Verglichen mit dem Ende August 2018 erreichten Rekordkurs von 52,10 Euro gibt es die Aktie von Stemmer Imaging gegenwärtig mit einem Abschlag von mehr als 50 Prozent. Entsprechend juckt es manchem Anleger möglicherweise in den Fingern, was die Aktie des Anbieters von Produkten aus dem Bereich Bildverarbeitungstechnologie angeht. Die jetzt vorgelegten Jahreszahlen für 2018/19 (30. Juni) decken sich im Wesentlichen mit den bereits Mitte August veröffentlichten Vorabdaten. Was boersengefluester.de freilich nicht so sehr gefällt, sind die vielen bereinigten Kennzahlen im Geschäftsbericht. Zudem reiht sich auch Stemmer in die Gruppe der Unternehmen ein, bei denen sich die Wachstumsstrategie erst einmal negativ auf die operative Marge auswirkt. So fiel die (unbereinigte) EBITDA-Rendite im vergangenen Geschäftsjahr von 7,9 auf 6,4 Prozent zurück. Für die nächsten Monate steht zunächst einmal die Umstellung der Rechnungsperiode auf das Kalenderjahr an. Hochgerechnet auf zwölf Monate kalkuliert Stemmer Imaging für 2019 mit Erlösen zwischen 118 und 130 Mio. Euro sowie einem Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) in einem Korridor von 11,0 bis 14,2 Mio. Euro. Positiv: Für 2020 stellt der Vorstand bereits jetzt eine deutliche Verbesserung von Umsatz und EBITDA in Aussicht. Bewertungstechnisch ist die seit einiger Zeit im Prime Standard gelistete Aktie damit zwar immer noch nicht ganz günstig. Insgesamt sollte sich die jüngste Kurserholung aber noch eine Weile fortsetzen.
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Stemmer Imaging  |
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Stemmer Imaging | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A2G9MZ | 48,000 | Halten | 312,00 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 16,55 | 17,28 | 0,96 | 44,82 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 4,96 | 15,36 | 2,13 | 10,24 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 3,00 | 2,70 | 5,63 | 14.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 08.05.2024 | 13.08.2024 | 07.11.2024 | 28.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 37,86% | 50,97% | 44,58% | 31,51% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 100,63 | 108,97 | 118,60 | 103,10 | 130,12 | 155,37 | 146,29 | |
| EBITDA1,2 | 6,39 | 6,98 | 10,80 | 7,21 | 17,36 | 28,24 | 26,95 | |
| EBITDA-Marge3 | 6,35 | 6,41 | 9,11 | 6,99 | 13,34 | 18,18 | 18,42 | |
| EBIT1,4 | 4,15 | 5,52 | -0,58 | -1,55 | 13,43 | 24,34 | 21,86 | |
| EBIT-Marge5 | 4,12 | 5,07 | -0,49 | -1,50 | 10,32 | 15,67 | 14,94 | |
| Jahresüberschuss1 | 2,94 | 4,38 | -1,40 | -3,32 | 10,45 | 17,97 | 15,73 | |
| Netto-Marge6 | 2,92 | 4,02 | -1,18 | -3,22 | 8,03 | 11,57 | 10,75 | |
| Cashflow1,7 | 3,35 | 4,94 | 1,95 | 10,88 | 7,97 | 15,90 | 20,31 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,45 | 0,67 | -0,22 | -0,51 | 1,61 | 2,77 | 2,42 | |
| Dividende8 | 0,50 | 0,50 | 0,00 | 0,50 | 0,75 | 3,00 | 2,70 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Baker Tilly |
Das gibt es auch nicht alle Tage: Zwei Gewinnwarnungen von ein und demselben Unternehmen – und das innerhalb von nur einer Woche. Die auf Reiseportale spezialisierte HolidayCheck Group sieht sich nach der Insolvenz von Thomas Cook jedoch zu diesem ungewöhnlichen Schritt gezwungen, nachdem Gewinnwarnung Nummer 1 noch mit einer „normal“ unter den Erwartungen liegenden Geschäftsentwicklung begründet wurde. Demnach kalkuliert HolidayCheck für 2019 ab sofort mit einem operativen EBITDA (Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen – bereinigt um aktienbasierte Vergütungen) zwischen 2,0 Millionen Euro und 6,0 Mio. Euro. Zuvor hatten die Münchner ihre Prognose für das operative EBITDA noch von einer Spanne zwischen 8,5 bis 11,5 Mio. Euro auf einen Korridor von 7,5 bis 10,5 Mio. Euro gekürzt. Im Mittel wird das operative EBITDA der HolidayCheck also um etwa 6 Mio. Euro niedriger ausfallen als ursprünglich vermutet. Im Zuge der Thomas Cook-Pleite ist „unter anderem mit Forderungsausfällen, Rückforderungen aus der Anfechtung bereits geleisteter Zahlungen sowie gegebenenfalls mit weiteren Folgebelastungen zu rechnen“, wie die Gesellschaft betont. Noch lassen sich die tatsächlichen Effekte zwar nur schwer vorhersagen, unterm Strich dürfte die HolidayCheck Group für 2019 aber tiefrote Zahlen schreiben. Nachdem 2018 endlich der Turnaround gelang, ist das ein herber Rückschlag, der sich entsprechend auch im Aktienkurs niederschlägt. Immerhin befindet sich die Notiz der Münchner auf einem Drei-Jahres-Tief. Zudem reflektiert die aktuelle Marktkapitalisierung von 132 Mio. Euro einen signifikanten Abschlag zum Buchwert. Keine Frage: Die operative Lage ist eine ziemliche Enttäuschung. Andererseits ist im Aktienkurs nun bereits sehr viel Pessimismus eingepreist, so dass wir zumindest ein Halten-Votum für sinnvoll erachten.
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| HolidayCheck Group |
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| HolidayCheck Group | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 549532 | 4,060 | Halten | 355,13 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 12,30 | 10,71 | 1,14 | 135,33 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 3,37 | 13,60 | 2,41 | 7,43 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,22 | 5,42 | 07.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| - | - | - | 26.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 3,05% | 6,51% | 9,73% | 12,78% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 121,57 | 138,89 | 143,71 | 14,47 | 67,74 | 118,26 | 147,30 | |
| EBITDA1,2 | 0,20 | 9,99 | 6,30 | -37,66 | 7,13 | 24,04 | 30,95 | |
| EBITDA-Marge3 | 0,16 | 7,19 | 4,38 | -260,26 | 10,53 | 20,33 | 21,01 | |
| EBIT1,4 | -5,75 | 2,97 | -3,67 | -45,46 | 5,94 | 23,51 | 30,67 | |
| EBIT-Marge5 | -4,73 | 2,14 | -2,55 | -314,17 | 8,77 | 19,88 | 20,82 | |
| Jahresüberschuss1 | -5,94 | 1,93 | -4,59 | -72,53 | 4,69 | 19,04 | 28,41 | |
| Netto-Marge6 | -4,89 | 1,39 | -3,19 | -501,24 | 6,92 | 16,10 | 19,29 | |
| Cashflow1,7 | -2,07 | 14,65 | 2,48 | -25,03 | 4,25 | 35,15 | 26,11 | |
| Ergebnis je Aktie8 | -0,10 | 0,03 | -0,08 | -1,26 | 0,05 | 0,22 | 0,32 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,04 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,22 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: KPMG |
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