In der offiziellen Meldung zu dem Zwischenbericht für die ersten drei Monate 2023 spricht Intershop Communications von einem „moderaten Start“ ins laufende Jahr. Keine Frage: Angesichts der um vier Prozent rückläufigen Umsatzerlöse sowie einem EBIT (Ergebnis vor Zinsen und Steuern) von minus 856.000 Euro ist das sehr höflich ausgedrückt. Selbst wenn Investoren das durch Sondereffekte zusätzlich gedrückte Abschlussquartal 2022 ausklammern: Mit dem jetzt vorgelegten EBIT liegt der Anbieter von E-Commerce-Software nochmals deutlich unterhalb der ohnehin alles andere als guten Resultate von Q2 und Q3 2023 mit einem negativen EBIT von jeweils rund 560.000 Euro. Die Spätfolgen der teilweise schlecht kalkulierten Festpreisaufträge im Service-Bereich sind also noch immer zu spüren. Eigentlicher Dämpfer sind auf den ersten Blick jedoch die im Vergleich zum – diesbezüglich freilich starken – ersten Quartal 2022 um fast 70 Prozent auf 2,65 Mio. Euro gesunkenen Auftragseingänge im strategisch wichtigen Cloudbereich.
Im Hintergrundgespräch mit boersengefluester.de machen CEO Markus Klahn und CFO Petra Stappenbeck deutlich, dass Intershop insgesamt auf einem guten Weg ist. „Wir gehen davon aus, dass wir eine Trendumkehr schaffen“, sagt Markus Klahn. Dabei bestätigt Klahn nicht nur die bisherige Gesamtjahresprognose 2023 mit einem Umsatzplus von mehr als 10 Prozent sowie einem ausgeglichenen EBIT, sondern bezeichnet den Ausblick sogar weiterhin als „konservativ“. Grund für die Zuversicht ist unter anderem der gewonnene Großauftrag mit der auf professionelle Handwerker zugeschnittenen Plattform Toolineo aus der E/D/E-Gruppe. Immerhin rund 65 Prozent der gesamten Cloud-Auftragseingänge aus dem ersten Auftaktviertel sind Toolineo zuzurechnen. Die auf mehrere Jahre angelegte Kooperation ist solide kalkuliert, zudem gab es eine 100 Tage dauernde Testphase um die tatsächlichen Arbeitsabläufe valide einschätzen zu können.
 |
|
Intershop  |
|
Dem Vernehmen nach hat das Projekt das Potenzial, um die nun schon einige Quartale währenden Probleme im Bereich Professional Services komplett zu lösen. „Wir sind hier aus dem Loch raus und sehen einer Vollauslastung entgegen“, sagt Klahn. Mit Blick auf die Ertragsseite ist das eine extrem wichtige Einschätzung. Gleichwohl will sich der Vorstandsvorsitzende noch nicht darauf festlegen, wann Intershop endlich in der Lage ist, sein eigentliches Renditepotenzial voll auszuschöpfen. Immerhin – und das darf man auch nicht unter den Tisch kehren – hat die Gesellschaft aus Jena sämtliche Investitionen Richtung Wachstum und Vertrieb ungedrosselt weiter gefahren und zeigt auch deswegen seit nun schon fünf Quartalen unterm Strich rote Zahlen.
