Aussagen zu den mittelfristigen Wachstumspotenzialen der einzelnen Geschäftsbereiche hat das Vorstandsteam der 3U Holding auf Kapitalmarktpräsentationen, in Hintergrundgesprächen oder auch in der ganz normalen Zahlen-Berichterstattung immer wieder mal eingestreut. Ziemlich genau zwei Monate nach der jüngsten Hauptversammlung auf der die Megadividende aus dem Verkaufserlös der Softwaretochter weclapp beschlossen wurde, geht die Beteiligungs-Holding nun in die Offensive und stellt unter dem Motto „wachstumsstark und wertvoll“ ihre Mission 2026 vor. Demnach wollen die Marburger unter anderem mehr als 220 Mio. Euro in Firmenzukäufe und den Ausbau der Nennleistung im Bereich Erneuerbare Energien investieren und so das „Wertpotenzial“ der 3U Holding auf eine Bandbreite von 510 bis 620 Mio. Euro hieven. Vereinfacht gesprochen, entspricht dieser Begriff einer möglichen Ziel-Marktkapitalisierung. In Analystenstudien würde das Ergebnis wohl als Sum-of-the parts-Bewertung bezeichnet werden.
Losgelöst vom Terminus: Verglichen mit dem derzeitigen Börsenwert von rund 84 Mio. Euro ergäbe sich allemal ein sehr deutliches Kurspotenzial. „Uns stehen umfangreiche eigene liquide Mittel von rund 70 Mio. Euro zur Verfügung. Zudem haben wir Zugang zu unterschiedlichen Finanzierungsoptionen und können bei der Umsetzung unserer mittel- bis langfristigen Ambitionen auf solide Bilanzkennzahlen verweisen“, sagt CFO Christoph Hellrung. Wichtig ist, dass alle drei Segmente zu dem Wachstumskurs beitragen. Den Löwenanteil von vermutlich mehr als die Hälfte des avisierten Wertpotenzials soll der Bereich Sanitär-, Heizungs- und Klimatechnik (SHK) beisteuern. Parallel dazu dürfte der Umsatz im SHK-Segment bis 2026 von derzeit rund 30 Mio. Euro auf mehr als 150 Mio. Euro klettern. Zweitgrößter Werttreiber sind die Erneuerbaren Energien mit einem angepeilten Wertpotenzial zwischen 150 und 200 Mio. Euro.
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3U Holding  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 46,89 | 47,94 | 54,45 | 61,05 | 55,94 | 62,66 | 52,35 | |
| EBITDA1,2 | 6,67 | 6,72 | 10,10 | 11,55 | 11,27 | 165,59 | 5,23 | |
| EBITDA-Marge3 | 14,22 | 14,02 | 18,55 | 18,92 | 20,15 | 264,27 | 9,99 | |
| EBIT1,4 | 2,99 | 2,71 | 5,50 | 5,94 | 6,76 | 161,09 | 1,64 | |
| EBIT-Marge5 | 6,38 | 5,65 | 10,10 | 9,73 | 12,08 | 257,09 | 3,13 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,21 | 2,15 | 4,40 | 3,96 | 4,04 | 159,40 | 3,10 | |
| Netto-Marge6 | 2,58 | 4,48 | 8,08 | 6,49 | 7,22 | 254,39 | 5,92 | |
| Cashflow1,7 | 6,65 | 0,60 | 4,68 | 4,78 | -9,46 | 16,54 | 0,47 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,03 | 0,06 | 0,11 | 0,09 | 0,08 | 4,26 | 0,07 | |
| Dividende8 | 0,02 | 0,03 | 0,04 | 0,05 | 0,05 | 3,20 | 0,05 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: RSM Ebner Stolz |
Besonders interessant aus Anlegersicht bleibt, dass sich die Gesellschaft auch künftig explizit als Dividendenwert positioniert. „Wir werden grundsätzlich weiterhin rund 50 Prozent des Jahresergebnisses in Form einer lukrativen Dividende ausschütten, dies kann wie im Fall der erfolgreichen Veräußerung der weclapp auch deutlich mehr werden“, sagt Vorstand Uwe Knoke. Noch lässt sich zwar schwer abschätzen, welche absoluten Dividenden konkret möglich sind. Die zuletzt von den Montega-Analysten ab 2024 unterstellten Dividenden von jeweils 0,02 Euro sowie die von GSC Research vermuteten 0,05 Euro scheinen uns angesichts dieser Aussagen allerdings dann doch etwas zu niedrig. Insgesamt sollten die Eckdaten der Mission 2026 aber allemal die nötige Zugkraft haben, um den zuletzt schwächelnden Aktienkurs der 3U Holding – die große Kurslücke vom Mai hängt indes mit der Dividendenausschüttung zusammen – wieder frische Dynamik Richtung Norden einzuhauchen. Für boersengefluester.de ist der Titel daher kaufenswert.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| 3U Holding | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 516790 | 2,070 | Kaufen | 76,20 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 25,88 | 25,63 | 1,01 | 29,57 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 0,88 | 163,88 | 1,46 | 6,96 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 3,20 | 0,05 | 2,42 | 28.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 14.05.2024 | 13.08.2024 | 12.11.2024 | 28.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 10,40% | -4,12% | 0,98% | -61,95% |
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Foto: Clipdealer
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