HFG
HELLOFRESH INH
Anteil der Short-Position: 9,74%
PNE3
PNE Wind
Anteil der Short-Position: 3,32%
COK
Cancom IT Systeme
Anteil der Short-Position: 3,26%
EVK
EVONIK INDUSTRIES
Anteil der Short-Position: 2,14%
TEG
TAG Immobilien
Anteil der Short-Position: 1,65%
SFQ
SAF-HOLLAND INH
Anteil der Short-Position: 1,64%
FTK
FLATEXDEGIRO
Anteil der Short-Position: 1,42%
VNA
VONOVIA
Anteil der Short-Position: 1,20%
HYQ
Hypoport
Anteil der Short-Position: 1,18%
DTG
DAIMLER TRUCK HLD...
Anteil der Short-Position: 1,02%
SMHN
SUESS MICROTEC
Anteil der Short-Position: 0,96%
FNTN
FREENET
Anteil der Short-Position: 0,91%
HAG
HENSOLDT INH
Anteil der Short-Position: 0,90%
KGX
KION GR.
Anteil der Short-Position: 0,80%
KTA
KNAUS INH
Anteil der Short-Position: 0,73%
BMW
BMW St.
Anteil der Short-Position: 0,70%
BFSA
BEFESA ORD.
Anteil der Short-Position: 0,61%
AAD
Amadeus Fire
Anteil der Short-Position: 0,61%
CON
Continental
Anteil der Short-Position: 0,59%
EVD
CTS EVENTIM
Anteil der Short-Position: 0,59%
R3NK
RENK GR. INH
Anteil der Short-Position: 0,52%
DHL
Deutsche Post
Anteil der Short-Position: 0,49%
AG1
AUTO1 GR. INH
Anteil der Short-Position: 0,49%

Cenit: Etappenziel erreicht

Die Kursrally vom Mai 2023 war noch nicht nachhaltig. Sie zeigt jedoch, welche Aufwärtsdynamik die Notiz von Cenit entfalten kann, wenn die Aktie stärker in den Fokus der Investoren rückt. Nun: In Nebenwertekreisen gilt das IT-Beratungs- und Software-Unternehmen spätestens seit dem Wechsel des ehemaligen Datagroup-Managers Peter Schneck Ende Oktober 2021 zu Cenit als heißer Tipp. So galt das Unternehmen innerhalb des IT-Sektors zwar über viele Jahre als solider Titel mit robuster Dividendenrendite. Allerdings eben auch mit dem Makel versehen, dass die Stuttgarter ihre Potenziale nicht ausreichend auf die Straße bekommen haben. Entsprechend gering war früher das Vertrauen der Börsianer in die durchaus ambitionierten Langfristziele von Cenit. Nun: Zaubern kann auch Peter Schneck nicht und vor der Gesellschaft liegt noch eine ordentliche Wegstrecke.

Die bisherigen Resultate können sich aber durchaus sehen lassen und müssten sich normalerweise schon stärker im Aktienkurs widerspiegeln. Zum Halbjahr kletterte das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 1,12 auf 2,62 Mio. Euro, was – insbesondere mit Blick auf die schwarze Null aus dem ersten Quartal 2023 – eine kräftige Verbesserung ist. Im Hinterkopf sollten Anleger jedoch behalten, dass Cenit aus dem kürzlich erfolgten Verkauf der japanischen Tochtergesellschaft an Argo Graphics einen Entkonsolidierungserfolg von 871.000 Euro ergebniswirksam in das zweite Quartal 2023 gebucht hat. Die Zahlen sind demnach durch einen Sondereffekt positiv beeinflusst. Mindestens ebenso auffällig ist, dass der Personalaufwand trotz einer weitgehend unveränderten Mitarbeiterzahl im ersten Halbjahr um 27,5 Prozent auf 39,74 Mio. Euro gestiegen ist, hier wirken sich die höheren Lohnabschlüsse also deutlich aus. Ein Effekt, den es dann auch bei vielen anderen Unternehmen in der anstehenden Berichtssaison zu beobachten geben wird.