Nächster wichtiger Termin ist die für den 9. Mai 2023 als Präsenzveranstaltung angesetzte Hauptversammlung (HV). Mit 51 Seiten ist die HV-Einladung zwar recht umfangreich, ein wesentlicher Teil geht jedoch, wie bei vielen anderen Unternehmen auch, für den Vergütungsbericht drauf. Ansonsten dürften die Tagesordnungspunkte 8 und 9 im Fokus der Aktionäre stehen. Hier geht es um die Schaffung eines neues Kapitalrahmens für die Ausgabe von bis zu 7,2 Millionen zusätzlichen Aktien sowie die Möglichkeit zur Ausgabe neuer Options- und Wandelschuldverschreibungen. „Es handelt sich um reine Vorratsbeschlüsse“, betont Finanzvorstand Petra Stappenbeck. Konkrete Pläne für eine Kapitalmaßnahme gibt es demnach nicht. Noch keine substanziellen Neuigkeiten gibt es derweil hinsichtlich der in unserem jüngsten Beitrag (HIER) erwähnten Wertberichtigung über insgesamt rund 600.000 Euro für gefährdete Forderungen. So besteht weiterhin die Hoffnung, dass Intershop das Geld nicht dauerhaft komplett abschreiben muss. „Wir sehen eine Teilauflösung der Rückstellung, sofern sich der Kunde an seinen Zahlungsplan hält“, sagt CFO Stappenbeck.
Summa summarum zeigt der Q1-Report, dass die schwache und und vor allen Dingen nervenzehrende Performance der Intershop-Aktie durchaus ihre fundamentalen Gründe hat. Wer sich mit dem Zahlenwerk näher beschäftigt, dem werden jedoch auch die Lichtblicke – etwa der Deal mit Toolineo sowie die bestätigte Prognose für 2023 – nicht verborgen bleiben. Daher ist die Aktie für boersengefluester.de mindestens eine gute Halten-Position. Mitte Mai präsentiert das Vorstandsteam auf der Frühjahrskonferenz in Frankfurt vor Investoren, Analysten und der Finanzpresse. Wir bleiben auch hier am Ball.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| Intershop | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| A25421 | 1,970 | Halten | 28,73 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 17,91 | 12,20 | 1,44 | -13,68 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 2,53 | 9,73 | 0,76 | 25,91 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23e in € | Div.-Rendite '23e in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 16.05.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 24.04.2024 | 24.07.2024 | 23.10.2024 | 22.03.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| 11,17% | 12,06% | -6,19% | -17,23% |
|
|||
| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023e | ||
| Umsatzerlöse1 | 35,81 | 31,20 | 31,62 | 33,61 | 36,00 | 36,80 | 37,99 | |
| EBITDA1,2 | 2,83 | -3,70 | -2,32 | 4,47 | 4,42 | 0,42 | 0,87 | |
| EBITDA-Marge3 | 7,90 | -11,86 | -7,34 | 13,30 | 12,28 | 1,14 | 2,29 | |
| EBIT1,4 | 0,41 | -5,92 | -6,47 | 1,04 | 1,31 | -2,87 | -2,53 | |
| EBIT-Marge5 | 1,14 | -18,97 | -20,46 | 3,09 | 3,64 | -7,80 | -6,66 | |
| Jahresüberschuss1 | -0,66 | -6,74 | -6,77 | 0,79 | 0,81 | -3,56 | -3,08 | |
| Netto-Marge6 | -1,84 | -21,60 | -21,41 | 2,35 | 2,25 | -9,67 | -8,11 | |
| Cashflow1,7 | 1,69 | -4,14 | -1,82 | 4,72 | 4,60 | 1,16 | 2,95 | |
| Ergebnis je Aktie8 | -0,06 | -0,60 | -0,17 | 0,06 | 0,06 | -0,25 | -0,21 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
|
1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: PricewaterhouseCoopers |
Foto: Intershop Communictions AG
Jetzt für unseren wöchentlichen Newsletter BGFL WEEKLY anmelden. Das Angebot ist kostenlos und präsentiert die Highlights von boersengefluester.de (BGFL) sowie Interna aus der Redaktion. Der Erscheinungstag ist immer freitags. Wer Interesse hat und noch nicht registriert ist, kann das gern unter diesem LINK tun. Wir freuen uns auf Sie! Selbstverständlich behandeln wir Ihre E-Mail-Adressen vertraulich und verwenden sie ausschließlich für den Versand des Newsletters BGFL WEEKLY. Sie gehen also keinerlei Verpflichtungen ein.
