Normalerweise wird an der Börse nicht zum Einstieg geklingelt. Bei United Labels macht Vorstand Peter Broder zurzeit jedoch explizit Werbung für eigene Aktie. Könnte also interessant sein, sich den Microcap wieder einmal näher anzusehen. „In der Covid-Zeit hatten wir unsere IR-Aktivitäten stark zurückgefahren. Jetzt sind wir in einem Fahrwasser, wo wir für Investoren wieder ein interessantes Unternehmen sind“, sagt Broder bei seiner Präsentation auf der von GBC organisierten MKK Münchner Kapitalmarkt Konferenz Ende April 2024. Die Gesellschaft aus Münster bringt populäre Charaktere – insbesondere aus dem Zeichentrickbereich – auf Bekleidung, Tassen oder Schulhefte. Verkauft werden die Produkte dann in erster Linie über die großen Handelsketten wie REWE, Penny, ALDI oder Kik, aber zunehmend auch über den eigenen Webshop oder Plattformen wie Amazon.
Für United Labels ist der wachsende E-Commerce-Anteil ein entscheidender Hebel, um die Margen weiter nach vorn zu bringen und auch die Bilanz zu entlasten. Immerhin sind die Zahlungsziele beim Onlineverkauf mit Privatpersonen ganz andere, als sie mit den großen Handelsketten vereinbart werden. Beachtlich: In spätestens fünf Jahren will Boder den Umsatz von zuletzt 24,82 Mio. Euro auf mindestens 50 Mio. Euro hieven – rund die Hälfte davon soll dann über den E-Commerce-Kanal kommen. Zum Vergleich: 2023 erlöste United Labels gerade einmal 2,20 Mio. Euro aus dem direkten Geschäft mit den Endverbrauchern. Offenbar läuft es bislang aber in die gewünschte Richtung.
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United Labels  |
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| Die wichtigsten Finanzdaten auf einen Blick | ||||||||
| 2017 | 2018 | 2019 | 2020 | 2021 | 2022 | 2023 | ||
| Umsatzerlöse1 | 30,33 | 12,24 | 13,49 | 13,17 | 17,97 | 22,34 | 24,82 | |
| EBITDA1,2 | 2,57 | 1,52 | 0,40 | 1,51 | 0,31 | 1,10 | 1,33 | |
| EBITDA-Marge3 | 8,47 | 12,42 | 2,97 | 11,47 | 1,73 | 4,92 | 5,36 | |
| EBIT1,4 | 1,90 | 0,89 | -2,70 | 1,22 | 0,05 | 0,81 | 1,01 | |
| EBIT-Marge5 | 6,26 | 7,27 | -20,02 | 9,26 | 0,28 | 3,63 | 4,07 | |
| Jahresüberschuss1 | 0,38 | 0,34 | -0,99 | 0,77 | -0,21 | 0,45 | 0,63 | |
| Netto-Marge6 | 1,25 | 2,78 | -7,34 | 5,85 | -1,17 | 2,01 | 2,54 | |
| Cashflow1,7 | 2,14 | 0,80 | 2,78 | 1,16 | 1,59 | 1,72 | 0,80 | |
| Ergebnis je Aktie8 | 0,06 | 0,09 | -0,14 | 0,11 | -0,03 | 0,06 | 0,09 | |
| Dividende8 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
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1 in Mio. Euro; 2 EBITDA = Ergebnis vor Zinsen, Steuern und Abschreibungen; 3 EBITDA in Relation zum Umsatz; 4 EBIT = Ergebnis vor Zinsen und Steuern; 5 EBIT in Relation zum Umsatz; 6 Jahresüberschuss (-fehlbetrag) in Relation zum Umsatz; 7 Cashflow aus der gewöhnlichen Geschäftstätigkeit; 8 in Euro; Quelle: boersengefluester.de Wirtschaftsprüfer: FRTG |
So heißt es im kürzlich veröffentlichten Geschäftsbericht, dass sich in den ersten Monaten 2024 eine solide Entwicklung abzeichnet. Das Potenzial ist enorm, sollte United Labels den Umsatz in den kommenden fünf Jahren tatsächlich auf das Doppelte steigern und die operative Rendite dabei auch nur leicht ausbauen können, könnte die Gesellschaft nach Auffassung von boersengefluester.de auf Nettogewinne von sehr deutlich mehr als 2 Mio. Euro kommen – bei einem Börsenwert von zurzeit gut 17 Mio. Euro. Doch es gibt auch Schwachpunkte: So wird bislang ein viel zu großer Teil des operativen Gewinns durch das stark negative Finanzergebnis aufgefressen. Bei seiner Präsentation auf der MKK betonte Firmengründer und Großaktionär (35,3 Prozent) Peter Boder zwar, dass zur kommenden Hauptversammlung (HV) am 2. Juli 2024 die Schaffung eines Genehmigten Kapitals auf die Agenda soll.
Das wiederum soll ein reiner Vorratsbeschluss sein, eine unmittelbare Kapitalerhöhung steht dem Vernehmen nach nicht auf der Agenda. Zu den größten Brocken auf der Passivseite der Bilanz zählen – neben Darlehen von Peter Broder – ein bis 2028 zu tilgender Kredit über 2,6 Mio. Euro. Sofern die Belastungen aus der Netto-Finanzverschuldung von zuletzt 6,85 Mio. Euro spürbar abgebaut werden können, würde das United Labels jedenfalls sehr viel mehr Raum zur Entfaltung geben. Umso gespannter sind wir, inwiefern der steigende E-Commerce-Anteil mit Endkunden sich positiv auf die Finanzierung des Geschäfts der früher mal im Neuen Markt notierten Gesellschaft auswirkt. Derweil bietet das eigene Logistikcenter in Münster noch genügend Kapazitäten, um den Wachstumspfad umzusetzen. „Logistik spielt eine geradezu entscheidende Rolle für den Erfolg”, sagt Boder.
Insgesamt könnte die Aktie tatsächlich vor einer Neubewertung stehen. Jedenfalls ist es ein gutes Zeichen, dass die Münsteraner ihre Kapitalmarktpräsenz deutlich forcieren wollen. Solche Prozesse müssen freilich nachhaltig sein, eine Präsentation auf einer Investorenkonferenz und ein paar Pressegespräche reichen da sicher nicht aus. Boersengefluester.de wird die Entwicklung des Microcaps weiter verfolgen. Geeignet ist die Aktie aber nur als Depotbeimischung für sehr risikobereite Anleger.
| INVESTOR-INFORMATIONEN | |||
| ©boersengefluester.de | |||
| United Labels | |||
| WKN | Kurs in € | Einschätzung | Börsenwert in Mio. € |
| 548956 | 1,540 | Kaufen | 10,67 |
| KGV 2025e | KGV 10Y-Ø | BGFL-Ratio | Shiller-KGV |
| 11,00 | 22,13 | 0,50 | -31,43 |
| KBV | KCV | KUV | EV/EBITDA |
| 3,98 | 13,34 | 0,43 | 14,46 |
| Dividende '22 in € | Dividende '23 in € | Div.-Rendite '23 in % |
Hauptversammlung |
| 0,00 | 0,00 | 0,00 | 02.07.2024 |
| Q1-Zahlen | Q2-Zahlen | Q3-Zahlen | Bilanz-PK |
| 22.05.2024 | 29.08.2024 | 02.12.2024 | 30.04.2024 |
| Abstand 60Tage-Linie | Abstand 200Tage-Linie | Performance YtD | Performance 52 Wochen |
| -3,63% | -20,50% | -6,67% | -23,76% |
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Foto: Clipdealer
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