Nun schon zum dritten Mal im Jahr 2023 versucht sich der Aktienkurs von Rational an der runden Marke von 700 Euro. Besonders ist dieser Anlauf insofern, weil er Anfang November quasi aus dem Stand bei 525 Euro startete. Gut 30 Prozent Kursanstieg innerhalb von zwei Monaten bei einem konservativen Unternehmen wie dem Profi-Küchengerätehersteller Rational – das schreit normalerweise nach einer ausgeprägten Konsolidierung. Und auch die Analysten liegen mit ihren Kurszielen beinahe durchweg unterhalb der aktuellen Notiz. Kein Wunder, gehört die Rational-Aktie traditionell doch zu analytisch teuersten Titeln auf dem heimischen Kurszettel. Vom optisch hohen Kurs ganz zu schweigen. Dafür bekommen Anleger aber eben auch ein Unternehmen mit extrem guter Marktposition auch in konjunkturell schwierigen Zeiten, starken Produkten sowie einer mehr als robusten Bilanz.
Entsprechend gilt es abzuwägen, was einem diese Trümpfe bezogen auf den Aktienkurs wert sind. Unter normalen Umständen würden wohl die meisten Investoren bei einem KGV von 35 und einem Multiple auf den Umsatz von mehr als 7, plus einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 15 eher den Ausstieg suchen. Möglicherweise ist das kurzfristig auch die richtige Entscheidung. Auf die lange Sicht spricht aber vieles dafür, dass die Gesellschaft ihr operatives Potenzial auch bei Umsatzerlösen von mittlerweile mehr als 1 Mrd. Euro noch längst nicht ausgeschöpft hat. Im Gegenteil: Die Geräte der neusten Generation haben das Zeug, nochmals ganz neue Kundengruppen wie internationale Fast Food-Ketten anzusprechen. Bislang sind Kantinen, Restaurants oder sonstige Großküchen klassische Abnehmer des MDAX-Konzerns.
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Rational  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 702,10 | 777,86 | 843,63 | 649,59 | 779,73 | 1.022,35 | 1.125,84 | |
| EBITDA1,2 | 199,40 | 218,99 | 248,36 | 136,08 | 190,45 | 268,42 | 309,62 | |
| EBITDA-Marge3 | 28,40 | 28,15 | 29,44 | 20,95 | 24,43 | 26,26 | 27,50 | |
| EBIT1,4 | 187,57 | 205,01 | 223,38 | 106,81 | 160,13 | 237,51 | 277,00 | |
| EBIT-Marge5 | 26,72 | 26,36 | 26,48 | 16,44 | 20,54 | 23,23 | 24,60 | |
| Jahresüberschuss1 | 143,00 | 157,31 | 171,50 | 80,10 | 123,66 | 185,72 | 215,76 | |
| Netto-Marge6 | 20,37 | 20,22 | 20,33 | 12,33 | 15,86 | 18,17 | 19,16 | |
| Cashflow1,7 | 145,94 | 144,33 | 198,64 | 92,69 | 171,71 | 160,62 | 258,35 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 12,58 | 13,84 | 15,09 | 7,04 | 10,88 | 16,33 | 18,98 | |
| Dividende8 | 11,00 | 9,50 | 5,70 | 4,80 | 10,00 | 13,50 | 13,50 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: Deloitte |
Wie wohltuend anders als viele massiv auf den Shareholder Value ausgerichtete Unternehmen Rational ist, zeigt sich zuletzt etwa auch in der jüngsten Weihnachtsgeste an die Belegschaft. Zum 50-jährigen Firmenjubiläum gab es – passenden zum Gründungsjahr – eine Jubiläumsprämie von 1.973 Euro für jeden Mitarbeiter. Operativ peilt Rational für 2023 ein Wachstum im hohen einstelligen Prozentbereich sowie eine EBIT-Marge etwa auf Höhe der zuletzt erwirtschafteten 23 Prozent an. Das würde dann auf ein Ergebnis vor Zinsen und Steuern etwas nördlich von 250 Mio. Euro hinauslaufen – was abermals ein Rekord wäre. Schon ab 2025 gehen die Analysten davon aus, dass die in Landsberg am Lech ansässige Gesellschaft die Hürde von 300 Mio. Euro knackt.
Einher geht die Ertragsrally bei Rational stets mit hohen Ausschüttungsquoten. Angesichts des hohen Kursniveaus ist die damit verbundene Dividendenrendite allerdings eher überschaubar mit vermutlich knapp 2 Prozent zur nächsten Hauptversammlung im Mai 2024. Auch hier gilt es jedoch den Faktor Zeit zu beachten. Wer seine Papiere schon zehn Jahr oder länger im Depot hat, kommt – bezogen auf seinen Einstiegskurs – auf ganz andere Renditen. Kurzfristig ist der Titel wohl tatsächlich nur eine Halten-Position. Doch der Blick auf den Chart ist schon interessant. Sollte der Ausbruch über die 700 Euro diesmal klappen, könnte das tatsächlich nochmal frische Power freisetzen. Das All-Time-High vom August 2021 liegt bei 1.033,50 Euro. Und bis dahin ist es noch ein gutes Stück Wegstrecke.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Rational | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 701080 | 785,000 | Halten | 8.925,45 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 35,68 | 39,33 | 0,93 | 57,73 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 15,25 | 34,55 | 7,93 | 27,54 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 13,50 | 13,50 | 1,72 | 08.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 02.05.2024 | 06.08.2024 | 07.11.2024 | 27.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 1,91% | 15,58% | 12,22% | 18,58% |
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Foto: Rational AG
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