV wurden außerdem mehrere neue Projektaufträge des Geschäftskundenbereichs vorgestellt, darunter baloise (Standortvernetzung via SD-WAN), WMF (Upgrade MPLS-VPN), Rossmann (Router-Management Service VDSL-Update) und Med360 (Standortvernetzung L2TP Private-Cloud-Lösung). Nachdem in der abschließenden Generaldebatte bestätigt wurde, dass sich ecotel „in einigen Fällen in finalen Angebotsphasen“ befindet, sehen wir unsere Umsatzschätzungen als gut fundiert an.

Die vollständige Analyse können Sie hier downloaden: http://www.more-ir.de/d/26835.pdf

Kontakt für Rückfragen
Peter Thilo Hasler, CEFA
+49 (89) 74443558/ +49 (152) 31764553
[email protected]

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Für den Inhalt der Mitteilung bzw. Research ist alleine der Herausgeber bzw. Ersteller der Studie verantwortlich. Diese Meldung ist keine Anlageberatung oder Aufforderung zum Abschluss bestimmter Börsengeschäfte.



Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023e
Umsatzerlöse1 120,62 98,86 82,75 98,30 95,87 93,33 106,29
EBITDA1,2 6,86 7,44 8,71 11,56 18,12 77,10 12,45
EBITDA-Marge3 5,69 7,53 10,53 11,76 18,90 82,61
EBIT1,4 2,21 2,15 1,48 4,02 10,63 17,93 7,67
EBIT-Marge5 1,83 2,17 1,79 4,09 11,09 19,21 7,22
Jahresüberschuss1 1,36 1,39 0,89 2,63 7,27 70,15 7,43
Netto-Marge6 1,13 1,41 1,08 2,68 7,58 75,16 6,99
Cashflow1,7 4,23 6,67 9,96 10,26 15,43 28,49 6,10
Ergebnis je Aktie8 0,13 0,13 -0,05 0,28 1,36 17,51 1,93
Dividende8 0,13 0,13 0,00 0,14 2,25 18,82 0,23
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de

Wirtschaftsprüfer: RSM Ebner Stolz

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Ecotel
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
585434 14,550 Halten 51,07
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
15,48 20,85 0,74 14,65
KBV KCV KUV EV/EBITDA
2,31 8,37 0,48 3,81
Dividende '22 in € Dividende '23e in € Div.-Rendite '23e
in %
Hauptversammlung
18,82 0,47 3,23 28.06.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
08.05.2024 12.08.2024 06.11.204 14.03.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-10,70% -13,67% -15,65% -70,90%
    
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