Von den Kurszielen der Analysten knapp unter 5 Euro ist die Pyramid-Aktie zwar noch immer meilenweit entfernt. Doch immerhin hat sich die Notiz des Anbieters von Spezialdisplays, Serverlösungen und digitalen Kiosksystemen klar oberhalb von 2 Euro stabilisiert. Auf voll verwässerter Basis bringt es das Unternehmen damit auf einen Börsenwert von knapp 51 Mio. Euro. Das deckt sich in etwa auch mit dem Unternehmenswert (Enterprise Value), da sich liquide Mittel und zinstragende Verbindlichkeiten laut Vorstandssprecher Andreas Empl zum Jahresende 2023 in etwa die Waage halten dürften – so zumindest die Planung. Dem steht ein für 2022 ausgewiesenes Pro-forma EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen) von 5,5 Mio. Euro entgegen.

Das ist normalerweise keine übermäßig ambitionierte Bewertung, zumal Andreas Empl auf der virtuellen Update-Konferenz zum zweiten Quartal 2023 viele spannende Produktneuigkeiten vorstellte und betonte, dass die Nutzung von Synergieeffekten auf beiden Seiten der Kernbeteiligungen Pyramid Computer und Faytech ganz oben auf der Agenda steht. Allerdings ist es noch immer so, dass viele Großkunden zögerlich bei der Auftragsvergabe sind, so dass sich vermutlich erst ab 2024 ein wirklich dynamisches Wachstum einstellt.

Pyramid	Kurs: 1,500 €

Hinzu kommen Spezialthemen wie die finanzielle Sanierung des langjährigen Geschäftspartners Diebold Nixdorf, an den Pyramid Terminals für den Einsatz in der weltweit wohl bekanntesten Fastfoodkette liefert. Die Budgets hierfür sehen grundsätzlich gut aus, aber in welchem Umfang die Bestellungen tatsächlich ausfallen, lässt sich angesichts der schwierigen finanziellen Lage von Diebold Nixdorf kaum valide abschätzen. Zweiter Risikofaktor ist der im April 2024 auslaufende Vertrag mit ButterflyMX – einem US-Hersteller von Zugangskontrollsystemen wie etwa Video-Gegensprechanlagen. Hier geht es immerhin um 10 bis 20 Mio. Euro Umsatz pro Jahr. Entsprechend stehen die US-Aktivitäten inklusive der damit verbundenen gesellschaftsrechtlichen Planungen vor wichtigen Weichenstellungen. Nun: Andreas Empl bleibt erstmal ganz cool und versichert, dass er diesbezüglich noch Plan B, C und D in der Schublade hat.

Insgesamt bleibt aber offen, ob die bereits im vergangenen November kommunizierte Prognose für 2023 mit 108,5 Mio. Euro Konzernumsatz sowie 7,5 Mio. Euro EBITDA in der aktuellen Gemengelage zu halten sind. In einigen Wochen will sich das Team um Andreas Empl diesbezüglich festlegen. Je nachdem, wie das Ergebnis ausfällt, könnte es also noch einmal zu einer Bewährungsprobe für die Pyramid-Aktie kommen. Andererseits richten sich die Blicke der Investoren allmählich auch bereits Richtung 2024 – und hier sollten die Münchner definitiv punkten können. Der Titel bleibt also aussichtsreich.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Pyramid
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
A254W5	1,500	Kaufen	33,22
KGV 2024e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
15,00	15,08	0,73	-4,18
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,70	10,38	0,35	7,79
Dividende '22 in €	Dividende '23e in €	Div.-Rendite '23e in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	30.08.2023
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
12.04.2023	12.07.2023	03.11.2023	29.06.2023
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
1,21%	-17,40%	-26,83%	-27,88%

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Foto: shutterstock

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