Treppenförmig geht es seit nun rund einem Jahr mit dem Aktienkurs von Vectron Systems nach oben. Der Ende 2022 übernommene Couponing-Anbieter Acardo hat also tatsächlich dafür gesorgt, dass die Anleger wieder nachhaltig Vertrauen in die Investmentstory des Anbieters von Kassensystemen für Gastronomie und Handel aufbauen. Unterlegt wird die Entwicklung mit operativen Verbesserungen, die sich sehen lassen können: So zeigt Vectron auf Konzernebene für 2023 einen kräftigen und im Rahmen der Analystenerwartungen liegenden Umsatzanstieg von 25,2 auf 37,4 Mio. Euro. Das Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) drehte dabei von minus 4,0 auf plus 3,0 Mio. Euro und kommt damit im oberen Bereich des Anfang Oktober 2023 – an beiden Enden um jeweils 1 Mio. Euro – heraufgesetzten Prognosekorridors von 2,2 bis 3,2 Mio. Euro an.
Per saldo sollten die meisten Analysten mit diesem Ergebnis zufrieden sein, selbst wenn sie für das EBITDA mitunter noch ein wenig mehr veranschlagt hatten. Immerhin standen nach neun Monaten 2023 bereits 2,8 Mio. Euro EBITDA zu Buche und die Erwartungen des Kapitalmarkts für das laufende Jahr gehen sogar über die Marke von 5 Mio. Euro EBITDA. Doch Vectron-CEO Thomas Stümmler signalisiert diesbezüglich Zuversicht: „Der Fokus der kommenden Jahre wird weiterhin klar auf dem Ausbau digitaler Angebote liegen, die überwiegend wiederkehrend abgerechnet werden und somit deutlich zur Steigerung und Stabilisierung von Umsatz und Ertrag beitragen werden.“ Zur Einordnung: Innerhalb des Kerngeschäfts von Vectron wurden im vergangenen Jahr bereits 47 Prozent der Umsatzerlöse mit wiederkehrenden digitalen Services erzielt, der klassische Absatz von Kassensystemen hat also längst nicht mehr die dominante Rolle von früheren Zeiten.
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Vectron Systems  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 32,38 | 24,83 | 25,17 | 27,77 | 38,23 | 25,22 | 37,40 | |
| EBITDA1,2 | 2,25 | -0,45 | -1,37 | -2,19 | 4,71 | -3,86 | 3,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 6,95 | -1,81 | -5,44 | -7,89 | 12,32 | -15,31 | 8,02 | |
| EBIT1,4 | 1,74 | -2,13 | -1,76 | -2,58 | 3,12 | -5,36 | -0,40 | |
| EBIT-Marge5 | 5,37 | -8,58 | -6,99 | -9,29 | 8,16 | -21,25 | -1,07 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,08 | -3,88 | -1,39 | -2,07 | 2,44 | -5,27 | -0,70 | |
| Netto-Marge6 | 3,34 | -15,63 | -5,52 | -7,45 | 6,38 | -20,90 | -1,87 | |
| Cashflow1,7 | -1,46 | -2,32 | -2,51 | -3,77 | 10,18 | -2,05 | 3,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,16 | -0,58 | -0,17 | -0,26 | 0,30 | -0,65 | -0,09 | |
| Dividende8 | 0,05 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Nexia |
Der Prozess bis zu diesem Punkt hat freilich sehr viel länger gedauert als ursprünglich vermutet und auch die Wegstrecke war gespickt mit Extraschleifen. Mittlerweile haben die Münsteraner aber ihre Route gefunden und bauen ihr Produktangebot rund um Themen wie Bestellungen und Bezahllösungen für Gastronomiekunden kontinuierlich aus. Offen ist derzeit allerdings noch, was unterm Strich – also insbesondere nach Abzug von Abschreibungen – hängen bleiben wird. Zudem war Acardo eine recht kostspielige Akquisition, die erst wieder eingespielt werden muss. Insgesamt geht die Strategie von Thomas Stümmler sowie Acardo-Gründer und Mitvorstand Christoph Thye jedoch auf.
Entsprechend gespannt ist boersengefluester.de schon jetzt auf die Präsentation von Vectron Systems auf der MKK Münchner Kapitalmarkt Konferenz Ende April. Wir werden vor Ort sein und berichten. Der Börsenwert des im Scale-Segment gelisteten Unternehmens beträgt beim jetzigen Kurs von 6,60 Euro rund 53 Mio. Euro. Die Kursziele von GBC und Warburg liegen bei rund 10 Euro. Richtung Norden ist also ausreichend Potenzial vorhanden.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Vectron Systems | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A0KEXC | 8,140 | Kaufen | 65,58 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 18,93 | 33,19 | 0,57 | -137,97 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 3,28 | - | 1,75 | 27,37 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 19.06.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 02.09.2024 | 14.05.2024 | ||
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 10,40% | 35,92% | 41,32% | 103,50% |
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Foto: Unsplash+
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