Cenit  Kurs: 8,250 €
Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick
  2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023
Umsatzerlöse1 151,70 169,99 171,71 147,24 146,07 162,15 184,72
EBITDA1,2 15,27 11,95 15,24 9,59 11,27 11,94 16,41
EBITDA-Marge3 10,07 7,03 8,88 6,51 7,72 7,36 8,88
EBIT1,4 12,84 9,03 9,20 3,63 6,23 6,31 9,22
EBIT-Marge5 8,46 5,31 5,36 2,47 4,27 3,89 4,99
Jahresüberschuss1 8,99 6,13 6,96 2,92 4,35 6,61 4,99
Netto-Marge6 5,93 3,61 4,05 1,98 2,98 4,08 2,70
Cashflow1,7 3,92 9,62 11,68 12,28 8,24 11,49 5,33
Ergebnis je Aktie8 1,07 0,73 0,82 0,28 0,51 0,75 0,54
Dividende8 1,00 0,60 0,00 0,47 0,75 0,50 0,04
Quelle: boersengefluester.de und Firmenangaben

1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de
Wirtschaftsprüfer: Grant Thornton

Insgesamt bestätigt CEO Peter Schneck jedoch seine Ziele für das Gesamtjahr und geht von Erlösen im Bereich um 180 Mio. Euro sowie einem EBIT von etwa 9,5 Mio. Euro – entsprechend einer operativen Marge von 5,3 Prozent – aus. Angesichts eines insbesondere vom starken Beratungs- und Servicegeschäft angetriebenen Halbjahresumsatzes von 87,47 Mio. Euro sehen die Ziele auf der top line gut erreichbar aus. Hintergrund: Die wichtigsten Kunden von Cenit stammen aus den Bereichen Luft- und Raumfahrt, Automotive, Anlagen- und Maschinenbau. Insgesamt also ein sehr zyklischer Bereich. Wichtige und langjährige Partner der Schwaben auf Produktebene sind dabei Großkonzerne wie die aus Frankreich stammende Dassault Systèmes, IBM oder auch SAP.

Wesentlich ambitionierter wird es ohnehin auf der EBIT-Ebene, selbst wenn es hier die im IT-Sektor üblichen Saisonalitäten Richtung Q4 zu berücksichtigen gilt. Nochmal eine andere Hausnummer sind die für 2025 avisierten Konzernerlöse von 300 Mio. Euro bei einer EBIT-Marge zwischen 8 und 10 Prozent. Im mittleren Szenario könnten davon unterm Strich vermutlich rund 18 Mio. Euro als Gewinn hängen bleiben. Das wiederum korrespondiert mit einem Börsenwert von zurzeit 109 Mio. Euro – bei Netto-Finanzverbindlichkeiten (inklusive Leasing und Pensionen) von zurzeit 10,8 Mio. Euro. Sollte die Planung aufgehen, wäre die Cenit-Aktie also ein echter Hingucker. Zeit also, für den nächsten Ausbruchsversuch.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
Cenit
WKN Kurs in € Einschätzung Börsenwert in Mio. €
540710 8,250 Halten 69,03
KGV 2025e KGV 10Y-Ø BGFL-Ratio Shiller-KGV
13,75 22,98 0,60 11,29
KBV KCV KUV EV/EBITDA
1,63 12,95 0,37 5,31
Dividende '22 in € Dividende '23 in € Div.-Rendite '23
in %
Hauptversammlung
0,50 0,04 0,48 06.06.2024
Q1-Zahlen Q2-Zahlen Q3-Zahlen Bilanz-PK
14.05.2024 01.08.2024 05.11.2024 04.04.2024
Abstand 60Tage-Linie Abstand 200Tage-Linie Performance YtD Performance 52 Wochen
-19,65% -29,49% -32,65% -33,73%
    

Foto: Unsplash+


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Über Gereon Kruse

Gereon Kruse
Gereon Kruse ist Gründer des in Frankfurt ansässigen Finanzportals boersengefluester.de und seit vielen Jahren ein profunder Kenner von Kapitalmarktthemen und Experte für Datenjournalismus. Sein Spezialgebiet sind deutsche Aktien – insbesondere Nebenwerte. Investmentprofis aus dem Small- und Midcap-Bereich stufen die Qualität der Berichterstattung von boersengefluester.de laut der IR.on-Medienstudie 2020/21 mit der Bestnote 1,67 ein. Im Gesamtranking der Onlinemedien liegt die Seite mit Abstand auf Platz 1. Beim finanzblog award der comdirect bank hat boersengefluester.de den Publikumspreis und zusätzlich noch den 3. Platz in der Jurywertung gewonnen. Zuvor war Gereon Kruse 19 Jahre beim Anlegermagazin BÖRSE ONLINE tätig – von 2000 bis Anfang 2013 in der Funktion des stellvertretenden Chefredakteurs.