Karsten Paetzmann hat Wort gehalten. Auch im Abschlussquartal 2023 hat die DFV Deutsche Familienversicherung ein positives Ergebnis vor Steuern (EBT) erzielt und landet mit 5,2 Mio. Euro am Ende sogar ein wenig oberhalb der vom CFO zuletzt avisierten Bandbreite zwischen 3,0 und 5,0 Mio. Euro. Tatsächlich hätte die auf private Zusatzversicherungen und Tierschutzpolicen spezialisierte Gesellschaft sogar noch ein besseres Ergebnis als die 0,6 Mio. Euro EBT für das Abschlussquartal 2023 zeigen können, wenn nicht das volatile versicherungstechnische Finanzergebnis ins Kontor geschlagen hätte. Immerhin zeigen die Frankfurter für das Gesamtjahr ein operatives Ergebnis (Insurance Service Result) von 8,5 Mio. Euro – nach neun Monaten 2023 standen hier erst 3,8 Mio. Euro. Ausdruck findet diese Entwicklung in der nur leicht gestiegenen Combined Ratio (Schaden-Kosten-Quote) von 92,6 Prozent. Einfache Interpretation: Alles unter 100 Prozent ist vorteilhaft und zeigt, dass im operativen Geschäft Geld verdient wird.
„Wachstumstreiber ist weiter die Zahnzusatzversicherung“, sagt Finanzvorstand Paetzmann auf der digitalen Präsentation zu den Vorabzahlen für 2023. Per saldo kletterte der Versicherungsumsatz im vergangenen Jahr deutlich um 7,3 Prozent auf 117,6 Mio. Euro, inklusive des Rückversicherungsgeschäfts mit der Barmenia aus dem Careflex-Deal sowie anderen Sonderposten verbesserten sich die Gebuchten Bruttobeiträge – ehemals die gängige Umsatzgröße für Versicherungen – um 4,8 Prozent auf 192,4 Mio. Euro. Keine Frage: Die Bordmittel und auch das Produktspektrum der im Branchenvergleich noch relativ jungen Familienversicherung sind begrenzt, gleichwohl ist es grotesk, was mit dem Aktienkurs der Frankfurter seit dem IPO Anfang Dezember 2018 passiert ist. Mittlerweile notiert der Titel um knapp die Hälfte niedriger als beim damaligen Emissionskurs von 12 Euro.
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DFV Deutsche Familienversicherung  |
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Mit Blick auf den Börsenwert ist die Lücke zwar gut 10 Prozentpunkte kleiner, dass wiederum liegt an der im Sommer 2020 durchgeführten Kapitalerhöhung, durch die sich Zahl der umlaufenden Aktien erhöht hat. Nun hat der regelmäßig sehr wortgewaltige CEO Stefan Knoll die Börsenperformance in der Vergangenheit schon mehrfach kommentiert – meistens mit einer Prise Humor. Auch vor dem Hintergrund der uferlos steigenden Regulierung wird der Firmengründer diesmal aber ganz besonders deutlich: „Mir macht der Aktienkurs auch keinen Spaß. Ich finde das zum Kotzen.“ Doch Knoll wäre nicht Knoll, wenn er nicht gleich den Dreh nach vorn bekommen würde und mögliches Delisting-Getuschel im Keim erstickt: „Das IPO war eine der klügsten Entscheidungen.“ Immerhin hat es dem Unternehmen ausreichend Kapital für die weiteren Wachstumsschritte ermöglicht, zudem hat die Gesellschaft durch die Börsennotiz ein ganz anderes Standing – etwa für das Recruiting von Mitarbeitern.
Folglich ist Stefan Knoll sicher, dass der wirtschaftliche Erfolg der DFV und der Aktienkurs wieder gemeinsame Wege finden werden. „Wir sind ein grundsolides Unternehmen. Die Dividendenfähigkeit ist das nächste wirtschaftliche Ziel.“ Bis dahin wird es zwar noch ein wenig dauern, doch in der Tat ist es unverständlich, warum der Kapitalmarkt die vielen Fortschritte seit dem Börsengang ignoriert. Am 25. April wird die im streng regulierten Prime Standard notierte Deutsche Familienversicherung ihren Geschäftsbericht vorlegen. Dann gibt es auch weitere Details zur Expansionsstrategie und den Zahlenausblick für 2024. Der wiederum kann eigentlich nur eine Fortsetzung des bisherigen operativen Marschrichtung sein, möglicherweise teure Abenteuer sind unwahrscheinlich. Das ist freilich nicht so zu verstehen, dass es keine Wachstumsinitiativen geben wird. Im Gegenteil, doch CEO Knoll setzt den Rahmen nur konsequent. „Profitabilität ist die Obergrenze des Wachstums“, betont er im Call zu den Vorabzahlen 2023.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| DFV Deutsche Familienversicherung | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A2NBVD | 5,750 | Kaufen | 83,88 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 9,43 | 18,68 | 0,49 | -78,77 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 0,91 | 1,81 | 0,44 | 20,82 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 26.06.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 23.05.2024 | 12.09.2024 | 21.11.2024 | 25.04.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -3,05% | -13,87% | -13,66% | -26,66% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 70,66 | 66,52 | 90,92 | 114,74 | 155,22 | 183,51 | 192,40 | |
| EBITDA1,2 | 2,12 | -2,88 | -2,71 | -7,52 | 2,42 | 4,03 | 10,00 | |
| EBITDA-Marge3 | 3,00 | -4,33 | -2,98 | -6,55 | 1,56 | 2,20 | 5,20 | |
| EBIT1,4 | 2,12 | -4,10 | -5,20 | -10,56 | -0,81 | 1,67 | 8,50 | |
| EBIT-Marge5 | 3,00 | -6,16 | -5,72 | -9,20 | -0,52 | 0,91 | 4,42 | |
| Jahresüberschuss1 | 1,48 | -3,34 | -2,10 | -7,43 | -1,70 | 0,99 | 3,50 | |
| Netto-Marge6 | 2,09 | -5,02 | -2,31 | -6,48 | -1,10 | 0,54 | 1,82 | |
| Cashflow1,7 | 16,62 | 6,63 | 14,33 | 17,67 | 14,62 | 46,35 | 0,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,14 | -0,25 | -0,37 | -0,53 | -0,12 | 0,07 | 0,26 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Deloitte |
Foto: Clipdealer
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