Ist ja immer alles relativ – auch an der Börse: Verglichen mit dem Anteilschein von bet-at-home.com hat sich die Aktie von pferdewetten.de in den vergangenen Monaten zum Beispiel ganz wacker geschlagen. Nichtsdestotrotz dürfte der Spezialwert sein wahres Potenzial noch längst nicht ausgeschöpft haben und es wird Zeit, dass die Notiz den hartnäckigen Widerstandsbereich um 12 Euro signifikant überschreitet. Diesen Eindruck haben wir jedenfalls nach einem längeren Updategespräch mit CEO Pierre Hofer. Im Stammgeschäft rund um Pferdewetten hat sich die Lage nach den Corona-bedingten Einschränkungen wieder weitgehend normalisiert. An das 2019 im Segment Pferdewetten erzielte Ergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) von 5,74 Mio. Euro werden die Düsseldorfer für 2020 zwar nicht ganz heranreichen, eine Größenordnung von ungefähr 5 Mio. Euro scheint aber realistisch zu sein. Nicht zu vergessen: Mit Blick auf die historische Ergebnisentwicklung wäre das quasi Hochplateau. Perspektivisch will Hofer gleichwohl mindestens in Regionen von 6 bis 7 Mio. Euro EBIT bei den Pferdewetten vorstoßen.
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pferdewetten.de  |
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Zumindest aus Aktiensicht noch mehr im Rampenlicht dürfte derweil die Entwicklung im Bereich Sportwetten stehen. Ende November hatte die Gesellschaft eine der begehrten neuen deutschen Sportwettkonzessionen erhalten – dem Vernehmen nach als Nummer 17, also direkt hinter bet-at-home.com. Grundsätzlich hat pferdewetten.de als Newcomer zwar mit den gleichen Widrigkeiten zu kämpfen wie die etablierten Anbieter. Der Unterschied ist jedoch, dass pferdewetten.de – um die anderen Lizenzen nicht zu gefährden – bislang kein Casinogeschäft besaß. Mit der Erteilung der neuen Sportwettkonzession sind eine Reihe von Automatenspiele jedoch quasi geduldet, so dass auch pferdewetten.de in dieses Geschäft einsteigen wird. Dem Vernehmen nach soll es bereits in ein paar Tagen soweit sein. „Momentan müssen noch ein paar Regularien umgesetzt werden“, sagt Hofer. Interessant ist das insbesondere deshalb, weil Casino – regelmäßig das Brot- und Butter-Geschäft für etablierte Anbieter – in den bisherigen Prognosen noch gar nicht enthalten ist.
Punkten kann der Spezialwert zudem mit einer Dividendenrendite von etwas mehr als zwei Prozent, nachdem sich das Unternehmen bereits frühzeitig auf eine um 6 Cent höhere Ausschüttung von 0,26 Euro je Aktie zur nächsten Hauptversammlung festgelegt hat. Die Positionierung als verlässlicher Dividendenzahler ist wichtig für Hofer und so visiert er im Gespräch mit boersengefluester.de für die HV im Jahr 2022 bereits eine weitere Erhöhung an. Weiter intensivieren will Hofer auch die Investor Relations-Aktivitäten – also etwa die Teilnahme an Kapitalmarktkonferenzen oder Roadshows. Per saldo gehört der Titel für uns zu den Überraschungskandidaten aus dem heimischen Spezialwertesektor. Ein Investment wert bleibt nach Auffassung von boersengefluester.de aber auch die – gemessen am Börsenwert – etwa 4,5mal so große bet-at-home.com.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| pferdewetten.de | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A2YN77 | 11,100 | Halten | 53,68 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 19,14 | 19,66 | 0,99 | 49,55 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 5,62 | - | 2,11 | -5,72 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 27.08.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 14.05.2024 | 13.08.2024 | 14.11.2023 | 30.04.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -4,63% | -4,57% | -4,31% | 8,82% |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 8,64 | 11,09 | 14,44 | 14,17 | 12,73 | 12,48 | 25,40 | |
| EBITDA1,2 | 2,57 | 1,16 | 3,03 | 3,03 | -0,01 | -2,53 | -9,60 | |
| EBITDA-Marge3 | 29,75 | 10,46 | 20,98 | 21,38 | -0,08 | -20,27 | -37,80 | |
| EBIT1,4 | 2,25 | 0,80 | 2,44 | 2,54 | -0,59 | -3,55 | -7,30 | |
| EBIT-Marge5 | 26,04 | 7,21 | 16,90 | 17,93 | -4,64 | -28,45 | -28,74 | |
| Jahresüberschuss1 | 2,60 | -0,56 | 3,31 | 1,46 | -0,16 | -2,49 | -8,50 | |
| Netto-Marge6 | 30,09 | -5,05 | 22,92 | 10,30 | -1,26 | -19,95 | -33,47 | |
| Cashflow1,7 | 3,45 | 1,97 | 4,44 | 1,87 | 2,35 | -2,12 | 0,00 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,57 | -0,12 | 0,73 | 0,34 | -0,04 | -0,32 | -1,75 | |
| Dividende8 | 0,14 | 0,16 | 0,20 | 0,26 | 0,10 | 0,00 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Deloitte |
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| bet-at-home.com |
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| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| bet-at-home.com | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A0DNAY | 2,440 | Halten | 17,12 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 18,77 | 13,54 | 1,39 | 1,14 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 0,62 | 107,70 | 0,37 | -16,41 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 23.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 14.05.2024 | 23.09.2024 | 06.11.2024 | 08.04.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -3,60% | -25,29% | -20,52% | -49,59% |
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Foto: Philippe Gras auf Unsplash
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