Noch ist es vergleichsweise ruhig beim Check-in für die im m:access-Segment der Börse München gelistete Aktie von MHP Hotel. Doch das könnte sich bald ändern: Vom 18. bis 26. Juli führt der Vorstand des Hotelbetreibers erstmals eine ausgedehnte Roadshow für Investoren durch. Basel, Frankfurt, Hamburg, Düsseldorf, München und zum Schluss noch ein virtuelles Meeting stehen auf dem Programm. Bei der Wahl der Lokalitäten brauchte das Vorstandsteam von MHP nicht lange zu überlegen, schließlich gehören das Basel Marriott, das JW Marriott Frankfurt (ehemals Jumeirah), die beiden Le Méridien in Hamburg und München sowie das Sheraton Airport Hotel in Düsseldorf allesamt zum eigenen Portfolio. Da lässt sich natürlich immer ein geeigneter Platz finden, ansonsten wäre es vielleicht eng geworden. „Das Konferenzgeschäft nimmt derzeit wieder stark zu“, sagt CEO Jörg Frehse im Vorab-Gespräch mit boersengefluester.de.

Überhaupt lautet die Kernbotschaft, dass das Geschäft nach der Corona-Flaute wieder massiv anzieht. Das gilt für Städtereisen von Privatpersonen, aber eben auch für das so wichtige internationale Geschäft mit Firmenübernachtungen und -Meetings. „Mit dieser Dynamik haben wir so nicht gerechnet. Das ist eine sensationelle Entwicklung“, sagt Frehse. Dabei bewegt sich MHP Hotel ausschließlich im Premiumsegment. Und um hier den nötigen Standard halten zu können, kommt es – neben den Räumlichkeiten – umso mehr auf engagiertes Personal an. Für viele Hotelbetreiber eine enorme Herausforderung. So zahlt es sich für MHP jetzt aus, dass die Gesellschaft auch in den schwierigen Lockdown-Zeiten niemand entlassen hat. Damit nicht genug: Für die derzeit rund 800 Beschäftigten in den Hotels und der Verwaltung ist nun eine Einmalzahlung von je 1.000 Euro geplant, zudem wollen die Münchner Mitarbeiter-Aktien ausgeben. Angestellte, die bereits vor Corona dabei waren, bekommen je 500 MHP-Aktien, alle anderen jeweils 300 Anteilscheine.

MHP Hotel	Kurs: 1,210 €

Insgesamt ist für diese Form der Gratifikation der Rückkauf eigener Aktien im Volumen von knapp ein Prozent des Grundkapitals geplant – konkret geht es damit um rund 390.000 Aktien im Gegenwert von zurzeit etwa 700.000 Euro. Diese Art der Extramotivation findet boersengefluester.de richtig gut. Umso wichtiger, dass MHP auch am Kapitalmarkt nachhaltig Vertrauen aufbaut. Bislang ist die Historie – bedingt durch die erst 2021 erfolgte Revitalisierung des Börsenmantels der Lifespot Capital AG – noch überschaubar. Ein Hemmnis auch, dass MPH für 2021 noch keinen einheitlichen Konzernabschluss vorgelegt hat und Investoren sich mit dem (freilich wenig aussagekräftigen) AG-Report sowie den Konzernbericht der operativ tätigen Munich Hotel Partners GmbH zufriedengeben mussten. Ein Mangel, der mit den Zahlen für 2022 aber behoben wird. Der offizielle Ausblick für das laufende Jahr sieht Erlöse zwischen 90 und 100 Mio. Euro vor. „Ich bin überzeugt davon, dass wir die Prognose erfüllen können“, sagt Vorstandssprecher Frehse.

Bezogen auf das zu erwartende Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen (EBITDA) liegt die Messlatte bei einer Bandbreite von 2 bis 7 Mio. Euro. Zur Einordnung: Die Analysten von SMC Research gehen in ihrer jüngsten Studie von 6,4 Mio. Euro EBITDA für 2022 aus. Ein gewisser Abschlag gegenüber der Analystenschätzung ist sicher nicht verkehrt, denn wohl niemand kann vorhersagen, wie sich die Corona-Lage im Herbst und Winter tatsächlich darstellen wird. „Wir brauchen im Schnitt eine Belegungsquote von knapp über 60 Prozent, um profitabel zu sein“, sagt Finanzvorstand Ralf Selke. Momentan sieht alles gut aus, doch aus der Erfahrung des Lockdowns betont auch Selke, dass Demut angebracht sei. Deswegen fühle er sich aus heutiger Sicht mit einem EBITDA von rund 5 Mio. Euro wohl.

INVESTOR-INFORMATIONEN
©boersengefluester.de
MHP Hotel
WKN	Kurs in €	Einschätzung	Börsenwert in Mio. €
A3E5C2	1,210	Kaufen	52,33
KGV 2025e	KGV 10Y-Ø	BGFL-Ratio	Shiller-KGV
30,25	30,80	1,00	-6,80
KBV	KCV	KUV	EV/EBITDA
0,96	-	0,50	12,76
Dividende '22 in €	Dividende '23e in €	Div.-Rendite '23e in %	Hauptversammlung
0,00	0,00	0,00	18.07.2023
Q1-Zahlen	Q2-Zahlen	Q3-Zahlen	Bilanz-PK
11.05.2023	1307.2023	20.10.2023	17.05.2023
Abstand 60Tage-Linie	Abstand 200Tage-Linie	Performance YtD	Performance 52 Wochen
-3,20%	-0,98%	2,54%	2,54%

Auf „Hold“ steht derweil noch eine schon längst geplante Kapitalerhöhung im Volumen von bis zu 14,4 Millionen Euro. Im aktuellen Börsenumfeld ist das aber – gerade im Small Cap-Bereich – nur sehr schwer umsetzbar. Mit dem Mittelzufluss hieraus wollte die Gesellschaft unter anderem auch den Barkaufpreis zurückzahlen. Doch diesbezüglich gibt es keine Eile. „Momentan ist es sinnvoller zu warten“, sagt Vorstand Andreas Empl. Die jetzt anstehende Roadshow ist also nicht als begleitende Maßnahme für eine unmittelbar anstehende größere Kapitalerhöhung zu sehen, sondern als „Stimmungstest am Markt“. Diesbezüglich muss man wohl einfach schauen, wie sich die Börsen entwickeln. Dabei ist es durchaus so, dass Hotel-Investments gerade hoch im Kurs stehen. Positiver Nebeneffekt einer solchen Maßnahme wäre übrigens auch, dass sich die Liquidität in dem Titel erhöhen würde.

Bewertungstechnisch hat das Papier ohnehin einiges an Potenzial. Die Experten von AlsterResearch siedeln den fairen Wert der Aktie in ihrer ganz neuen Studie jedenfalls weiter bei 3,54 Euro an. Das wäre weit mehr als ein Verdoppler. Und was das allgegenwärtige Inflationsthema angeht, hat das MHP-Managment schon mehrfach auf Investoren-Veranstaltungen (etwa HIER) betont, dass der Hotelsektor gut – und vor allen Dingen auch kurzfristig – in der Lage sei, höhere Preise für Energie auf die Buchungspreise zu überwälzen.

Foto: MHP Hotel AG (Le Méridien München)

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