Einen Tag vor dem 25jährigen Börsenjubiläum am 21. Juli 2022 macht Mensch und Maschine exakt das, was man am besten tut, wenn man zeigen will, dass die Performance von 865 Prozent (inklusive Brutto-Dividenden) seit dem damaligen Start am Neuen Markt nicht von ungefähr kommt. Das auf Konstruktionssoftware spezialisierte Unternehmen – zu den Kunden zählt unter anderem auch die Deutsche Bahn – präsentiert wieder einmal starke Zahlen. Bei einem um knapp 15 Prozent auf 80,03 Mio. Euro verbesserten Rohertrag klettert das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) zum Halbjahr um annähernd 23 Prozent auf 22,70 Mio. Euro – so viel wie nie zuvor in der Firmengeschichte. Parallel dazu verbessert sich der Gewinn je Aktie (EPS) von 0,66 auf 0,85 Euro.
Damit hat Mensch und Maschine (MuM) nach sechs Monaten bereits deutlich mehr als die Hälfte des oberen Bereichs der 2022er-Prognosespanne von 1,44 bis 1,50 Euro für das Ergebnis je Aktie erreicht. Und Firmengründer Adi Drotleff ist zuversichtlich, dass die Gesellschaft auch im zweiten Halbjahr nicht an Fahrt verliert. „Rekordzahlen liefern und dabei in einigen Bereichen im Leerlauf tuckern, heißt, dass man später noch Gas geben kann“, so der Verwaltungsratsvorsitzende bei der virtuellen Präsentation des Zwischenberichts auf der Connect-Plattform von Montega. Und auch was die zur nächsten Hauptversammlung im Mai 2023 avisierte Ausschüttung angeht, zeigt sich Adi Drotleff zuversichtlich: „Die Dividende für 2022 wird wahrscheinlich 140 Cent sein. Da muss man kein Hellseher sein.“ Bezogen auf den aktuellen Aktienkurs von knapp 49 Euro käme die MuM-Aktie damit auf eine Rendite von rund 2,9 Prozent, was klar oberhalb des langfristigen Mittelwerts von etwa 2 Prozent liegt.
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Mensch und Maschine  |
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Kein Wunder, dass CFO Markus Pech in den vergangenen Wochen die allgemeine Kursschwäche genutzt hat, um den Bestand an eigenen Aktien auf aktuell etwa 363.000 Stück aufzustocken. Zur Einordnung: Im Q2-Bericht per Ende Juni weist MuM noch etwas weniger als 325.000 eigene Aktien aus. Immerhin bewegt sich der aktuelle Kurs auch unterhalb des für die Aktiendividende zur Hauptversammlung 2022 festgesetzten Bezugspreises von 51,77 Euro. Da braucht es gar keine ausgeklügelten Discounted Cashflow-Modelle für die Kaufentscheidung. „Wir sammeln kräftig ein“, sagt Pech. Freilich agiert auch MuM nicht im luftleeren Raum und würde eine drohende Rezession zu spüren bekommen, nur gibt es bislang eben keine handfesten Signale für gekürzte Budgets oder verlängerte Entscheidungsprozesse bei den Kunden. Und von der allgegenwärtig diskutierten Tendenz zu Rückschritten in Sachen Globalisierung der Weltwirtschaft würde Mensch und Maschine nach Auffassung von Adi Drotleff sogar profitieren.
Summa summarum hält Drotleff seine Zwei-Jahres-Prognose mit Zuwächsen von EBIT und EPS zwischen 14 und 20 Prozent pro Jahr daher weiter für ein realistisches Szenario. Dabei dürfte 2022 eher auf das 20-Prozent-Szenario zusteuern und 2023 einen soliden Mittelweg beim Wachstum gehen. „Wir werden die Zwei-Jahres-Prognose mit einem Buckel und nicht als gerade Linie erreichen“, umschreibt Drotleff die Gemengelage. Entsprechend setzt boersengefluester.de für das kommende Jahr auch ein Ergebnis je Aktie (EPS) von 1,76 Euro an – bei einem offiziellen Ausblick zwischen 1,64 und 1,81 Euro. Aber letztlich kommt es auf ein paar Cent Differenz bei der Prognose auch gar nicht an. Viel wichtiger ist die Botschaft, dass es bei MuM einfach gut läuft und selbst globale Ereignisse wie Corona oder jetzt die Russland-Krise mit all seinen negativen Begleiterscheinungen das Geschäftsmodell nicht nachhaltig ins Wanken bringen.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Mensch und Maschine | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 658080 | 52,500 | Kaufen | 900,32 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 22,34 | 34,60 | 0,65 | 49,86 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 13,84 | 17,80 | 2,78 | 15,55 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 1,40 | 1,65 | 3,14 | 08.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 18.04.2024 | 18.07.2024 | 18.10.2024 | 13.03.2025 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 2,72% | 2,20% | -4,55% | 1,94% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 160,85 | 185,40 | 245,94 | 243,98 | 266,16 | 320,47 | 323,31 | |
| EBITDA1,2 | 18,04 | 22,75 | 36,55 | 40,33 | 44,44 | 52,67 | 56,64 | |
| EBITDA-Marge3 | 11,22 | 12,27 | 14,86 | 16,53 | 16,70 | 16,44 | 17,52 | |
| EBIT1,4 | 15,21 | 19,66 | 27,19 | 31,03 | 34,69 | 42,64 | 46,83 | |
| EBIT-Marge5 | 9,46 | 10,60 | 11,06 | 12,72 | 13,03 | 13,31 | 14,49 | |
| Jahresüberschuss1 | 8,98 | 12,47 | 18,31 | 20,90 | 23,88 | 28,91 | 31,93 | |
| Netto-Marge6 | 5,58 | 6,73 | 7,44 | 8,57 | 8,97 | 9,02 | 9,88 | |
| Cashflow1,7 | 15,22 | 15,23 | 26,35 | 33,73 | 36,91 | 39,05 | 50,59 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,53 | 0,71 | 0,99 | 1,12 | 1,26 | 1,55 | 1,72 | |
| Dividende8 | 0,50 | 0,65 | 0,85 | 1,00 | 1,20 | 1,40 | 1,65 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: dhpg |
Foto: Christian Meyer-Hentschel auf Unsplash
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